Pasar ini, keputusasaan dan harapan seringkali hanya berjarak satu garis. Tapi terkadang, harapan malah bisa lebih mematikan daripada keputusasaan.

Teman saya, Be Jie, baru-baru ini menutup semua posisi dan mengunggah satu kalimat di media sosial yang membuat orang merasa tidak nyaman: "Lalui pasar bearish tiga tahun lalu, tapi hampir mati di pasar bullish kali ini." Dalam gelombang ini, dia kehilangan satu juta, dan sekarang memilih untuk tidak memegang posisi dan menunggu. Sebagai orang yang sudah lama berkecimpung di dunia koin, saya mengerti keputusasaannya, tapi saya punya beberapa keberatan terhadap pilihannya.

Lihat datanya dan kamu akan mengerti. Hingga November tahun ini, Ethereum hanya mengalami kenaikan selama tiga bulan: 5, 7, dan 8. Bahkan meskipun dana ETF dari Wall Street terus mengalir masuk, dalam "pasar bullish" yang diklaim, tiga perempat bulan malah mengalami penurunan. Jika dihitung sejak April 2021 sampai sekarang, sudah empat setengah tahun berlalu, dan berdasarkan harga saat ini, akun para holder jangka panjang hampir nol. Jujur saja, ini bisa membuat orang gila.

Kemarin bahkan lebih parah. Dalam 24 jam, hampir 160.000 orang dilikuidasi, dan dana yang hangus mencapai 580 juta dolar AS. Situasi seperti ini sudah sering kita lihat di dunia koin. Tapi yang paling menyakitkan adalah—para holder jangka panjang mulai menarik diri. Data di blockchain menunjukkan bahwa dalam sebulan terakhir, para "tua" yang memegang Bitcoin secara kolektif menjual sebanyak 815.000 BTC, ini adalah gelombang penjualan terbesar sejak awal 2024.

Yang menarik, suasana pasar menunjukkan adanya perpecahan yang aneh. Indeks ketakutan dan keserakahan mencapai level terendah dalam setengah tahun, tampaknya investor tidak begitu takut lagi. Di sisi lain, paus besar yang memegang lebih dari 1000 BTC malah menambah posisi, volume kepemilikan mereka meningkat 2,1%. Apa artinya ini? Dana utama sedang mengakumulasi di harga rendah, sementara para retail sedang panik dan menjual dengan histeris. Permainan pasar selalu seperti ini—pemilik besar makan daging, yang kecil minum sup, bahkan kadang-kadang tidak mendapatkan sup sama sekali.

Fundamental Ethereum sendiri sebenarnya tidak lemah, tapi performa pasarannya tidak sejalan. Ketika ketidaksesuaian ini akan diperbaiki, siapa yang tahu.