Belakangan ini banyak investor merenungkan satu pertanyaan: mengapa beberapa proyek terlihat memiliki prospek yang baik, tetapi harga mereka terus tertekan?

Misalnya FIL, saat ini turun ke sekitar 1U, banyak yang menunggu rebound. Tetapi data on-chain memberikan jawaban yang langsung—token yang dibuka kunci oleh penambang setiap hari terus-menerus dilempar ke pasar, tekanan jual seperti ini sangat sulit untuk dikonsumsi. Biaya modal peserta awal jauh lebih rendah daripada peserta yang masuk kemudian, struktur asimetris ini selalu menjadi sumber tekanan.

Sebaliknya, di pasar muncul jenis aset lain yang secara diam-diam mendapatkan perhatian. Sebagai contoh USDD, yang mengikuti logika yang sama sekali berbeda. Di balik setiap USDD terdapat jaminan lebih dari 130% dalam bentuk aset utama seperti BTC, TRX, dan lainnya, yang dapat diverifikasi secara real-time di chain. Apa artinya ini? Artinya, meskipun pasar berfluktuasi, nilai aset semacam ini tetap relatif stabil karena terikat pada aset nyata, dan tidak akan menghadapi risiko sistemik hanya karena pelepasan oleh satu penambang atau narasi yang usang.

Dari sudut pandang investasi, satu adalah token penyimpanan yang penuh dengan ekspektasi pelepasan oleh penambang dan membutuhkan waktu untuk menunggu tekanan pasokan terserap; yang lain adalah stablecoin yang didukung oleh aset nyata dan memiliki garis likuidasi yang jelas sebagai perlindungan. Perbedaan karakteristik risiko dan imbal hasil keduanya sangat besar. Banyak investor institusional sedang melakukan rebalancing terhadap hubungan perbandingan ini, secara bertahap mengarah ke aset yang didukung oleh likuiditas nyata dan model yang lebih transparan.