Jika ada sebuah bisnis: Pengguna menyetor uang di sini, Anda menginvestasikannya dan mendapatkan keuntungan 4-5%, tanpa membagi satu sen pun kepada pengguna, dalam setahun bisa menghasilkan ratusan miliar dolar AS.

Menurut Anda, berapa lama bisnis ini bisa berjalan? Ini bukan asumsi, ini adalah USDT yang Anda pegang.

CZ memberikan jawaban tadi malam: Era menghasilkan uang dengan tidur, sedang berakhir.

| Model bisnis Tether

Laporan menyebutkan bahwa laba Tether tahun 2024 mencapai ratusan miliar, bahkan lebih menguntungkan daripada banyak perusahaan publik.

Model bisnisnya seperti ini: Anda menyetor 1 dolar ke Tether → Mereka mengeluarkan 1 USDT kepada Anda → Lalu mereka menggunakan uang Anda untuk membeli obligasi pemerintah AS → Anda memegang USDT tanpa bunga sedikit pun, Tether mengambil semua keuntungan.

Ini adalah model stablecoin 1.0: sederhana dan kasar, pemenang mengambil semua.

Dulu sama sekali tidak terpikirkan "kemana hilangnya bunga dari uang saya", sampai kemudian mulai memperhatikan DeFi, baru sadar akan masalah ini.

Jadi banyak orang ingin ikut membagi kue.

Stablecoin 1.5: mulai memberikan keuntungan, tapi likuiditas menjadi masalah

Dalam AMA, CZ secara khusus memuji USDe dari Ethena—ini adalah "stablecoin 1.5".

Perubahan terbesar: mulai membagikan keuntungan kepada pengguna.

Ini terdengar sangat bagus, tapi masalahnya—likuiditas buruk.

Tidak semua bursa mendukung USDe, jika ingin bertransaksi, mungkin harus terlebih dahulu menukarnya ke USDT, ini menyebabkan kerusakan, transfer lintas rantai merepotkan, banyak bursa kecil sama sekali tidak mendukung.

Inilah dilema stablecoin 1.5: memberikan keuntungan, tapi tidak memiliki likuiditas.

Ide stabilcoin 2.0: Trinitas

CZ dengan jelas berkata: "Satu stablecoin, memberi keuntungan yang baik, sekaligus bisa diperdagangkan di sebagian besar bursa, terdengar sederhana, tapi sangat sulit untuk diwujudkan."

Keuntungan + Likuiditas + Kepatuhan, adalah trinitas.

Kesulitan utamanya adalah meyakinkan banyak bursa untuk listing, membutuhkan merek, kepatuhan, dan integrasi teknologi; juga harus memastikan sumber keuntungan berkelanjutan, tidak boleh melakukan Ponzi, dan sekarang kepatuhan menjadi lebih mudah, tapi tetap ada ambang batas.

Tapi yang penting, lingkungan regulasi sedang berubah, dulu saat membuat stablecoin, regulasi akan datang mengetuk pintu, sekarang berbagai pemerintah sedang meneliti "cara membuat stablecoin secara patuh".

Amerika Serikat sedang mendorong RUU GENIUS, regulator di negara lain "tidak lagi terlalu memusuhi stablecoin".

Ini adalah sinyal besar.

Pada tahun 2018, banyak orang bilang "Bitcoin akan dilarang oleh pemerintah". Tapi sekarang Amerika sedang membahas cadangan strategis Bitcoin.

Stablecoin juga sama, dari "kamu tidak boleh membuat" menjadi "kamu boleh membuat, asalkan patuh", ini adalah perubahan kualitas.

| Apakah Tether akan dihancurkan?

Siapa pun tidak tahu, tapi satu hal yang saya tahu: monopoli yang menghasilkan keuntungan berlebih pasti akan menarik pesaing.

Tether menghasilkan ratusan miliar per tahun, hal ini sendiri sudah menunjukkan bahwa pasar ini sangat besar.
Penilaian CZ adalah: efek jaringan akhirnya akan berperan, pengguna akan perlahan berkumpul ke opsi yang paling menarik.

Pemahaman saya: Tether tidak akan tiba-tiba hilang, tapi pangsa pasarnya akan perlahan diambil alih.

Karena efek jaringan sekuat apapun, tidak akan mampu mengalahkan satu fakta: pengguna mulai sadar.

| Akhirnya

CZ berkata: "Nilai pasar cryptocurrency masih bisa naik beberapa kali lipat."

Jika ini benar, maka pasar stablecoin juga akan naik beberapa kali lipat, yang berarti lebih banyak pemain akan masuk, berapa banyak Tether bisa bertahan? Berapa banyak stablecoin 2.0 yang bisa diambil?

Tapi satu hal yang pasti: Era menghasilkan uang dengan tidur, sedang berakhir.

Pengguna mulai bertanya: "Mengapa bunga dari uang yang saya simpan tidak satu sen pun diberikan kepada saya?"

Begitu pertanyaan ini muncul, tidak bisa kembali lagi.

Perang stablecoin 2.0 baru saja dimulai.