Bank of Japan (BoJ) pada rapat umum 19 Desember membuat keputusan penting: menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, membawa suku bunga acuan ke 0,75%. Ini tampaknya sebagai penyesuaian kebijakan moneter regional, tetapi sebenarnya bisa saja sedang mengubah peta aliran modal global.

Selama lebih dari satu dekade terakhir, dalam lingkungan suku bunga mendekati nol, yen menjadi alat pembiayaan termurah bagi investor global. Menurut statistik, sekitar 9 triliun dolar AS dana dialokasikan melalui transaksi carry trade yen ke berbagai aset berisiko—mulai dari saham hingga obligasi, bahkan aset digital. Alasan utama dana ini mengalir besar-besaran adalah karena biaya pembiayaan yen hampir nol, sementara suku bunga mata uang lain seperti dolar dan euro jauh lebih tinggi.

Sekarang variabelnya muncul. Dengan Jepang mulai melakukan kenaikan suku bunga secara moderat, selisih suku bunga antara Jepang dan AS semakin menyempit. Jika tren ini berlanjut, besar kemungkinan dana carry trade yang selama ini besar akan secara bertahap keluar, kembali ke Jepang atau melakukan lindung nilai risiko. Ketika likuiditas mulai menyusut, semua aset berisiko yang didukung oleh biaya pembiayaan rendah akan merasakan tekanan—saham akan tertekan, dan valuasi tinggi cryptocurrency pun sulit terhindar.

Masalahnya tidak berhenti di situ. Jepang sendiri sedang menghadapi tantangan struktural fiskal. Pemerintah baru-baru ini menyetujui anggaran tambahan yang cukup besar untuk mengatasi pengeluaran jangka pendek, dan dari perspektif jangka menengah, kebijakan seperti ekspansi anggaran pertahanan dan diskusi pengurangan pajak konsumsi berpotensi meningkatkan rasio utang. Ini berarti proses kenaikan suku bunga di Jepang mungkin tidak akan cepat, tetapi pengetatan moneter secara bertahap ini cukup untuk mengubah arah aliran modal global.

Dari sudut pandang lain, ini adalah perubahan yang lambat tetapi mendalam. Respon pasar saat ini cukup stabil, tetapi penyusutan likuiditas secara struktural akan menjadi proses jangka panjang. Bagi investor aset kripto, memantau tren nilai tukar yen, dinamika selisih suku bunga Jepang-AS, dan perubahan aliran modal internasional akan lebih strategis daripada hanya memperhatikan fluktuasi jangka pendek.

Singkatnya, langkah kenaikan suku bunga Jepang satu per satu seperti mematikan keran likuiditas keuangan global. Dalam suasana optimisme saat ini, penting untuk tetap waspada terhadap risiko struktural ini, dan melakukan manajemen risiko serta pengambilan keputusan yang rasional sangat diperlukan.