SEC Menghadapi Jalur Regulasi Ketat Saat Tinjauan ETF Bitcoin dan Ethereum Truth Social Diperpanjang

Komisi Sekuritas dan Bursa memperpanjang peninjauan ETF Bitcoin dan Ethereum Truth Social hingga 8 Oktober menyoroti tekanan yang meningkat yang dihadapi regulator ketika kepentingan politik bertemu dengan inovasi kripto. Apa yang tampak sebagai pekerjaan administratif menyembunyikan ketegangan yang jauh lebih dalam dalam penilaian berkelanjutan lembaga terhadap produk investasi berbasis cryptocurrency.

Ketika Konflik Kepentingan Menjadi Kebijakan Investasi

Usulan awal, yang diajukan oleh NYSE Arca pada bulan Juni, memicu perpanjangan yang menurut pengamat pasar kripto memiliki bobot yang jauh lebih besar daripada tinjauan perubahan aturan biasa. Pemicunya: hubungan langsung Truth Social dengan Trump Media & Technology Group milik Presiden Trump, di mana dia memegang saham sebesar 52% yang bernilai sekitar $5 miliar, meskipun perusahaan menghadapi tantangan operasional.

Accountable.US, sebuah organisasi pengawasan pemerintah, mengajukan satu-satunya komentar publik terhadap pengajuan tersebut, mengungkapkan kekhawatiran struktural. Kritikan dari pengawas ini menyoroti kinerja keuangan TMTG yang goyah—menghasilkan pendapatan hanya $821.200 pada kuartal pertama 2025—yang sangat tidak sejalan dengan valuasi pasarnya. Selain itu, muncul pertanyaan mengenai anak perusahaan Crypto.com, Foris DAX, yang diusulkan sebagai kustodian, yang dilaporkan menghadapi ratusan keluhan konsumen.

Perhitungannya mencolok: dengan saham TMTG yang jatuh 50% sejak awal 2025, para kritikus berpendapat bahwa ETF yang membawa merek Trump bisa berfungsi sebagai mekanisme penyelamatan keuangan untuk posisi bisnis yang memburuk.

Portofolio Aset Digital Keluarga Trump yang Semakin Meluas

Konteks sangat penting di sini. Menurut data Bloomberg Juli 2025, perkiraan kekayaan bersih Trump sebesar $6,4 miliar termasuk hampir $620 juta dalam aset digital—sebuah portofolio yang mencakup dari protokol DeFi hingga proyek cryptocurrency bermerek. ETF Bitcoin dan Ethereum Truth Social akan menjadi gerbang yang belum pernah ada sebelumnya: pengaruh politik bermerek yang langsung tertanam dalam kendaraan investasi yang diatur yang terkait dengan cryptocurrency terbesar di dunia.

Konvergensi ini menciptakan dilema yang tak terbantahkan bagi SEC. Lembaga harus menavigasi antara dua hasil yang sama-sama bermasalah—persetujuan berisiko menimbulkan tuduhan perlakuan istimewa, sementara penolakan mengundang klaim bias politik.

Lingkungan Regulasi yang Sedang Berubah

Lintasan kebijakan terbaru SEC semakin mempersulit keputusan ini. Juli 2025 menandai perubahan kebijakan penting ketika lembaga menyetujui perubahan regulasi yang memungkinkan mekanisme penciptaan dan penebusan in-kind untuk ETF kripto—sebuah perubahan besar dari pendekatan era Biden, yang mengharuskan intervensi pengadilan sebelum menyetujui produk Bitcoin dan Ethereum spot.

Evolusi tersebut menandakan sikap yang jauh lebih ramah terhadap struktur investasi berbasis cryptocurrency. Namun, justru permisivitas ini memperbesar taruhan. Keputusan lembaga terhadap aplikasi Truth Social akan menunjukkan apakah lingkungan regulasi baru mencerminkan perkembangan pasar yang nyata atau perlakuan istimewa terhadap entitas yang terhubung secara politik.

Batas waktu 8 Oktober ini jauh lebih dari sekadar masalah jadwal. Ini adalah tanggal ketika SEC harus secara terbuka menjawab pertanyaan yang kini beredar di Washington: apakah keputusan ini melayani pasar keuangan negara, atau kepentingan bisnis presiden?