Ada fenomena menarik di rantai baru-baru ini. Operasi paus terkenal di Hyperliquid telah menarik banyak perhatian - ia telah menempatkan hampir 4.600 pesanan di ETH dengan ukuran posisi lebih dari $13 juta.

Dia menarik karena logika operasinya agak tidak konvensional. Pasar berfluktuasi hebat pada malam kenaikan suku bunga Jepang, dan dia pertama-tama dengan tegas mengurangi kepemilikannya sebesar 700 ETH untuk mengurangi eksposur risikonya, dan kemudian diam-diam menambah kembali ke 200 ketika dia rebound. Antara masuk dan keluar ini, dia menekan garis likuidasi menjadi sekitar $2.783, dan laba mengambang transaksi berjalan telah mencapai lebih dari $200.000.

Yang lebih penting adalah deskripsi mentalitasnya. Paus itu baru-baru ini memposting di platform sosial: "Bahkan jika posisinya dilikuidasi, tidak ada fluktuasi di hati saya, dan saya perlu terus-menerus menggunakan posisi saya untuk menguji pasar." Kalimat ini terdengar agak ekstrem, tetapi mencerminkan filosofi investasi "mencapai titik terendah dengan uang sungguhan". Dia memang mengalami kerugian 20 juta dalam beberapa bulan terakhir, tetapi dilihat dari operasinya saat ini, dia tampaknya menganggap likuidasi itu sendiri sebagai mekanisme umpan balik pasar.

Menariknya, tata letaknya jauh lebih dari ETH. Di BTC, dia juga menggantung pesanan panjang dengan leverage 40x dan menunggu, dan bahkan mata uang konsep yang baru-baru ini digembar-gemborkan juga memiliki posisi kecil yang terlibat. Konfigurasi leverage tinggi serba bisa ini memang menguji daya dukung pasar dengan operasi ekstrem.

Dari sudut pandang data, jarak likuidasi saat ini dan margin keuntungan mengambangnya berada dalam kisaran yang dapat dikendalikan, tetapi apakah rasio risiko-pengembalian dari gameplay ini merupakan pilihan rasional yang telah dihitung secara akurat, atau apakah itu kegilaan akhir sebelum putaran likuidasi berikutnya? Cara pasar memberikan jawaban seringkali datang lebih cepat dari yang diharapkan.