Baru-baru ini, ada cerita di pasar kripto yang sangat menarik perhatian - paus Ethereum yang telah tidak aktif selama 10 tahun tiba-tiba terbangun. 2.000 ETH paus yang ditimbun seharga $ 620 pada tahun-tahun awal sekarang telah melonjak menjadi $ 6 juta. Dari daun bawang tua yang dilupakan oleh pasar hingga rumah tangga besar yang kekayaan bersihnya berlipat ganda, apa refleksi di balik ini? Apakah itu rekonstruksi konsensus pasar atau masuknya likuiditas baru? \n\nYang lebih menarik adalah bahwa selebriti industri tertentu baru-baru ini menggelar pertunjukan operasi dengan leverage tinggi di bursa derivatif. Dia bertaruh bahwa ukuran posisi beli Ethereum-nya adalah sekitar 4.600 hingga 5.000 koin, dan keuntungan mengambang telah melebihi $200.000. Secara dramatis, saudara laki-laki itu menertawakan dirinya sendiri di media sosial dan mengatakan bahwa "bahkan jika dia melikuidasi, tidak ada fluktuasi di hatinya" - meskipun dia mengalami kerugian lebih dari $ 20 juta dalam beberapa bulan terakhir. Akankah dia bisa menstabilkan kali ini? Pasar sedang menonton. Di tingkat makro, kenaikan suku bunga Bank of Japan baru-baru ini telah ditafsirkan oleh pasar sebagai "sinyal titik balik". Di permukaan, kenaikan suku bunga menjadi 0,75% seharusnya bearish, tetapi sebaliknya benar - Nikkei, indeks saham AS, dan pasar Bitcoin naik secara kolektif. Mengapa? Karena ini berarti bahwa masalah deflasi yang telah melanda Jepang selama 30 tahun mungkin benar-benar membalik halaman. Namun, suku bunga riil 0,75% masih negatif dibandingkan dengan tingkat inflasi lebih dari 3%, terus terang, bank sentral masih melepaskan air terselubung. Pemimpin likuiditas global belum benar-benar tutup. Pada saat yang sama, pemerintahan AS yang baru sedang mencari kandidat ketua Federal Reserve, dan kriteria pemilihannya sederhana dan kasar: penurunan suku bunga yang signifikan harus disepakati. Empat kandidat dovish telah muncul, dan begitu mereka dikonfirmasi, pintu air likuiditas global dapat terbuka lagi. Apa artinya ini bagi aset berisiko terbukti dengan sendirinya. \n\nPerlu dicatat bahwa beberapa proyek derivatif on-chain telah berulang kali disebutkan oleh big V baru-baru ini, dengan beberapa mengatakan ini meneriakkan pesanan, sementara yang lain berpikir itu menyaring pemain yang benar-benar tahu cara membaca data on-chain dan memahami siklus pasar. Di pasar bullish, semua orang dapat menghasilkan uang, mengandalkan pendapatan beta; Pasar beruang adalah uang nyata yang menguji kognisi. Menjelang Natal dan Tahun Baru Imlek, volatilitas pasar dapat diperkuat. Banyak peserta dihadapkan pada pilihan: apakah akan mempertahankan posisi yang ada dan menunggu peluang yang lebih besar, atau tersapu oleh fluktuasi pasar jangka pendek? Bisakah Ethereum menembus di atas $4500? Apakah semua ini adalah awal dari siklus baru, atau apakah itu ketenangan palsu sebelum badai? Pasar masih menunggu jawaban akhir.