Perubahan Epik ETH: Stok Terendah dalam Sepuluh Tahun + Raksasa Wall Street Membuka Keran, Super Cycle Siap Dimulai

Sebuah data sekelas bom nuklir menggegerkan pasar kripto: stok Ethereum di bursa turun di bawah 9 juta, menyentuh titik terendah sejak kelahirannya pada 2015, yaitu sepuluh tahun terakhir. Ini jelas bukan sekadar penyesuaian posisi ritel yang terpisah-pisah, melainkan “perang penyedotan likuiditas” yang didominasi oleh whale dan institusi—sejumlah besar ETH tengah ditarik dari bursa terpusat, masuk ke staking dan aplikasi ekosistem lain yang mengunci aset dalam jangka panjang, sehingga “air segar” ETH yang siap dijual seketika di pasar hampir habis.

Di saat yang sama, Wall Street mengirim sinyal revolusioner: Bank of America secara resmi mengumumkan bahwa mulai 2026, lebih dari 15.000 wealth advisor mereka dapat langsung merekomendasikan ETF Bitcoin dan Ethereum kepada klien high-net-worth, bahkan merekomendasikan agar 1%-4% aset dialokasikan ke aset kripto. Ini menandai dana triliunan dolar dari keuangan tradisional akhirnya menemukan “jalan tol” masuk secara legal, dan gelombang institusionalisasi pasar kripto kini benar-benar menjadi kenyataan.

Pembalikan ekstrem di sisi suplai dan permintaan sedang menulis ulang logika nilai Ethereum; sebuah super cycle yang telah lama direncanakan kini memiliki semua syarat untuk meledak.

Sisi Suplai: Stok Menipis + Penguncian Jangka Panjang, Kelangkaan di Puncak

Penurunan stok Ethereum di bursa yang terus-menerus pada dasarnya merupakan pergeseran konsensus pasar dari “spekulasi jangka pendek” ke “kepemilikan jangka panjang,” didorong oleh tiga kekuatan utama yang semakin memperketat suplai.

Pertama, staking institusi menjadi konfigurasi utama. Mekanisme PoS Ethereum yang menawarkan hasil tahunan stabil 3%-4% dan potensi pertumbuhan ekosistem, menjadikan ETH naik kelas dari “aset spekulatif” menjadi “aset berpenghasilan”, pilihan baru bagi portofolio institusi. Hingga pertengahan 2025, total staking ETH sudah lebih dari 35,3 juta, setara 29% dari total suplai; nilai staking di Coinbase saja mencapai $259,7 miliar, perusahaan seperti BitMine terus menambah kepemilikan ETH sebagai cadangan strategis. Upgrade Pectra dengan EIP-7251 menaikkan batas staking validator per akun dari 32 ETH menjadi 2.048 ETH, secara signifikan menurunkan biaya staking skala besar institusi dan mempercepat penguncian ETH.

Kedua, penguncian likuiditas ekosistem menyerap arus besar. Selain staking dasar, sektor DeFi dan restaking meski sempat mengalami reshuffle, masih menahan TVL besar—saat ini total TVL restaking sekitar $22,4 miliar, EigenLayer sendiri menguasai lebih dari 63% pangsa pasar. Platform staking likuid seperti Lido, Rocket Pool, serta protokol DeFi Uniswap, Aave, terus menyerap likuiditas, mendorong ETH keluar dari “kolam perdagangan” ke siklus ekosistem tertutup. Saat ini, alamat aktif harian di jaringan ETH meningkat 22% dalam 30 hari, konsumsi Gas naik 18% YoY, sehingga terjadi siklus positif antara penumpukan aset dan aktivitas ekosistem, semakin mengurangi tekanan jual di pasar.

Ketiga, pemegang jangka panjang teguh menabung. Meski pasar jangka pendek bergejolak dan ada aksi jual dari pemegang lama secara bertahap, secara tren investor semakin cepat menarik aset dari bursa terpusat ke wallet non-kustodian, menghindari risiko platform sekaligus bertaruh pada nilai jangka panjang. Dalam 7 minggu terakhir, stok ETH di bursa turun 16,4%, fenomena “penyimpanan keluar pasar” ini menegaskan pengakuan pasar terhadap potensi jangka panjang Ethereum, sekaligus membuat jumlah ETH yang beredar makin langka.

Sisi Permintaan: Wall Street Membuka Keran + Legalitas Tuntas, Triliunan Dana Siap Masuk

Jika penyusutan suplai adalah “penambah kelangkaan”, maka ledakan permintaan adalah “pemicu dana baru.” Langkah Bank of America bukan kasus tunggal, melainkan cermin dari strategi kolektif raksasa keuangan tradisional yang kini terbuka pada aset kripto, menandakan permintaan legal terhadap Ethereum telah terbuka lebar.

Di satu sisi, institusi keuangan papan atas kompak melonggarkan batasan portofolio. Selain Bank of America, Morgan Stanley menyarankan 2%-4% portofolio dialokasikan ke kripto, Fidelity menyarankan 2%-5% (hingga 7,5% untuk investor muda), BlackRock dan Vanguard juga membuka akses ETF kripto. Sikap Wall Street pada aset kripto berubah dari “hati-hati menunggu” menjadi “aktif merekomendasikan”. Penyempurnaan alat legal ini menghilangkan hambatan dana tradisional untuk masuk. Peluncuran ETF spot Ethereum memberikan eksposur hasil yang diawasi regulasi, menarik dana perusahaan, klien high-net-worth, dan modal besar lainnya; tokenisasi dana oleh Amundi memperdalam integrasi keuangan tradisional dan ekosistem kripto, berpotensi menarik puluhan miliar dana tambahan.

Di sisi lain, regulasi yang jelas memperkuat fondasi legal. Keputusan SEC AS yang menyatakan Ethereum bukan sekuritas, serta hadirnya kerangka seperti “GENIUS Act”, memastikan perkembangan legal Ethereum dan menurunkan gesekan legal bagi institusi. Dalam konteks ini, Ethereum menjadi wadah utama stablecoin, tokenisasi aset dunia nyata, hingga perusahaan tradisional seperti Siemens mengunggah data perangkat ke Ethereum, memperluas skenario aplikasi dan menarik modal tradisional ke ekosistem Ethereum, mempercepat laju masuknya dana.

Yang lebih penting, upgrade teknologi terus memperkuat daya saing inti Ethereum, menopang ledakan permintaan. Upgrade Fusaka di akhir 2025 akan meningkatkan throughput data hingga 8x lewat PeerDAS, menurunkan biaya transaksi Layer2, mendukung login dompet mobile dengan password, dan secara besar-besaran meningkatkan skalabilitas serta pengalaman pengguna. Teknologi Verkle Tree memungkinkan node validator dijalankan di ponsel biasa, semakin menurunkan hambatan partisipasi ekosistem. Saat ini Ethereum menguasai 60% TVL DeFi global, lebih dari 90% volume transaksi NFT utama, stablecoin di jaringan lebih dari $134 miliar, memperluas moats ekosistem dan memperkuat niat institusi serta modal untuk masuk.

Di Balik Perubahan: Rekonstruksi Nilai Ethereum dan Prospek Super Cycle

Penyusutan ekstrem di sisi suplai, ditambah ledakan triliunan dana di sisi permintaan, pada dasarnya adalah rekonstruksi ganda nilai Ethereum dari “aset kripto” menjadi “infrastruktur digital + aset portofolio utama”. Super cycle siap meledak, namun tetap harus waspada pada risiko potensial.

Dari sisi peluang, jangka pendek (hingga akhir 2025) pasar masih dalam fase konsolidasi, US$3.000 menjadi support kuat, namun ekspektasi ketidakseimbangan suplai-permintaan akan terus terwujud, dan dengan masuknya dana institusi harga berpotensi stabil dan naik. Jangka menengah (2026-2028), ekosistem Layer2 aktif, rasio staking naik, upgrade teknologi berjalan—semua menjadi katalis positif yang bisa membawa ETH naik stabil, menarget US$6.000. Jangka panjang (2029-2030), jika tokenisasi aset, peningkatan porsi portofolio institusi, dan kejelasan regulasi tercapai, harga ETH berpotensi menembus US$10.000 dan memperkecil gap kapitalisasi pasar dengan Bitcoin, menjadi pemimpin inti pasar kripto.

Dari sisi risiko, konsentrasi staking bisa menimbulkan risiko sentralisasi, validator besar mendominasi dan berpotensi mengganggu keamanan jaringan; pertumbuhan restaking melambat, penurunan aktivitas pengguna bisa berdampak jangka pendek pada likuiditas ekosistem; di samping itu, volatilitas ekonomi makro, penyesuaian regulasi, serta volatilitas khas pasar kripto tetap bisa memicu koreksi sementara yang perlu direspons secara rasional.

Namun apapun yang terjadi, stok Ethereum di bursa menyentuh titik terendah dalam sepuluh tahun, ditambah raksasa Wall Street membuka akses masuk legal, telah jelas menggambarkan tren masa depan Ethereum: semakin sedikit ETH beredar, semakin besar dana yang masuk, naskah ketidakseimbangan suplai-permintaan sudah ditulis, dan di bawah dorongan ganda institusionalisasi dan ekosistem, super cycle Ethereum siap dimulai—pesta rekonstruksi nilai ini baru saja dibuka.

#加密市场观察 #今日你看涨还是看跌？