Malam ini, data PCE bulan September yang tertunda dua bulan akibat penutupan pemerintah AS akhirnya akan dirilis. Ini juga merupakan data makro terakhir yang berpengaruh sebelum rapat FOMC tanggal 12 Desember, sekaligus menjadi jendela observasi kebijakan The Fed yang terakhir kali terbuka untuk publik.

Saat ini, pertarungan di pasar sebenarnya adalah antara "rebound inflasi yang tertunda" dan "perlambatan ekonomi yang bersifat forward-looking".

Ekspektasi pasar saat ini adalah angka tahunan sebesar 2,9% dan angka bulanan sebesar 0,2%.

Probabilitas pemangkasan suku bunga pada Desember di CME sebesar 87,2%.

Jika malam ini data PCE yang dirilis lebih rendah dari ekspektasi, hal ini akan semakin memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga minggu depan. Pasar akan melihatnya sebagai bukti inflasi yang terkendali, ditambah lagi dengan data ketenagakerjaan ADP yang lemah pada hari Rabu, sehingga mendorong reli lanjutan di pasar berisiko.

Jika data PCE yang dirilis lebih tinggi dari ekspektasi namun tidak terlalu jauh meleset, pihak bullish kemungkinan akan menggunakan alasan keterlambatan data untuk berdalih, mengatakan bahwa ini adalah data bulan September, yaitu tiga bulan yang lalu, dan kini harga minyak serta kondisi ketenagakerjaan sudah berubah.

Karena laporan ADP pada hari Rabu secara tak terduga menurun sebanyak 32.000 lapangan kerja, toleransi kesalahan untuk data kali ini meningkat. Artinya, meskipun data PCE tidak ideal, Powell masih bisa memangkas suku bunga dengan alasan: "Karena kebijakan moneter bersifat tertunda, kita perlu memangkas suku bunga secara preventif untuk mencegah keruntuhan pasar tenaga kerja."

Data yang paling ideal malam ini adalah PCE inti bulanan sebesar 0,2%, mengonfirmasi inflasi sudah terkendali dan ekonomi tetap tangguh, ini yang paling menguntungkan untuk keseluruhan pasar.

Jika hasil yang dirilis adalah PCE inti bulanan 0,3% atau lebih, maka imbal hasil obligasi AS kemungkinan akan rebound dan pasar mungkin mulai khawatir tentang inflasi jangka panjang, yang tidak baik untuk tren jangka menengah hingga panjang.

Singkatnya, PCE malam ini adalah katalis sentimen jangka pendek yang penting, namun sudah tidak bisa lagi menentukan nasib jangka panjang pasar sendirian. Tantangan sesungguhnya adalah setelah data dirilis, bagaimana pasar dapat kembali menetapkan nilai aset dalam lingkungan baru dengan pertumbuhan yang melambat, inflasi yang membandel, dan kebijakan yang harus seimbang di antara "dua misi" The Fed.