Jepang Mendorong Perombakan Pengaturan Kripto, Menyelaraskan Aset Digital dengan Kerangka Pasar Keuangan Tradisional

Jepang sedang bergerak untuk membentuk ulang regulasi aset kripto dengan memperlakukan aset digital sebagai instrumen keuangan, memperketat pengawasan, serta memperkenalkan perlindungan investor yang lebih ketat—menandakan pergeseran besar menuju keselarasan kelembagaan sambil mendefinisikan ulang cara pasar kripto beroperasi.

Poin Utama:

• Badan Jasa Keuangan Jepang (Financial Services Agency) mendefinisikan ulang kripto sebagai inti keuangan, mempercepat penerimaan arus utama.
• Bitcoin dan aset digital memperoleh aturan yang lebih jelas, membuka permintaan institusional dan kematangan pasar.
• Parlemen Jepang yang mengupayakan reformasi menandakan tren global untuk melegitimasi kripto sebagai kelas aset yang teregulasi.

Perubahan Regulasi Kripto Jepang Mengarah ke Kerangka Instrumen Keuangan

Jepang sedang melakukan perubahan regulasi aset kripto karena pengawasan kelembagaan meluas di seluruh pasar keuangan dan prioritas kebijakan bergeser menuju perlindungan investor serta integritas pasar. Regulator keuangan teratas negara itu, Badan Jasa Keuangan (Financial Services Agency/FSA), menerbitkan temuan pada Februari 2026 dari Kelompok Kerja tentang Sistem Aset Kripto di bawah badan penasihatnya, Dewan Sistem Keuangan (Financial System Council). Kelompok tersebut menghimpun para ahli hukum, keuangan, dan teknologi, bertemu sebanyak enam kali, dan merilis versi bahasa Jepang dari laporannya di akhir tahun lalu. Temuan itu menguraikan upaya luas untuk menyelaraskan kembali regulasi kripto dengan cara aset-aset ini digunakan dalam praktik.

Pengklasifikasian Ulang Aset Kripto di Bawah Hukum Keuangan

Badan regulator Jepang mengusulkan memindahkan aset kripto ke kategori hukum yang lebih terstruktur di dalam pasar keuangan, mengalihkan pengawasan dari Undang-Undang Jasa Pembayaran (Payment Services Act) ke Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Perdagangan Efek (Financial Instruments and Exchange Act). Transisi ini memisahkan aset kripto dari kerangka yang berfokus pada pembayaran dan menyelaraskannya dengan instrumen investasi, sekalipun tetap membedakannya dari surat berharga tradisional. Proposal ini mencerminkan meningkatnya pengakuan atas aset kripto sebagai kendaraan investasi serta kebutuhan akan aturan yang konsisten di seluruh pasar keuangan.

Laporan tersebut menyatakan:

“Aset kripto semakin diakui sebagai sasaran investasi.”

Kerangka tersebut mempertahankan pengecualian untuk aset digital tertentu seperti NFT dan stablecoin tertentu, sehingga menjaga pembedaan berdasarkan karakteristik fungsionalnya. Otoritas juga menekankan pengurangan ambiguitas dalam definisi dan penguatan kejelasan penegakan ketika partisipasi meluas di segmen ritel dan kelembagaan.

Penguatan Keterbukaan Informasi dan Transparansi

Regulator mengidentifikasi asimetri informasi sebagai isu sentral yang memengaruhi peserta ritel, khususnya antara penerbit, penyedia layanan, dan investor individu. Proposal ini memperkenalkan persyaratan pengungkapan yang lebih ketat selama penawaran awal dan periode setelah pencatatan, yang mengharuskan penjelasan yang jelas mengenai teknologi, pasokan, risiko, dan penggunaan yang dimaksudkan. Penyedia layanan pertukaran aset kripto juga harus memberikan informasi terperinci bahkan ketika tidak terjadi penggalangan dana.

Menanggapi aset kripto, seperti bitcoin, kelompok tersebut menekankan bahwa regulasi:

“Perlu menghilangkan asimetri informasi antara pemegang ritel dan para ahli dalam hal sifat teknis serta keahlian mengenai aset kripto.”

Mekanisme penegakan mencakup sanksi pidana, perdata, dan administratif untuk pengungkapan yang tidak akurat atau yang tidak disertakan, di samping peninjauan pencatatan yang diperkuat melalui badan pengawasan independen yang dirancang untuk meningkatkan kenetralan serta mengurangi konflik kepentingan.

Memperluas Pengawasan terhadap Bisnis Terkait Kripto

Laporan tersebut merekomendasikan penerapan standar regulasi yang sebanding dengan institusi keuangan tradisional, dengan menempatkan tanggung jawab yang lebih besar pada penyedia layanan kripto. Langkah-langkah ini mencakup persyaratan keamanan siber yang ditingkatkan di seluruh rantai pasokan operasional, yang mencerminkan insiden berulang terkait keluarnya aset yang dikaitkan dengan serangan siber. Otoritas juga mengusulkan sanksi yang lebih tegas bagi operator yang tidak terdaftar serta perluasan pengawasan terhadap layanan penasihat dan manajemen investasi yang terkait dengan aset kripto. Kelompok tersebut menekankan:

“Memperkuat manajemen keamanan siber, termasuk rantai pasokan.”

Perlindungan tambahan mencakup pembatasan transfer ke dompet yang tidak dihosting setelah pembuatan akun dan persyaratan cadangan liabilitas untuk mengompensasi pengguna jika terjadi kerugian tanpa otorisasi. Bank dan perusahaan asuransi dapat berpartisipasi dengan kondisi manajemen risiko yang ketat, yang menandakan integrasi kelembagaan yang hati-hati.

Menangani Penyalahgunaan Pasar dan Memastikan Perdagangan yang Adil

Proposal tersebut memperkenalkan regulasi perdagangan orang dalam (insider trading) yang disesuaikan untuk aset kripto, menanggapi celah pada hukum saat ini yang tidak secara langsung mencakup praktik seperti itu. Aturan-aturan ini bertujuan menyelaraskan dengan standar internasional sambil mempertimbangkan karakteristik unik pasar kripto. Kerangka tersebut mendefinisikan orang dalam secara luas dan mengidentifikasi peristiwa material seperti pencatatan, delisting, dan transaksi besar. Kelompok tersebut merekomendasikan:

“Regulasi perdagangan orang dalam yang melibatkan aset kripto harus ditetapkan.”

Otoritas berencana membentuk mekanisme penegakan di bawah Komisi Pengawasan Efek dan Bursa (Securities and Exchange Surveillance Commission), termasuk kewenangan investigasi dan sanksi moneter. Pengawasan pasar akan diperluas melalui koordinasi antara regulator, organisasi swakelola, dan penyedia layanan.

Menerjemahkan Rekomendasi Menjadi Aksi Legislatif

Badan Jasa Keuangan menerjemahkan laporan Kelompok Kerja Desember 2025 menjadi inisiatif legislatif yang kini sedang berjalan melalui parlemen Jepang. Upaya ini mengikuti dua jalur yang dikoordinasikan, termasuk amandemen terhadap Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Perdagangan Efek yang memformalkan aset kripto sebagai instrumen keuangan serta memperkenalkan larangan eksplisit atas perdagangan orang dalam yang terkait dengan pencatatan yang tidak diungkapkan dan informasi material. Badan tersebut juga berkoordinasi dengan Kementerian Keuangan untuk menyelaraskan kebijakan pajak dengan kerangka berbasis investasi dalam laporan tersebut dan mendukung pengembangan “Green List” melalui Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association (JVCEA).

Proses legislatif masih berlangsung karena proposal bergerak melalui tinjauan komite, dengan pemungutan suara parlemen final yang diharapkan pada beberapa bulan mendatang.