Over 140 billion USD Bitcoin options expire on Friday, with the market closely watching the $75,000 "magnet price."

Pasar bitcoin minggu ini menyambut sebuah peristiwa derivatif yang sangat diperhatikan.
Bursa opsi cryptocurrency Deribit akan menghadapi penyelesaian opsi bitcoin senilai sekitar 14,16 miliar dolar AS pada hari Jumat ini, sementara struktur pasar menunjukkan bahwa 75.000 dolar AS mungkin menjadi “level magnet” kunci sebelum dan setelah jatuh tempo kali ini.
Aturan Deribit menunjukkan bahwa opsi biasanya jatuh tempo pada hari Jumat pukul 08:00 UTC, yang setara dengan UTC+8 (waktu Taiwan/Hong Kong/Singapura) yaitu penyelesaian pada 27 Maret, Jumat pukul 16:00.

Hingga berita ini diterbitkan, harga bitcoin saat ini adalah 71.617 dolar AS, dengan titik tertinggi intraday 71.634 dolar AS dan titik terendah 68.943 dolar AS, yang berarti harga saat ini masih ada sekitar 3.400 dolar AS dari 75.000 dolar AS.
Jika pasar benar-benar menunjukkan tren menuju “Max Pain Price”, dua hari perdagangan mendatang mungkin masih disertai dengan volatilitas signifikan.
Jumlah opsi bitcoin yang akan jatuh tempo pada hari Jumat ini menyumbang hampir 40% dari semua kontrak terbuka Deribit, menjadi salah satu peristiwa risiko terpenting dan paling representatif bulan ini.
Melihat spesifikasi kontrak Deribit, satu kontrak opsi bitcoin berkorespondensi dengan 1 BTC, sehingga ketika banyak posisi terkonsentrasi pada satu tanggal jatuh tempo, tindakan hedging, roll over posisi, dan penutupan posisi oleh trader dapat memperbesar volatilitas pasar spot dan futures menjelang penyelesaian.

Istilah “Max Pain Price” merujuk pada harga di mana, saat opsi jatuh tempo, pembeli mengalami keuntungan terkecil dan kerugian terbesar, atau penjual mengalami kerugian terkecil dan keuntungan terbesar.
“Max Pain Price” untuk jatuh tempo kali ini diperkirakan berada di level sekitar 75.000 dolar AS (seperti yang ditunjukkan dalam gambar di atas).
Deribit menyatakan bahwa, seiring dengan tindakan hedging oleh para pembuat pasar, serta penjual opsi besar yang berusaha meminimalkan jumlah pembayaran, harga ini mungkin menjadi “level magnet” untuk harga bitcoin.
Menurut Chief Commercial Officer Deribit, Jean-David Péquignot, “Harga perdagangan bitcoin saat ini mendekati 71.000 dolar AS, dan level Max Pain di 75.000 dolar AS mewakili semacam daya tarik. Berdasarkan pengalaman historis, ini akan mendorong para pembuat pasar untuk melakukan hedging Delta, sehingga mendorong harga mendekati harga eksekusi opsi yang tidak berlaku.”
Namun, apakah pasar akan “ditarik” ke 75.000 dolar AS masih tergantung pada pembelian spot, preferensi risiko makro, dan arah aliran hedging sebelum jatuh tempo.
Penjelasan resmi Deribit menunjukkan bahwa harga penyelesaian akhir opsi bukanlah harga pada satu momen, tetapi rata-rata harga tertimbang selama 30 menit dari indeks Deribit antara pukul 07:30 hingga 08:00 UTC, yang setara dengan rata-rata harga antara pukul 15:30 hingga 16:00 pada 27 Maret UTC+8.
Ini berarti, yang benar-benar mempengaruhi hasil penyelesaian adalah kinerja pasar dalam setengah jam terakhir antara penutupan Asia pada hari Jumat hingga awal perdagangan Eropa.
Melihat suasana pasar baru-baru ini, dana di satu sisi memperhatikan apakah bitcoin dapat melanjutkan rebound, sementara di sisi lain, masih belum sepenuhnya melepaskan kebutuhan hedging.
Permintaan untuk perlindungan terhadap penurunan sempat mencapai puncak baru, mencerminkan bahwa meskipun bitcoin baru-baru ini bertahan di atas 70.000 dolar AS, pasar derivatif tetap waspada terhadap volatilitas jangka pendek.
Struktur “rebound harga, pembelian perlindungan tetap kuat” ini juga membuat jatuh tempo dalam jumlah besar kali ini lebih bernilai untuk diamati.