Founders Fund menyelesaikan 6 miliar dolar untuk Growth IV, bertaruh pada AI dan teknologi pertahanan, modal semakin terkonsentrasi pada sedikit platform, kapasitas dan kekuatan negara terikat secara mendalam.
Tidak sampai setahun setelah pengumpulan dana untuk dana pertumbuhan sebesar 4,6 miliar dolar, Founders Fund yang dipimpin oleh Peter Thiel telah hampir menyelesaikan sekitar 6 miliar dolar untuk dana baru “Growth IV”. Menurut laporan, sekitar 1,5 miliar dolar dari dana ini berasal dari saku para mitra Founders Fund sendiri, dan menarik banyak lembaga serta investor yang mengejar, dengan permintaan dari LP eksternal melebihi kapasitas dana.
Di luar logika modal di mana dana puncak memiliki kekuatan tawar yang kuat, sebagai salah satu modal dengan ideologi paling kuat di Silicon Valley, penggalangan dana Founders Fund sekali lagi menyampaikan semacam pernyataan: AI, teknologi pertahanan, luar angkasa, dan “kapasitas negara” kembali menjadi tema sentral modal.
Keunikan Founders Fund terletak pada cara mereka menyisipkan imajinasi terkait politik teknologi yang sangat jelas ke dalam praktik investasi. Dari SpaceX, Palantir, Anduril hingga Stripe, OpenAI, Founders Fund melakukan kombinasi yang melintasi kapasitas dasar negara dan teknologi platform, yang dapat langsung terintegrasi ke dalam kapasitas negara, menjadi bagian dari keamanan, intelijen, luar angkasa, industri, dan infrastruktur.
“Kembali ke asal-usul”: Mode negara teknologi gaya Perang Dingin muncul kembali
Dalam beberapa tahun terakhir, para elit teknologi di Silicon Valley semakin condong ke kanan dan menjadi sebuah aliran baru. Ciri khas dari kelompok tech-right ini biasanya mencakup kepercayaan bahwa kemajuan teknologi, modal, dan elit berkemampuan tinggi seharusnya mendominasi arah sosial, sambil merasa tidak suka terhadap politik budaya progresif, membenci regulasi yang ketat, dan semakin bersedia untuk mengikat teknologi dengan kekuatan negara.
Banyak orang menggambarkan fenomena ini sebagai “invasi” Silicon Valley terhadap Pentagon. Namun sebenarnya, Silicon Valley dan mesin negara AS tidak pernah benar-benar terpisah, yang terjadi hari ini hanyalah pengaktifan kembali hubungan tersebut.
Di era internet, publik membayangkan Silicon Valley sebagai mitos garasi penuh jenius teknologi, anti-birokrasi, anti-pemerintah, dan dunia yang sepenuhnya berkembang melalui pasar bebas. Namun secara historis, kelahiran Silicon Valley sudah mengandung gen yang kuat dari pertahanan militer dan sistem penelitian negara.
Sumber gambar: 《PANews》Pada tahun 1960-an, Fairchild Semiconductor membantu Amerika Serikat menjadi pemimpin dalam eksplorasi luar angkasa dan revolusi komputer
Selama Perang Dingin, universitas-universitas terkemuka seperti Stanford University banyak menerima proyek penelitian terkait pertahanan, dan perusahaan elektronik baru terkait memiliki militer dan lembaga pemerintah sebagai pelanggan utama. Oleh karena itu, inovasi dan pertumbuhan industri teknologi tinggi awalnya sebenarnya sangat terkait dengan sistem keamanan nasional AS. Misalnya, asal-usul internet modern berasal dari proyek yang dibiayai oleh DARPA, Departemen Pertahanan AS pada tahun 1960-an.
Selain itu, program Apollo NASA juga secara signifikan mendorong inovasi dalam pengembangan dan spesifikasi sirkuit terintegrasi, serta membantu menurunkan harga setelah proses pembuatan menjadi matang. Dengan kata lain, chip awal tidak muncul di pasar sipil terlebih dahulu dan kemudian secara alami masuk ke dalam sistem negara, melainkan didorong oleh kebutuhan negara sebelum perlahan-lahan dikomersialkan.
Inilah sebabnya mengapa orang menyebut pengaturan Peter Thiel dan sekutunya saat ini sebagai kebangkitan semacam “mode negara teknologi gaya Perang Dingin”. Yang membedakan adalah, aktor utama selama Perang Dingin lebih merupakan laboratorium pemerintah, DARPA, NASA, dan kontraktor tradisional, sementara aktor baru saat ini adalah platform teknologi dual-use yang didukung oleh modal ventura. Pentagon tidak keluar, tetapi secara aktif menyerahkan sumber inovasi kepada sistem teknologi komersial.
Peter Thiel lebih awal dan lebih jelas mengadopsi pergeseran ini dibandingkan kebanyakan VC. Founders Fund tidak baru-baru ini berinvestasi pada teknologi pertahanan; mereka sudah lama menjadi investor institusi untuk “pedagang senjata AI” Palantir (Peter Thiel sendiri juga merupakan salah satu pendiri Palantir). Founders Fund juga telah lama menjadi pendukung utama “perusahaan pertahanan AI” Anduril, tahun lalu, sebagai pemimpin investasi, menginvestasikan 1 miliar dolar, membantu Anduril menyelesaikan pembiayaan sebesar 2,5 miliar dolar dengan valuasi 30,5 miliar dolar.
Sementara itu, SpaceX yang menguasai kemampuan luar angkasa komersial, satelit militer, komunikasi medan perang, dan kemampuan peluncuran, merupakan contoh representatif dari modal swasta yang mulai memasuki infrastruktur kritis negara. Mereka dapat memperoleh kontrak besar dari NASA dan Badan Intelijen Nasional AS, dan di pasar sipil juga membangun peta bisnis global melalui layanan peluncuran, satelit komersial, dan jaringan broadband Starlink. Terutama Starlink, tidak hanya menyediakan layanan komunikasi untuk daerah terpencil, pengiriman laut, penerbangan, tetapi juga secara faktual memainkan peran infrastruktur komunikasi di medan perang Ukraina.
Pemisahan internal dari tech-right
Begitu juga a16z, yang memiliki pengaruh besar di kalangan tech-right, lebih berpengaruh di pasar modal, menyelesaikan penggalangan dana besar sebesar 15 miliar dolar pada awal tahun ini, yang secara langsung merebut hampir 18% dari total modal ventura di seluruh AS.
Dalam beberapa tahun terakhir, a16z mengalami pergeseran ke kanan yang jelas, tidak lagi puas hanya menjadi dana jaringan konsumen, tetapi juga mulai mengubah “kepentingan nasional” menjadi bahasa investasi. a16z juga telah secara khusus mendirikan arah “Kekuatan Amerika”, yang bertujuan untuk berinvestasi pada perusahaan yang mendukung kepentingan nasional, mencakup industri pertahanan, manufaktur, rantai pasokan, pendidikan, perumahan, dan keamanan publik.
Namun, jika Thiel dan Marc Andreessen dari a16z dimasukkan ke dalam aliran yang sama, itu akan menutupi perbedaan internal, karena kedua jalur tersebut sebenarnya berbeda.
Warna dasar a16z masih lebih mirip akselerasi teknologi, bukan nasionalisme elit ala Thiel. Fokus Andreessen adalah pada regulasi yang berlebihan, inovasi yang tertekan, dan pembangunan AS. Oleh karena itu, a16z dapat secara bersamaan berinvestasi besar di AI, crypto, perangkat lunak perusahaan, bioteknologi, dan teknologi pertahanan, lebih cenderung bertaruh pada “gelombang teknologi itu sendiri”, daripada seperti Thiel yang secara jelas condong kepada negara keamanan, persaingan geopolitik, dan platform berpenghalang tinggi.
Menurut laporan Reuters tahun lalu, a16z bahkan berencana untuk menggalang dana mega AI sebesar 20 miliar dolar, dengan tujuan utama untuk menangkap impuls alokasi modal global terhadap perusahaan AI AS. Sementara itu, Founders Fund Thiel lebih mirip menempatkan uangnya pada sedikit “perusahaan tingkat peradaban”, lebih bersedia untuk terus berinvestasi besar pada sejumlah kecil pemenang.
Inilah perbedaan paling penting antara kedua jalur tersebut. a16z lebih percaya pada ekspansi teknologi yang bebas, sementara Thiel lebih percaya pada pembentukan dominasi oleh sedikit perusahaan teknologi strategis, dan ini mencerminkan filosofi politik yang sangat berbeda. “Untuk menciptakan dan menangkap nilai yang berkelanjutan, perusahaan harus mengejar monopoli,” jalur Thiel selalu membawa kesadaran elit yang jelas bahkan telanjang. Dalam hal investasi, dia tidak hanya ingin melakukan pertumbuhan investasi, tetapi lebih menyukai perusahaan-perusahaan yang dapat mengurangi kompetisi secara struktural, meningkatkan penghalang, dan mengendalikan titik-titik kunci.
Karena alasan ini, hubungan erat dengan Trump, seluruh tech-right, dan aliansi MAGA secara alami sangat rapuh. Dasar penggabungan mereka adalah ketidakpuasan terhadap establishment tradisional, kebencian terhadap regulasi dan politik budaya Partai Demokrat baru-baru ini, dan keinginan untuk menjadikan “kompetisi besar”, “kembalinya industri AS”, “pembangunan kapasitas negara” sebagai bahasa bersama.
Sumber gambar: 《PANews》
Namun, perbedaan antara elit dan populis juga jelas dan tidak dapat dihilangkan. Basis sosial MAGA lebih condong kepada proteksionisme populis, anti-imigrasi, dan anti-globalisasi. Sementara itu, modal yang diwakili oleh Silicon Valley tech-right, pada kenyataannya sangat bergantung pada imigran berteknologi tinggi, jaringan talenta global, dan arus modal lintas negara. Ketika pemerintahan Trump meningkatkan biaya H-1B dan memperkuat pemeriksaan, itu sebenarnya berdampak langsung pada perusahaan teknologi AS. Karena perusahaan-perusahaan ini sangat bergantung pada insinyur dari India, China, dan seluruh dunia dalam kompetisi AI.
AI masalah ini semakin memperbesar keretakan ini. tech-right cenderung melihat AI sebagai mesin utama pertumbuhan AS dan kompetisi negara, memusuhi regulasi dan pembatasan keamanan. Upaya Trump untuk membatasi regulasi AI di tingkat negara bagian dengan dana federal sangat sesuai dengan preferensi sebagian modal teknologi ini. Namun, sikap basis MAGA terhadap AI jauh dari konsisten, mereka khawatir akan penggantian pekerjaan dan secara naluriah tidak mempercayai posisi budaya dan ekspansi kekuasaan raksasa Silicon Valley.
Manfaat inovasi teknologi semakin menjauh dari orang biasa
Belakangan ini, selain Founders Fund yang dilaporkan akan menyelesaikan dana 6 miliar dolar, perusahaan modal ventura General Catalyst juga sedang mengumpulkan sekitar 10 miliar dolar. Sementara itu, dana puncak bersiap-siap untuk menggalang dana besar, mencerminkan tren yang lebih realistis, yaitu modal dan teknologi semakin terkonsentrasi pada sedikit platform teratas. Menurut laporan FT, pada tahun 2024, lebih dari setengah penggalangan dana VC AS mengalir ke hanya sembilan lembaga, dengan jumlah VC aktif turun lebih dari seperempat dibandingkan titik tertinggi pada tahun 2021.
Ini menyebabkan dua konsekuensi—konsolidasi ekosistem kewirausahaan itu sendiri, dan pergeseran perusahaan teknologi berpotensi tinggi di pasar publik.
Di satu sisi, dana puncak semakin mampu mempertahankan perusahaan-perusahaan teratas dalam portofolio mereka, sementara modal yang dibutuhkan untuk putaran berikutnya semakin besar, yang menyebabkan semakin sedikit pemain yang benar-benar memenuhi syarat untuk berpartisipasi dalam pembiayaan tahap lanjutan. Di sisi lain, unicorn besar seperti Databricks, Stripe, SpaceX, OpenAI sedang mencari cara agar tetap berada di pasar privat dalam jangka panjang, dengan pembiayaan swasta besar mereka yang disebut sebagai “private IPOs”. Dengan kata lain, tanpa menanggung tekanan publik dan pengungkapan yang biasanya menyertai IPO, perusahaan-perusahaan ini dapat melakukan ekspansi yang sebelumnya hanya bisa dilakukan di pasar sekunder berkat modal swasta besar.
Sumber gambar: 《PANews》OpenAI sedang mempersiapkan IPO terbesar dalam sejarah, dengan valuasi mendekati 1 triliun dolar
Oleh karena itu, semakin banyak ekspansi valuasi awal yang paling curam, mulai diserap oleh pasar privat, dan “titik penetapan harga publik” yang dapat diikuti oleh investor biasa semakin terlambat. Secara historis, banyak perusahaan teknologi hebat, setelah go public, masih menyelesaikan sebagian besar pertumbuhan nilai pasar mereka. Jika kita memperpanjang garis waktu, VC AS secara keseluruhan juga tidak stabil mengalahkan indeks Nasdaq.
Ini berarti bahwa investor biasa di masa depan mungkin lebih banyak terlibat dalam pertumbuhan yang relatif terlambat dan lebih datar di pasar publik; keuntungan awal yang paling eksplosif semakin banyak tertutup di pasar privat.
Masalahnya tidak berhenti di situ. Begitu perusahaan-perusahaan ini tidak lagi hanya menyediakan aplikasi untuk konsumen, tetapi juga menjadi platform data negara, perangkat lunak pemerintah, atau jaringan satelit, dan secara bertahap menjadi bagian dari institusi dan infrastruktur. Oleh karena itu, masalahnya bukan hanya apakah investor biasa dapat membagikan keuntungan pertumbuhan, tetapi apakah modal swasta sedang menduduki antarmuka kunci dari operasi negara dan masyarakat di masa depan dengan akuntabilitas publik yang terbatas.
Contohnya Palantir sangat menunjukkan hal ini, bisnisnya dalam beberapa tahun terakhir terus tumbuh pesat, sebagian besar didasarkan pada serangkaian kontrak pemerintah. Perusahaan tentu memiliki hak untuk menjual perangkat lunak kepada pemerintah, tetapi ketika platform perusahaan yang sama secara bersamaan masuk ke dalam sistem sensitif seperti militer, intelijen, dan penegakan imigrasi, aspek pemerintahan publik akan menghadapi masalah yang lebih kompleks. Kebingungan publik terletak pada apakah yang dibeli pemerintah hanyalah alat, atau secara bertahap mengikat sebagian kemampuan pemerintahan, struktur data, dan proses pengambilan keputusan ke dalam platform swasta tertentu.
Oleh karena itu, yang benar-benar perlu diwaspadai bukanlah narasi “pengendali di balik layar” yang misterius. Tetapi realitas konsentrasi modal, platformisasi kapasitas negara, dan keterlambatan regulasi teknologi yang sedang berlangsung secara bersamaan. Dan Peter Thiel bukan sekadar bertaruh pada putaran unicorn berikutnya, dia lebih seperti bertaruh pada struktur kekuasaan AS berikutnya, dan semakin banyak platform teknologi yang dibesarkan oleh modal swasta akan menyelesaikan visi ini.
Proses ini tidak selalu menuju ke “teknologi leviathan” yang tidak terkendali, tetapi setidaknya akan memaksa masyarakat demokratis menghadapi masalah yang lebih sulit untuk dihindari: ketika infrastruktur, kapasitas negara, dan keuntungan modal terikat lebih erat satu sama lain, siapa yang masih memiliki kemampuan institusional yang cukup untuk membatasi mereka sebelum mereka benar-benar melanggar batas?
- Artikel ini diterjemahkan dengan izin dari: 《PANews》
- Judul asli: 《Ketika Modal Teknologi Berbelok ke Kanan, Orang Biasa Semakin Jauh dari Keuntungan Pertumbuhan》
- Penulis asli: Zen, PANews
