Michael Saylor Mengajukan Kredit Digital sebagai Fase Kripto Berikutnya karena Strategi Menguasai Pembelian Bitcoin Korporat

Ketua Strategi Michael Saylor memberi tahu peserta di Digital Asset Summit di New York pada 26 Maret 2026, bahwa “kredit digital” mewakili peluang penting untuk fase berikutnya dari kripto, karena saham preferen STRC perusahaannya—menawarkan imbal hasil 11,5% dengan volatilitas 2%—menunjukkan potensi instrumen yang didukung Bitcoin untuk bersaing dengan produk pendapatan tetap tradisional.

Penawaran ini muncul saat Strategi, sebelumnya MicroStrategy, telah mengkonsolidasikan posisinya sebagai pembeli Bitcoin korporat dominan, menyumbang sekitar 45.000 BTC dari sekitar 46.000 BTC yang dibeli oleh perusahaan-perusahaan treasury dalam 30 hari terakhir—sebuah pangsa pasar 98%. Strategi sekarang memegang sekitar 76% dari total Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan treasury, menurut data CryptoQuant, menandai pembalikan tajam dari pertengahan 2025 ketika perusahaan lain menyumbang 95% dari pembelian.

Kredit Digital sebagai Perbatasan Berikutnya

Saham Preferen STRC

Saylor menggambarkan STRC, dijuluki “Stretch,” sebagai instrumen dengan volatilitas rendah dan imbal hasil tinggi yang dirancang untuk portofolio pendapatan tetap. Saham preferen ini memiliki nilai nominal sekitar $5 miliar dengan likuiditas harian rata-rata $224 juta, imbal hasil 11,5%, volatilitas 2%, dan rasio Sharpe mendekati 4. Saylor menyatakan: “Kredit digital… adalah instrumen kredit yang paling menarik di dunia. Jika Anda dapat menciptakan sesuatu dengan rasio Sharpe empat, itu harus ada di setiap portofolio.”

Tumpukan Tiga Lapisan

Saylor menguraikan kerangka kerja untuk produk keuangan berbasis Bitcoin di tiga lapisan:

Ekuitas digital: Menyerap keuntungan dengan volatilitas tinggi

Modal digital: Terletak di tengah spektrum risiko

Kredit digital: Memberikan imbal hasil terstruktur dengan volatilitas mendekati nol, dirancang untuk tetap stabil sementara lapisan dasar Bitcoin menghargai di bawahnya

Sebuah slide perbandingan volatilitas yang disajikan di summit menunjukkan STRC dengan volatilitas lebih rendah dibandingkan dengan obligasi, S&P 500, emas, Microsoft, Google, dan Bitcoin itu sendiri.

Kesenjangan Institusional

Saylor mencatat bahwa kurang dari 0,5% kekayaan yang diberi nasihat di AS saat ini dialokasikan untuk kripto, meskipun ETF Bitcoin spot mencatat rekor aliran masuk terpanjang tahun ini. Ia menggambarkan instrumen kredit digital sebagai jembatan untuk menutup kesenjangan itu, menawarkan produk yang dijamin Bitcoin dengan volatilitas seperti obligasi dan pengembalian dua digit bagi investor yang mencari imbal hasil.

Pembelian Bitcoin Korporat Mengkonsolidasikan Sekitar Strategi

Konsentrasi Pembelian

Data CryptoQuant menunjukkan Strategi membeli sekitar 45.000 BTC dalam 30 hari terakhir—kecepatan akumulasi tercepat sejak April 2025. Setiap perusahaan treasury lainnya secara total membeli sekitar 1.000 BTC dalam periode yang sama, penurunan 99% dari puncak 69.000 BTC pada Agustus 2025. Pangsa total pembelian perusahaan lain telah runtuh dari 95% pada puncak perdagangan menjadi sekitar 2%.

Konteks Pasar

Galaxy Digital memperingatkan dalam laporan Juli 2025 bahwa model perusahaan treasury aset digital pada dasarnya adalah derivatif likuiditas yang hanya berfungsi selama ekuitas diperdagangkan dengan premi terhadap kepemilikan Bitcoin yang mendasarinya. Setelah premi tersebut menyusut, roda penggerak akan berbalik. Bitcoin diperdagangkan di atas $110.000 pada pertengahan 2025 tetapi saat ini diperdagangkan di bawah $70.000, meninggalkan banyak perusahaan yang membeli dekat puncak siklus—termasuk Metaplanet dan Nakamoto Holdings—dalam posisi merugi dengan biaya rata-rata di atas $107.000.

Posisi Strategi

Strategi telah bergerak untuk melindungi diri, mengungkapkan pada Desember 2025 cadangan kas sebesar $1,44 miliar dengan tujuan untuk akhirnya menutupi 24 bulan kewajiban dividen dan bunga. Meskipun posisinya defensif, perusahaan terus mengakumulasi, kini memegang sekitar 76% dari semua Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan treasury.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu kredit digital menurut Michael Saylor?

Saylor menggambarkan kredit digital sebagai instrumen keuangan yang didukung Bitcoin yang dirancang untuk bersaing dengan produk pendapatan tetap tradisional. Saham preferen STRC milik Strategi, yang menawarkan imbal hasil 11,5% dengan volatilitas 2%, disajikan sebagai contoh produk yang dapat memberikan imbal hasil terstruktur dengan volatilitas mendekati nol sementara lapisan dasar Bitcoin menghargai di bawahnya.

Seberapa dominan Strategi dalam pembelian Bitcoin korporat?

Strategi membeli sekitar 45.000 BTC dalam 30 hari terakhir, menyumbang sekitar 98% dari semua Bitcoin yang diperoleh oleh perusahaan-perusahaan treasury selama periode tersebut. Pangsa total pembelian perusahaan lain telah runtuh dari 95% pada puncak perdagangan menjadi sekitar 2%. Strategi sekarang memegang sekitar 76% dari semua Bitcoin yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan treasury.

Risiko apa yang muncul dalam model treasury korporat?

Galaxy Digital memperingatkan bahwa model ini hanya berfungsi selama ekuitas diperdagangkan dengan premi terhadap kepemilikan Bitcoin yang mendasarinya. Dengan harga Bitcoin turun dari di atas $110.000 pada pertengahan 2025 menjadi di bawah $70.000, perusahaan yang membeli dekat puncak siklus berada dalam posisi merugi. Roda penggerak telah berbalik, dan sebagian besar perusahaan lain telah berhenti mengakumulasi, meninggalkan Strategi sebagai pembeli dominan.