Mengapa bank besar mengabaikan buku besar terbuka untuk membangun blockchain pribadi mereka sendiri

Perusahaan Wall Street mungkin akan mengadopsi teknologi blockchain, tetapi tidak dalam bentuk saat ini. Buku besar terbuka dan terdistribusi yang dapat dilihat oleh semua orang bertentangan dengan cara kerja keuangan tradisional, kata Don Wilson, pendiri dan CEO DRW, sebuah perusahaan perdagangan TradFi yang telah aktif di dunia kripto selama lebih dari satu dekade.

"Tidak ada dunia di mana institusi akan mengatakan, ‘Oh ya, cukup terbitkan semua perdagangan saya secara on-chain,’” kata Wilson di Digital Asset Summit di New York pada hari Kamis. “Setiap manajer uang akan menganggapnya sebagai kegagalan kewajiban fidusia untuk mempublikasikan kepada dunia setiap perdagangan yang mereka lakukan.”

Memiliki setiap perdagangan yang terlihat bertentangan dengan cara institusi mengelola risiko dan melindungi strategi perdagangan, kata Wilson. Jika seorang investor dengan saham besar di sebuah perusahaan mulai menjual sahamnya, peserta pasar lain akan mampu mendeteksi pola tersebut dan perdagangan awal akan memiliki “dampak harga besar” terhadap perdagangan selanjutnya dari investor tersebut. Dengan kata lain, transparansi justru bekerja melawan trader.

“Masalahnya bukan teknologi itu sendiri, tetapi bagaimana teknologi tersebut diimplementasikan,” kata Wilson. “Saya pikir itu kesalahan untuk menaruh sesuatu di rantai ini yang memiliki transparansi penuh.”

DRW didirikan pada tahun 1992 dan memperkenalkan Cumberland pada tahun 2014, salah satu meja perdagangan kripto institusional pertama, tepat saat pasar bitcoin BTC$68,877.41 mulai terbentuk. Masuk awal tersebut memberi perusahaan posisi terdepan dalam menyaksikan bagaimana aset digital berkembang dari pasar niche menjadi infrastruktur yang kini dipelajari oleh bank.

Fokus Wilson saat ini mencerminkan pergeseran tersebut. Dia menunjuk upaya untuk membawa aset tradisional ke dalam blockchain, dan memperingatkan agar tidak melakukannya di jaringan yang sepenuhnya transparan.

Ethereum telah lama dipromosikan sebagai blockchain yang paling berpotensi terhubung ke Wall Street, dengan pengembang menyoroti ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang besar dan perannya dalam upaya tokenisasi awal.

Namun, seperti Bitcoin, semua transaksi terlihat, dan bank-bank besar telah mengambil jalur berbeda. Banyak dari mereka telah menghabiskan bertahun-tahun membangun atau mendukung jaringan privat yang berizin, berargumen bahwa institusi keuangan membutuhkan kontrol yang lebih ketat atas data, akses, dan kepatuhan. Perusahaan seperti JPMorgan, bank terbesar di AS berdasarkan aset, telah mengembangkan sistem internal, sementara yang lain mendukung platform yang dirancang untuk membatasi siapa yang dapat melihat dan memvalidasi transaksi.

Wilson berpendapat untuk sistem yang membatasi visibilitas. “Privasi adalah salah satu hal teratas,” katanya, menggambarkan fitur yang dibutuhkan untuk adopsi institusional. Dia juga menyebutkan masalah struktur pasar seperti front-running. “Kemampuan orang untuk mengatur ulang transaksi… itu tidak cocok untuk pasar keuangan.”

Komentarnya muncul saat tokenisasi semakin mendapatkan perhatian di seluruh industri. Bank dan manajer aset sedang menguji cara memindahkan saham, obligasi, dan aset lainnya ke sistem berbasis blockchain. Wilson setuju bahwa peluangnya besar, terutama untuk kelas aset utama. Tetapi dia memperkirakan desainnya akan berbeda dari rantai publik saat ini.

“Saya rasa jelas bahwa itu tidak akan terjadi,” katanya, merujuk pada gagasan bahwa institusi akan mengadopsi sistem yang sepenuhnya transparan. “Semua orang menganggap saya gila… jadi saya tidak tahu. Mungkin saya salah. Kita lihat saja.”