Mengapa Perusahaan TradFi yang Hati-hati Menyukai Ether yang Distake

Crypto telah menjadi aset keuangan arus utama dan institusi TradFi kini merasa wajib untuk mencoba memasuki ruang ini, setidaknya untuk menunjukkan kepada klien mereka bahwa mereka tidak takut menangani teknologi inovatif.

Masalahnya, bagi sebagian dari mereka, adalah bahwa staking — salah satu prinsip dasar crypto — masih dianggap terlalu berisiko. Ini mengekspos institusi terhadap risiko yang secara struktural tidak mereka inginkan, seperti slashing, downtime, kegagalan operasional, dan pengembalian yang sulit diprediksi. Akibatnya, banyak perusahaan membatasi diri pada memegang ETH spot atau SOL spot, atau bahkan menghindari aset tersebut sama sekali.

Dinamika ini kini mulai berubah. Generasi baru produk staking berbasis asuransi, yang disusun berdasarkan benchmark Composite Ether Staking Rate (CESR) dan dijamin oleh perusahaan asuransi yang diatur, mengubah ETH yang di-stake menjadi sesuatu yang lebih mirip produk hasil institusional daripada eksperimen crypto spekulatif.

Bagi perusahaan TradFi yang berhati-hati, perubahan ini jauh lebih penting daripada peningkatan hasil headline yang kecil. Ini membuka sebuah vertikal crypto yang fundamental bagi sekelompok investor baru.

Daya tarik institusional ETH yang di-stake

Memegang ETH spot menawarkan paparan murni terhadap apresiasi harga dan penurunan harga. Tetapi ETH yang di-stake memperkenalkan komponen hasil berulang yang meningkatkan total pengembalian dari waktu ke waktu dan sebagian mengimbangi volatilitas. Bagi institusi yang terbiasa berpikir dalam istilah risiko-tertimbang, ini mengubah paparan ETH menjadi lebih mirip saham yang membayar dividen daripada aset pertumbuhan.

Token staking cair semakin memperkuat argumen ini, karena mereka memungkinkan institusi mendapatkan imbal hasil staking sambil mempertahankan fleksibilitas neraca. Posisi dapat di-rebalance, digunakan sebagai jaminan, atau keluar — tanpa mengganggu hasil.

Yang tak kalah penting, derivatif ETH yang di-stake semakin diterima sebagai instrumen yang transparan dan dijamin secara berlebih. Bagi perusahaan TradFi yang merancang produk pinjaman terjamin, catatan hasil yang ditingkatkan, atau strategi delta-netral, ETH yang di-stake menjadi dapat digunakan dalam struktur, bukan hanya secara teori.

Namun, meskipun memiliki keunggulan ini, satu hambatan tetap keras kepala: risiko.

Bagaimana CESR dan asuransi mengubah perhitungan

CESR adalah tingkat benchmark harian yang distandarisasi, dikembangkan oleh CoinDesk Indices dan CoinFund untuk mengukur hasil tahunan rata-rata dari staking validator ETH. Ini berfungsi sebagai tingkat referensi terpercaya untuk staking institusional dan derivatif.

Berkat benchmark ini, muncul metode baru untuk mendapatkan hasil yang aman dan jangka panjang dari ETH. Perusahaan asuransi seperti Chainproof (bermitra dengan IMA Financial Group) menawarkan polis yang secara esensial menambah hasil investor jika pengembalian validator mereka di bawah benchmark CESR dan menjamin penggantian jika terjadi slashing.

Benchmarking hasil staking terhadap CESR — dan membungkus paparan tersebut dengan asuransi — secara fundamental mengubah persepsi institusi terhadap staking. Alih-alih risiko teknis tanpa batas, institusi mendapatkan paparan yang terdefinisi dan dijamin. Downtime dan kegagalan operasional tidak lagi menjadi ancaman eksistensial terhadap pengembalian yang diharapkan.

Dengan adanya asuransi, staking yang terkait CESR mulai menyerupai instrumen yang sudah dipahami oleh TradFi. Pararel yang familiar: obligasi kota yang diasuransikan, produk pasar uang yang ditingkatkan, atau kredit jangka pendek dengan dukungan kredit eksternal. Instrumen ini bukan tanpa risiko, tetapi dapat dihargai. Tiba-tiba, ETH yang di-stake dapat dimasukkan ke dalam kerangka risiko yang ada.

Dan setelah risiko staking di-benchmark dan diasuransikan, institusi dapat secara bertanggung jawab menyusun produk terkait CESR. Catatan yang dilindungi modal dengan hasil staking, strategi yield-plus yang menggabungkan hasil staking dengan perdagangan basis, atau strategi ETH delta-netral dengan lantai hasil yang diasuransikan semuanya menjadi mungkin. Tanpa asuransi, tim kepatuhan akan memblokir ide-ide ini.

Perusahaan TradFi tidak dapat mengandalkan jaminan informal saat berurusan dengan regulator, LP, atau tim validasi model internal. Model asuransi CESR memungkinkan mereka untuk mengatakan: “Paparan kami terhadap ETH di-benchmark, diasuransikan, dan dijamin oleh pihak ketiga yang diatur.” Kalimat tunggal ini secara material mengubah cara penilaian paparan staking dalam proses kepatuhan dan tinjauan fidusia.

Memperkenalkan ETH ke ekonomi yang lebih luas

Dengan mitigasi risiko yang tepat, staking terkait CESR mulai menyerupai hasil infrastruktur daripada pengembalian crypto spekulatif. Perubahan ini, lebih dari sekadar hasil itu sendiri, adalah alasan mengapa perusahaan TradFi yang berhati-hati akhirnya memperhatikan.

Proposisi nilai jangka panjang Ethereum selalu bergantung pada perannya sebagai infrastruktur penyelesaian global. Staking adalah mekanisme di mana infrastruktur tersebut diamankan dan nilai mengalir ke peserta. Staking berbasis asuransi tidak mengubah ekonomi Ethereum; melainkan mengubahnya ke dalam bahasa yang dapat dipahami institusi.

Perusahaan TradFi yang berhati-hati melakukan apa yang selalu mereka lakukan: mengadopsi aset baru setelah risiko dapat dibaca, dibatasi, dan dipindahkan. Mereka tidak tiba-tiba menjadi crypto-native. Staking terkait CESR yang diasuransikan memenuhi kebutuhan mereka, dan itulah sebabnya mereka kini diam-diam mulai menerima staking, meskipun sebelumnya mereka menolaknya.