Shaw, Keuangan Emas
Dini hari ini, 19 Maret 2026, Federal Reserve menyelesaikan pertemuan FOMC kedua kalinya tahun ini, dan seperti yang diperkirakan pasar, mengumumkan bahwa kisaran target suku bunga dana federal dipertahankan di antara 3,5% hingga 3,75%. Ini adalah kedua kalinya FOMC berhenti menaikkan suku bunga setelah tiga kali penurunan berturut-turut di akhir tahun lalu. Pernyataan pertemuan FOMC kali ini secara khusus menyoroti ketidakpastian pengaruh situasi Timur Tengah terhadap ekonomi AS. Pernyataan menyatakan bahwa, The Fed tetap tidak melakukan perubahan dan mempertahankan proyeksi jalur penurunan suku bunga tahun ini, “terancam oleh kenaikan harga energi yang dipicu oleh konflik Iran, upaya anti-inflasi bertahun-tahun yang dilakukan The Fed mungkin harus diperpanjang.” Pernyataan tidak menyebutkan perubahan terkait pembelian obligasi pemerintah atau aset di neraca, menunjukkan bahwa aksi pengelolaan cadangan oleh New York Fed (RMP) berjalan sesuai rencana dan tidak ada perubahan. Dari 12 anggota voting FOMC, hanya satu anggota, yaitu Gubernur The Fed, Stephen I. Miran, yang memberikan suara menentang, jumlah penentang berkurang setengahnya dari sebelumnya. Ini berarti bahwa keputusan suku bunga kali ini mendapat jumlah suara menentang paling sedikit dalam empat pertemuan terakhir. Setelah itu, Ketua The Fed, Jerome Powell, memberikan tanggapan dalam konferensi pers terkait masa jabatannya yang akan segera berakhir, isu terkini, dan penyelidikan hukum.
Setelah pengumuman pernyataan The Fed dan sebelum konferensi pers Powell, pergerakan aset utama tidak banyak berubah. Konferensi pers Powell bersikap hawkish, menyebabkan penurunan tajam di pasar saham AS, obligasi, dan emas selama sesi, serta penguatan dolar AS. S&P 500 akhirnya turun 1,4%, menandai hari pertemuan FOMC terburuk sejak awal 2024. Karena penurunan preferensi risiko dan pengaruh keputusan The Fed, Bitcoin anjlok 4,6%, kembali ke sekitar 71.000 dolar AS, dan Ethereum turun 6%.
Di tengah meningkatnya ketegangan di Iran, kekhawatiran pasar terhadap potensi krisis energi yang memicu inflasi semakin meningkat. Keputusan The Fed untuk tetap diam kali ini juga sesuai ekspektasi pasar. Tetapi, bagaimana jalur kebijakan The Fed selanjutnya? Bagaimana perang di Timur Tengah akan mempengaruhi ekonomi makro global? Apakah Powell benar-benar akan bersikap keras terhadap Trump? Bagaimana pasar menafsirkan keputusan ini, dan ke mana arah pasar ke depan?
- The Fed Berhenti Naikkan Suku Bunga Kedua Kalinya, Ketegangan Iran Picu Kekhawatiran Inflasi
Dini hari ini, 19 Maret 2026, Federal Reserve menyelesaikan pertemuan FOMC kedua kalinya tahun ini, dan kembali mengumumkan bahwa kisaran target suku bunga dana federal dipertahankan di antara 3,5% hingga 3,75%, untuk kedua kalinya secara berturut-turut, sesuai prediksi pasar. Pernyataan pertemuan FOMC kali ini secara khusus menyoroti ketidakpastian pengaruh situasi Timur Tengah terhadap ekonomi AS. Pernyataan menyatakan bahwa, The Fed tetap diam dan mempertahankan proyeksi jalur penurunan suku bunga tahun ini, “terancam oleh kenaikan harga energi yang dipicu konflik Iran, upaya anti-inflasi bertahun-tahun yang dilakukan The Fed mungkin harus diperpanjang.”
Setelah pengumuman keputusan, pasar tetap memproyeksikan satu kali penurunan suku bunga lagi di tahun 2026 dan 2027. Pasar futures suku bunga AS memperkirakan bahwa The Fed akan mulai kembali menurunkan suku bunga pada Desember 2026 atau Januari tahun berikutnya. Data CME “FedWatch” terbaru menunjukkan bahwa probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga di bulan April adalah 100%. Probabilitas penurunan 25 basis poin hingga Juni adalah 11,2%, dan kemungkinan tetap tidak berubah adalah 88,8%. Pada Juli, kemungkinan tetap tidak berubah adalah 77,4%. Data prediksi pasar Polymarket menunjukkan bahwa setelah pengumuman keputusan, kemungkinan The Fed mempertahankan suku bunga selama tiga kali berturut-turut meningkat menjadi 82%, sementara kemungkinan penurunan 25 basis poin berikutnya turun menjadi 16%.
Setelah pengumuman pernyataan, konferensi pers Powell bersikap hawkish. Indeks saham, obligasi, dan emas mengalami penurunan lebih dalam selama sesi, dan penguatan dolar AS semakin nyata. S&P 500 turun 1,4%, menyentuh level terendah sejak November 2024, NASDAQ turun 1,4%, Dow Jones turun 1,6%. Sektor energi dan minyak menjadi satu-satunya yang menguat. Harga emas spot turun 3,6%, mendekati level support 4.800 dolar AS, dan mencapai level terendah satu bulan. Yield obligasi jangka pendek dan panjang AS melonjak tajam, yield obligasi 2 tahun naik 10 basis poin menjadi 3,775%, dan yield obligasi 10 tahun naik hampir 6,5 basis poin. Dolar AS menguat signifikan 0,76%, kembali menembus level 100. Karena penurunan preferensi risiko dan pengaruh keputusan The Fed, aset kripto yang spekulatif seperti Bitcoin dan Ethereum mengalami penjualan besar-besaran, Bitcoin anjlok 4,6%, kembali ke sekitar 71.000 dolar AS, dan Ethereum turun 6%.
Ketegangan di Timur Tengah terus meningkat, ditambah risiko inflasi akibat krisis energi minyak, membuat kekhawatiran pasar semakin meningkat. Keputusan The Fed untuk tetap diam kali ini mencerminkan sentimen pasar tersebut. Jalur kebijakan The Fed selanjutnya juga akan terus dipengaruhi oleh situasi Iran dan kondisi energi minyak.
- Hanya Satu Anggota FOMC yang Menentang, Konsensus Hampir Terbentuk
Selain pengaruh situasi Timur Tengah, pernyataan keputusan The Fed kali ini hampir tidak mengalami perubahan besar dibandingkan pertemuan sebelumnya. Pernyataan menegaskan, “Perkembangan situasi di Timur Tengah masih belum pasti pengaruhnya terhadap ekonomi AS. Terancam oleh kenaikan harga energi akibat konflik Iran, upaya anti-inflasi yang dilakukan The Fed selama bertahun-tahun mungkin harus diperpanjang.” Dalam menilai kondisi ekonomi, pernyataan ini mengalami sedikit revisi dari sebelumnya. Pernyataan sebelumnya menyebutkan bahwa tingkat pengangguran “menunjukkan tanda-tanda stabil,” sekarang dinyatakan bahwa “tingkat pengangguran dalam beberapa bulan terakhir hampir tidak berubah.” Dari perubahan ini, penilaian terhadap pasar tenaga kerja sedikit menurun. Pernyataan tidak menyebutkan perubahan terkait pembelian obligasi pemerintah atau aset di neraca, menunjukkan bahwa aksi pengelolaan cadangan oleh New York Fed (RMP) berjalan sesuai rencana dan tidak ada perubahan. Pernyataan kembali menegaskan bahwa FOMC berkomitmen untuk mencapai target penuh pekerjaan dan inflasi 2% dalam jangka panjang, serta ketidakpastian ekonomi AS tetap tinggi. FOMC juga terus memantau risiko terhadap kedua aspek tersebut.
Dari 12 anggota voting FOMC, hanya satu anggota yang memberikan suara menentang kali ini, jumlah penentang berkurang satu orang dari sebelumnya. Pernyataan menyebutkan bahwa yang menentang adalah Gubernur The Fed, Stephen I. Miran, yang mengusulkan agar target suku bunga dana federal dipotong 25 basis poin.** Sebanyak sebelas anggota lainnya, termasuk Gubernur Christopher J. Waller yang sebelumnya menentang, sepakat mempertahankan suku bunga.
Proyeksi dot plot menunjukkan, dari 19 anggota, 7 orang memperkirakan suku bunga akan tetap di level saat ini sepanjang 2026, 7 orang memperkirakan penurunan total 25 basis poin, 2 orang memperkirakan penurunan 50 basis poin, 2 orang lagi memperkirakan penurunan 75 basis poin, dan 1 orang memperkirakan penurunan 100 basis poin.
- Powell Tanggapi Isu Masa Jabatan dan Penyelidikan, Tidak Berencana Tinggalkan Sebelum Selesai
Ketua The Fed, Jerome Powell, kemudian memberikan penjelasan dalam konferensi pers terkait penghentian sementara ini dan kondisi ekonomi saat ini, serta menjawab pertanyaan wartawan. Powell menegaskan bahwa The Fed merasa posisi kebijakan saat ini sudah tepat, dan saat ini berada di posisi yang menguntungkan untuk memutuskan langkah penyesuaian suku bunga ke depan. Ia menyatakan bahwa ekonomi AS sedang berkembang, inflasi masih sedikit tinggi, dan dalam beberapa minggu terakhir, ekspektasi inflasi jangka pendek meningkat, sementara sebagian besar ekspektasi jangka panjang tetap sesuai target 2%. Dalam hal ketenagakerjaan, Powell menyebutkan bahwa pertumbuhan lapangan kerja di AS melambat. Perlambatan ini sebagian besar dipicu oleh menurunnya pertumbuhan tenaga kerja, terkait berkurangnya imigrasi dan penurunan partisipasi angkatan kerja, serta melemahnya permintaan tenaga kerja.
Dalam menjawab pertanyaan wartawan, Powell menyatakan bahwa jika tidak ada kemajuan dalam pengendalian inflasi, ia tidak akan memangkas suku bunga. Ia menyebutkan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya memang pernah disebutkan, tetapi mayoritas anggota tidak menganggap skenario kenaikan suku bunga sebagai langkah utama berikutnya. Powell juga menambahkan bahwa, beberapa guncangan harga minyak akan tercermin dalam inflasi inti; kenaikan harga energi akan mendorong inflasi secara keseluruhan. Saat ini, masih terlalu dini untuk menilai dampak menyeluruh situasi Timur Tengah terhadap ekonomi. Konsumsi dan ketenagakerjaan masih akan menghadapi tekanan penurunan, sementara inflasi berpotensi meningkat. Powell menyebutkan bahwa pembangunan pusat data mungkin sedang mendorong inflasi naik, dan investasi di bidang kecerdasan buatan (AI) dapat sementara waktu mendorong tingkat bunga netral lebih tinggi.
Ketika ditanya tentang masa jabatan Powell dan rencana ke depan, Powell menyatakan bahwa sebelum penyelidikan Departemen Kehakiman selesai, ia tidak berniat meninggalkan The Fed, dan akan menjabat sebagai ketua sementara sampai pengganti terkonfirmasi. Ia juga menyebutkan bahwa ia belum memutuskan berapa lama akan tetap di The Fed, dan akan mengutamakan kepentingan terbesar The Fed dan publik.
Powell secara terbuka pertama kali menanggapi dampak penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap rencananya untuk tetap menjabat. Banyak spekulasi bahwa ia mungkin akan memperpanjang masa jabatannya hingga 2028 setelah masa jabatannya berakhir pada Mei mendatang. Pernyataan Powell yang cenderung hawkish ini semakin memperkuat spekulasi bahwa The Fed akan tetap berhenti sementara.
- Bagaimana Menafsirkan Keputusan The Fed dan Pernyataan Powell
Menanggapi keputusan FOMC kali ini, wartawan Nick Timiraos dari The Wall Street Journal, yang dikenal sebagai “Voice of The Fed,” menyatakan bahwa Powell menyebutkan, jika pengganti dirinya tidak dikonfirmasi sebelum 15 Mei, ia akan tetap menjabat sebagai ketua The Fed. Ini adalah pernyataan paling langsung yang pernah dia buat terkait pergantian kepemimpinan The Fed yang akan datang. Powell menambahkan bahwa selama penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap dirinya belum selesai, ia tidak akan meninggalkan Dewan Gubernur. Ia juga menyatakan bahwa ia belum memutuskan apakah akan tetap menjadi anggota Dewan setelah pengganti terpilih dan pengangkatan sebagai ketua. Yang sudah pasti, setelah masa jabatannya berakhir, Powell dapat menjabat sebagai anggota Dewan sampai 2028. Keputusan Powell ini memiliki dampak besar terhadap kemampuan Trump dalam membangun kembali struktur The Fed. Jika Powell tetap di Dewan, Trump akan kehilangan salah satu calon yang bisa dia tunjuk secara langsung. Saat ini, dari tujuh anggota Dewan Gubernur, tiga di antaranya adalah penunjukan Trump.
Ira Jersey, Kepala Strategi Suku Bunga AS di Bloomberg Intelligence, menyatakan bahwa dibandingkan ketidakpastian yang diangkat dalam pernyataan kali ini terkait situasi Timur Tengah, yang lebih mencolok adalah kenaikan proyeksi inflasi dalam outlook ekonomi. Ini menunjukkan bahwa The Fed lebih memperhatikan inflasi terkait minyak saat ini, dan kurang khawatir terhadap inflasi semacam itu di masa depan. Oleh karena itu, outlook The Fed kemungkinan memasukkan kenaikan inflasi secara bertahap ke dalam proyeksi mereka.
George Goncalves, Kepala Strategi Makro di MUFG, berkomentar bahwa The Fed mengeluarkan pernyataan yang “netral,” “penyesuaian kecil dalam pernyataan ini bertujuan menghindari sinyal tertentu, sekaligus menunjukkan bahwa mereka tetap waspada terhadap potensi dampak pertikaian di Timur Tengah terhadap pertumbuhan dan inflasi yang mungkin menyebar.”
Dan Carter, Manajer Portofolio Senior di Fort Washington Investment Advisors, berpendapat bahwa Powell terdengar “lebih khawatir terhadap inflasi daripada terhadap dampak negatif kenaikan harga minyak terhadap pertumbuhan ekonomi.” Carter menyatakan bahwa dia melihat suku bunga jangka menengah dan pendek “sangat menarik,” karena “kemungkinan kenaikan suku bunga masih kecil.”
Edward Harrison, Strategi Makro Markets Live, mengatakan, “Ketika ekspektasi inflasi melepas jangkar, kecepatannya bisa sangat cepat. Ini akan memaksa The Fed yang saat ini masih cenderung long, untuk berbalik secara ekstrem ke arah kenaikan suku bunga seperti yang kita lihat di bank sentral lain. ‘Rem mendadak dan belok tajam’ dalam kebijakan ini adalah risiko nyata bagi pasar obligasi dan aset risiko yang bergejolak.”
Tipp dari PGIM mengakui, “Pasar awalnya masih bertahan, sampai Powell mengumumkan niatnya untuk tetap menjabat, dan saat itu pasar tidak mampu lagi menahan diri, karena maknanya adalah: dia lebih hawkish dari Waller dan The Fed yang dipimpin Waller.”
- Analisis dan Prediksi Pasar Selanjutnya
Setelah The Fed memutuskan untuk tetap diam kali ini, bagaimana pergerakan pasar utama termasuk kripto di masa mendatang? Berikut analisis utama.
1. Nick Timiraos dari The Wall Street Journal menyatakan bahwa, “Kebijakan The Fed yang mempertahankan suku bunga saat ini terjadi di tengah bayang-bayang konflik Iran.” Sebelum pergantian ketua The Fed, “sebuah gelombang baru kenaikan harga minyak berpotensi memperpanjang perjuangan anti-inflasi The Fed selama bertahun-tahun.” Ia menambahkan bahwa posisi kebijakan The Fed saat ini lebih mendekati posisi netral, tidak mendorong maupun memperlambat pertumbuhan ekonomi, kecuali ekonomi melemah secara signifikan, maka penurunan suku bunga akan semakin sulit dilakukan secara rasional.
2. Brian Coulton dari Fitch Ratings menyatakan bahwa jika kenaikan harga minyak akibat perang di Timur Tengah terbukti bersifat sementara, “penurunan suku bunga The Fed di bulan Juni adalah kemungkinan yang realistis.” Hari ini, The Fed seperti yang diperkirakan mempertahankan suku bunga, dan menyatakan butuh waktu lebih untuk menilai dampak perang terhadap inflasi. Proyeksi inflasi pejabat sedikit naik. Coulton menyebut, “Ini mungkin sebagian mencerminkan lonjakan harga minyak baru-baru ini, dan juga ketahanan tertentu dalam data PCE inti terbaru.” Menurutnya, The Fed masih mungkin menunggu sampai April untuk tetap diam. Jika tidak ada tanda-tanda inflasi yang terus-menerus tinggi, pelemahan pasar tenaga kerja “akan kembali memicu kekhawatiran terhadap risiko kenaikan pengangguran,” dan mendorong penurunan suku bunga di bulan Juni.
3. CITIC Securities menyatakan bahwa, pertemuan Maret 2026, The Fed mempertahankan suku bunga acuan sesuai ekspektasi pasar. Proyeksi dot plot menunjukkan bahwa target suku bunga tengah tahun ini adalah 3,4%, sama dengan Desember 2025, dan memperkirakan sedikit kenaikan inflasi tahun ini, serta sedikit revisi kenaikan pertumbuhan ekonomi dan tetap mempertahankan proyeksi tingkat pengangguran. Powell tidak memberikan komentar terkait situasi Iran dan harga minyak, dan kepercayaan terhadap penurunan inflasi akibat tarif dan perang semakin berkurang dibanding Januari. Diperkirakan, The Fed tidak akan menurunkan suku bunga di April, dan setelah Waller menjadi ketua, kemungkinan akan ada satu kali penurunan 25 basis poin di semester kedua.
4. Citibank menurunkan target harga Bitcoin dan Ethereum dalam 12 bulan ke depan menjadi 112.000 dolar AS dan 3.175 dolar AS, dari sebelumnya 143.000 dolar dan 4.304 dolar. Bank ini menyebutkan bahwa hambatan legislasi kripto di AS, aliran dana ETF yang menurun, dan aktivitas on-chain yang melemah adalah faktor utama revisi proyeksi ini. Pasar saat ini sangat bergantung pada perkembangan regulasi di AS. Meskipun RUU CLARITY telah disahkan DPR, di Senat masih tertahan, dan ketidakpastian legislatif membatasi masuknya dana institusional. Bank juga menyebut bahwa meskipun aliran dana ETF masih cukup resilient, mereka menurunkan proyeksi masuk dana ke Bitcoin dan Ethereum selama 12 bulan menjadi masing-masing 10 miliar dolar dan 2,5 miliar dolar. Namun, dalam skenario optimis, Bitcoin bisa mencapai 165.000 dolar dan Ethereum 4.488 dolar.
5. Julio Moreno dari CryptoQuant menulis dalam laporannya, “Jika Bitcoin terus naik, resistansinya kemungkinan pertama di sekitar 75.000 dolar. Level ini mewakili batas bawah harga on-chain trader, yang secara historis berfungsi sebagai resistansi selama pasar bearish. Resistansi berikutnya mendekati 85.000 dolar, sesuai harga on-chain trader. Setelah Bitcoin naik dari 80.000 dolar ke 98.000 dolar, level ini pernah menjadi resistansi di pertengahan Januari dan Oktober 2025.”
6. AxelAdlerJr dari CryptoQuant menyatakan bahwa, meskipun aliran dana ETF spot Bitcoin baru-baru ini rebound, harga Bitcoin masih sekitar 5.174 dolar di bawah harga rata-rata kepemilikan ETF (yang mendekati biaya rata-rata ETF memegang Bitcoin, sekitar 80.000 dolar). Ia menambahkan bahwa permintaan yang kembali bangkit bisa mendorong harga naik, tetapi resistansi di sekitar 80.000 dolar bisa memicu aksi ambil untung, dan perlu memperhatikan data makro selanjutnya untuk menilai potensi terobosan.
7. Crypto Quant di platform X menyatakan bahwa tren open interest kontrak derivatif Ethereum menunjukkan bahwa pasar derivatif terus mengalami aliran likuiditas, mendukung stabilitas tren kenaikan Ethereum, bukan hanya fluktuasi jangka pendek.
