Bitcoin ETF Mengakhiri Kerugian Beruntun dan Beralih Menyerap Dana, Gold ETF Mengalami Aliran Keluar Satu Hari Mencapai Rekor Tertinggi Sepuluh Tahun

Pada tanggal 23 Maret, ETF Bitcoin fisik di Amerika Serikat mencatatkan masuk bersih sebesar 167 juta dolar, mengakhiri tiga hari berturut-turut aliran dana keluar. Pada saat yang sama, SPDR Gold Trust (GLD) mencatatkan aliran keluar terbesar dalam satu hari sejak 2016, sebesar 2,91 miliar dolar pada 4 Maret. Berdasarkan data CryptoQuant, korelasi antara Bitcoin dan emas telah turun menjadi -0,88.

## ETF Bitcoin kembali menarik dana: selama empat minggu akumulasi lebih dari 1,53 miliar dolar

（Sumber: X）

Berdasarkan data SoSoValue, hingga 20 Maret, produk ETF Bitcoin fisik di AS telah mencatatkan aliran dana bersih selama empat minggu berturut-turut, dengan total sekitar 1,53 miliar dolar. Pada 23 Maret, angka 167 juta dolar merupakan sinyal pembalikan yang jelas setelah tiga hari berturut-turut keluar dana.

Sebaliknya, ETF Ethereum (ETH) pada hari yang sama mengalami keluar dana sebesar 16,18 juta dolar, menandai hari keempat berturut-turut terjadi aliran keluar dana. Perbedaan mencolok antara masuknya dana ke ETF Bitcoin dan keluar dari ETF ETH menunjukkan bahwa aliran dana institusional bersifat selektif—modal secara spesifik mengalir ke produk terkait Bitcoin, bukan ke seluruh kategori aset kripto. Bitwise juga menunjukkan bahwa sejak 1 Maret, kinerja keseluruhan Bitcoin dan aset kripto utama lebih baik dibandingkan saham AS dan emas.

## Kehilangan dana dari ETF emas: tekanan struktural di bawah jalur suku bunga Federal Reserve

Data utama aliran keluar dana dari dana emas hingga Maret 2026

4 Maret: GLD keluar sebesar 2,91 miliar dolar dalam satu hari, rekor keluar dana terbesar sejak 2016

Minggu hingga 18 Maret: total dana yang keluar dari dana emas global sekitar 5,19 miliar dolar (data LSEG Lipper)

Dana pasar uang selama periode yang sama: juga mengalami keluar dana sebesar 32,57 miliar dolar

Tekanan struktural terhadap aliran keluar emas berasal dari kebijakan suku bunga Federal Reserve: pada bulan Maret, suku bunga dipertahankan tidak berubah dan diperkirakan akan tetap di 3,4% hingga akhir 2026. Tingginya tingkat suku bunga riil meningkatkan biaya peluang memegang emas tanpa hasil, sehingga modal institusional mulai beralih secara aktif ke aset dengan karakter risiko berbeda. Perlu dicatat, World Gold Council menunjukkan bahwa permintaan fisik emas global pada 2025 diperkirakan akan melampaui 5.000 ton untuk pertama kalinya, dengan pembelian oleh bank sentral mencapai 863 ton, menunjukkan bahwa aliran dana keluar dari pasar keuangan tidak disebabkan oleh keruntuhan permintaan fisik emas secara mendasar.

## Korelasi Bitcoin dan emas berbalik: rotasi struktural atau deviasi sementara?

Korelasi antara Bitcoin dan emas turun ke -0,88, menunjukkan bahwa keduanya secara statistik menunjukkan hubungan negatif yang kuat. Saat ini, harga Bitcoin stabil di atas 70.000 dolar, sementara emas secara signifikan menurun dari puncaknya tahun ini, dan deviasi tren keduanya telah mencapai tingkat yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.

Bitwise menunjukkan bahwa harga emas biasanya memimpin Bitcoin selama 4 hingga 7 bulan. Jika pola ini berlaku, penyesuaian harga emas saat ini mungkin menandakan tekanan potensial di masa depan bagi Bitcoin; namun, ada juga pandangan yang berpendapat bahwa tren saat ini lebih mencerminkan rebalancing aktif oleh modal institusional dalam lingkungan suku bunga tinggi, bukan korelasi aset siklikal yang kembali. Pada akhirnya, apakah perbedaan ini menunjukkan rotasi struktural aset yang permanen atau deviasi jangka pendek tergantung pada jalur suku bunga Federal Reserve dan perkembangan konflik di Timur Tengah pada kuartal kedua.

## Pertanyaan umum

Mengapa ETF Bitcoin menarik dana saat ETF emas mengalami aliran keluar besar-besaran?

Kebijakan suku bunga tinggi dari Federal Reserve meningkatkan biaya peluang memegang emas tanpa hasil, mendorong modal institusional beralih ke aset dengan karakter hasil berbeda seperti Bitcoin. Selain itu, kinerja ETF Bitcoin secara keseluruhan sejak 1 Maret lebih baik dibandingkan saham AS dan emas, memberikan dorongan nyata bagi pergeseran dana tersebut.

Apa arti korelasi -0,88 antara Bitcoin dan emas?

Korelasi -0,88 menunjukkan hubungan negatif yang kuat—ketika satu naik, yang lain cenderung turun. Ini adalah angka terendah sejak keruntuhan FTX pada November 2022, menandakan bahwa perilaku investor dan aliran dana untuk kedua aset saat ini sangat berbeda dan mengikuti kerangka logika yang berbeda pula.

Apakah aliran keluar dana dari emas menandakan tren jangka panjang berbalik?

Tidak selalu. Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa permintaan fisik emas global pada 2025 diperkirakan akan melampaui 5.000 ton untuk pertama kalinya, dengan pembelian bank sentral mencapai 863 ton, menunjukkan bahwa permintaan fisik jangka panjang tetap stabil. Aliran keluar dana ETF saat ini lebih mencerminkan rebalancing institusional dalam lingkungan suku bunga tinggi, bukan perubahan fundamental dalam permintaan emas jangka panjang.