Fidelity Mendorong SEC untuk Memperjelas Aturan Kripto bagi Broker-Dealer dan Sekuritas Berbasis Token

Fidelity Investments mengajukan surat kepada Dewan Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Crypto Task Force pada 20 Maret 2026, mendesak lembaga tersebut untuk menyempurnakan aturan bagi broker-dealer yang menangani aset kripto dan menetapkan standar yang lebih jelas untuk perdagangan sekuritas tokenized di sistem perdagangan alternatif (ATS).

Surat tersebut, sebagai tanggapan atas permintaan informasi dari Komisaris Hester Peirce pada Desember 2025 tentang bagaimana bursa sekuritas nasional dan platform ATS harus menangani perdagangan aset kripto, menguraikan empat rekomendasi utama termasuk pengembangan regulasi berkelanjutan untuk broker-dealer, aturan yang lebih jelas untuk sekuritas tokenized, panduan untuk penyelesaian di blockchain, dan kerangka kerja untuk keberlangsungan antara perantara tradisional dan venue terdesentralisasi. Fidelity menekankan perlunya menjaga perlindungan investor, transparansi, dan integritas pasar sambil mengintegrasikan aset digital ke dalam struktur pasar yang ada.

Rekomendasi Utama Fidelity

Panduan Broker-Dealer

Fidelity menunjuk pada panduan terbaru dari SEC yang memperjelas bahwa broker-dealer dapat menyimpan aset sekuritas kripto dan aset digital non-sekuritas, menyebutnya sebagai langkah yang “sambutan baik” tetapi mencatat bahwa kejelasan lebih lanjut masih diperlukan untuk praktik perdagangan dan penyimpanan. Perusahaan menyatakan: “[Kami] menantikan panduan tambahan tentang berbagai bidang penting lainnya agar broker-dealer dapat menawarkan, menyimpan, dan memperdagangkan aset kripto serta memfasilitasi pasangan perdagangan sekuritas kripto.”

Surat tersebut membangun dari serangkaian langkah bertahap oleh SEC. Dalam beberapa bulan terakhir, lembaga tersebut telah memperjelas bagaimana broker-dealer dapat mempertahankan penyimpanan aset kripto dan mengeluarkan panduan tentang sekuritas tokenized, menandai pergeseran perlahan menuju penyesuaian terhadap infrastruktur keuangan berbasis blockchain.

Sekuritas Tokenized di Platform ATS

Fokus utama surat Fidelity adalah perlunya aturan yang lebih jelas mengenai sekuritas tokenized di platform ATS. Perusahaan berpendapat bahwa SEC harus “memberikan standar terang yang memungkinkan ATS memfasilitasi perdagangan pasar sekunder sekuritas tokenized yang dibuat oleh pihak ketiga.”

Fidelity mencatat bahwa broker-dealer harus dapat mengandalkan bagaimana sebuah aset tokenized diklasifikasikan—apakah sebagai sekuritas tradisional atau instrumen yang lebih kompleks seperti swap berbasis sekuritas—tanpa menanggung risiko hukum yang berlebihan: “Kejelasan ini sangat penting karena status regulasi dari instrumen tokenized bergantung pada realitas ekonominya, fakta utama yang mungkin tidak sepenuhnya diketahui oleh broker-dealer.”

Perusahaan juga menyerukan konfirmasi bahwa versi tokenized dari sekuritas tradisional umumnya harus memiliki status regulasi yang sama dengan aset dasarnya, yang dapat membantu mengurangi fragmentasi antara pasar on-chain dan pasar tradisional.

Penyelesaian di Blockchain dan Pencatatan Blockchain

Friksi Operasional

Fidelity menyoroti tantangan operasional dalam mengadopsi sistem ledger terdistribusi dalam kerangka aturan saat ini, terutama terkait pencatatan dan definisi penyelesaian. Perusahaan berpendapat bahwa kejelasan diperlukan untuk menghindari beban regulasi yang tidak diinginkan saat broker-dealer mendukung transaksi berbasis blockchain: “Konfirmasi mengenai hal ini sangat penting agar broker-dealer dapat mendukung aktivitas penyelesaian di blockchain tanpa ketidakpastian regulasi dan untuk memfasilitasi perkembangan pasar yang tertib.”

Klasifikasi Lembaga Clearing

Fidelity menyarankan agar SEC mengizinkan broker-dealer menggunakan blockchain untuk pencatatan dan memperjelas bahwa memfasilitasi penyelesaian di blockchain tidak akan mengklasifikasikan mereka sebagai lembaga clearing, sebuah penunjukan yang membawa persyaratan regulasi dan beban operasional tambahan.

Keberlangsungan Venue Tradisional dan Terdesentralisasi

Fidelity mendesak SEC untuk mempertimbangkan bagaimana pasar perantara tradisional dan venue perdagangan terdesentralisasi, atau “disintermediated,” dapat hidup berdampingan. Meskipun platform berbasis blockchain dapat menawarkan manfaat seperti penyelesaian yang lebih cepat, biaya lebih rendah, dan transparansi yang meningkat, perusahaan mencatat bahwa mereka mungkin kekurangan perlindungan yang diberlakukan pada perantara yang diatur.

Perusahaan mendorong regulator untuk mengevaluasi kerangka kerja keberlangsungan yang menjaga perlindungan investor sambil memungkinkan partisipasi pasar yang lebih luas.

Konteks Regulasi dan Keterlibatan SEC

Sikap Terbuka Peirce

Komisaris Hester Peirce, yang memimpin Crypto Task Force SEC, telah berulang kali mendorong perusahaan yang mengeksplorasi tokenisasi untuk berinteraksi langsung dengan regulator, menegaskan sikap yang lebih terbuka dibanding pendekatan penegakan hukum sebelumnya. Permintaan informasi Desember 2025 yang memicu tanggapan Fidelity mencari masukan industri tentang bagaimana bursa sekuritas nasional dan platform ATS harus menangani perdagangan aset kripto.

Dukungan Fidelity

Fidelity menyatakan dukungan luas terhadap upaya SEC dalam menyesuaikan kerangka kerja lama dengan teknologi baru, menyatakan: “Kami mengapresiasi upaya proaktif Task Force dengan para pemangku kepentingan dan komitmennya untuk mendorong inovasi yang bertanggung jawab sambil menjaga integritas pasar dan perlindungan investor.”

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Mengapa Fidelity berinteraksi dengan SEC tentang aturan kripto?

Fidelity bertujuan membentuk regulasi yang lebih jelas agar memungkinkan perdagangan dan penyimpanan kripto yang sesuai dengan ketentuan dalam sistem keuangan tradisional. Perusahaan mengajukan rekomendasinya sebagai tanggapan atas permintaan informasi dari Crypto Task Force SEC tentang bagaimana bursa sekuritas nasional dan platform ATS harus menangani perdagangan aset kripto.

Apa kekhawatiran regulasi terbesar yang disoroti dalam surat Fidelity?

Ketidakpastian mengenai klasifikasi token dan tanggung jawab broker-dealer tetap menjadi hambatan utama untuk adopsi. Fidelity menekankan bahwa broker-dealer harus dapat mengandalkan bagaimana sebuah aset tokenized diklasifikasikan tanpa menanggung risiko hukum yang berlebihan, dan menyerukan konfirmasi bahwa versi tokenized dari sekuritas tradisional harus memiliki status regulasi yang sama dengan aset dasarnya.

Bagaimana perubahan aturan ini dapat mempengaruhi pertumbuhan pasar kripto?

Aturan yang lebih jelas dapat mempercepat partisipasi institusional dan memperluas infrastruktur perdagangan yang diatur. Fidelity mencatat bahwa platform berbasis blockchain menawarkan manfaat seperti penyelesaian yang lebih cepat dan biaya lebih rendah, tetapi memerlukan kerangka pengawasan yang diperbarui agar dapat berkembang secara aman. Kejelasan tentang penyelesaian di blockchain dan pencatatan akan memungkinkan broker-dealer mendukung aktivitas ini tanpa ketidakpastian regulasi.