Analisis ekonomi makro saat ini: AI adalah satu-satunya mesin penggerak ekonomi, pasar dipengaruhi oleh emosi dan aliran dana.

Penulis: arndxt, enkripsi KOL

Kompilasi: Felix, PANews

Sekarang satu-satunya mesin yang mendorong GDP adalah kecerdasan buatan, segalanya yang lain sedang menurun, seperti pasar tenaga kerja, kondisi keluarga, daya beli, kemampuan memperoleh aset, dan sebagainya. Semua orang sedang menunggu apa yang disebut “pembalikan siklus”. Tetapi sebenarnya tidak ada siklus. Faktanya adalah:

Pasar sekarang tidak memperhatikan fundamental.

Pengeluaran modal kecerdasan buatan sebenarnya adalah kunci untuk mencegah kemerosotan teknologi.

Tahun 2026 akan menyambut gelombang likuiditas, sementara konsensus pasar bahkan belum mulai memperhitungkannya.

Ketidaksetaraan adalah angin yang menghalangi perkembangan ekonomi makro, memaksa pemerintah untuk mengeluarkan kebijakan.

Kendala kecerdasan buatan bukan terletak pada GPU, tetapi pada energi.

Bagi generasi muda, enkripsi mata uang kripto menjadi satu-satunya kelas aset yang memiliki potensi kenaikan yang nyata, sehingga menjadi berarti.

Jangan sampai Anda salah menilai risiko transformasi ini dan menginvestasikan dana ke pihak yang salah.

1 Dinamika pasar tidak didorong oleh fundamental

Selama sebulan terakhir, meskipun tidak ada data ekonomi baru yang dirilis, tetapi karena perubahan nada dari Federal Reserve, volatilitas harga sangat tinggi.

Probabilitas penurunan suku bunga turun dari 80% menjadi 30% kemudian naik kembali ke 80%, sepenuhnya berdasarkan pernyataan pejabat Federal Reserve tertentu. Ini sesuai dengan situasi di mana arus dana sistemik di pasar melebihi pandangan makro subjektif.

Berikut adalah beberapa bukti mengenai struktur mikro:

Reksa dana yang menargetkan volatilitas secara mekanis mengurangi leverage saat volatilitas melonjak, dan menambah leverage kembali saat volatilitas menurun. Reksa dana ini tidak peduli tentang “ekonomi”, karena mereka hanya menyesuaikan eksposur risiko berdasarkan satu variabel: tingkat volatilitas pasar. Ketika volatilitas meningkat, mereka mengurangi risiko → menjual. Ketika volatilitas menurun, mereka meningkatkan risiko → membeli. Ini menyebabkan penjualan otomatis saat pasar lemah, dan pembelian otomatis saat pasar kuat, sehingga memperbesar fluktuasi dua arah.

Konsultan Perdagangan Komoditas (CTA) beralih antara posisi beli dan jual pada level tren yang sudah ditentukan, menyebabkan aliran dana yang memaksa. CTA mengikuti aturan tren yang ketat:

Jika harga menembus level tertentu → beli.

Jika harga jatuh di bawah level tertentu → jual.

Tidak ada “pendapat” di balik ini, hanya operasi mekanis.

Oleh karena itu, meskipun fundamental tidak berubah, ketika cukup banyak pedagang memasang order stop-loss pada tingkat harga yang sama pada saat yang sama, akan terjadi tindakan beli atau jual yang besar dan terkoordinasi.

Pergerakan dana ini kadang-kadang dapat membuat seluruh indeks berfluktuasi selama beberapa hari berturut-turut.

Repurchase saham masih menjadi sumber permintaan saham bersih terbesar. Di pasar saham, perusahaan yang membeli kembali sahamnya sendiri adalah pembeli bersih terbesar, dengan skala yang melebihi ritel, hedge fund, dan dana pensiun. Selama periode jendela buyback publik, perusahaan secara stabil menyuntikkan miliaran dolar ke pasar setiap minggu.

Ini menyebabkan:

Tren kenaikan intrinsik selama musim buyback

Kelemahan yang jelas setelah jendela pembelian kembali ditutup

Permintaan struktural yang tidak terkait dengan data makro

Inilah mengapa meskipun sentimen pasar sangat buruk, harga saham masih bisa naik.

Kurva VIX yang terbalik mencerminkan ketidakseimbangan hedging jangka pendek, bukan “kepanikan”. Dalam kondisi normal, volatilitas jangka panjang (VIX 3 bulan) lebih tinggi daripada volatilitas jangka pendek (VIX 1 bulan). Ketika situasi ini terbalik, yaitu harga kontrak bulan dekat menjadi lebih tinggi, orang akan menganggap “emosi panik meningkat.”

Namun saat ini, hal ini biasanya disebabkan oleh faktor-faktor berikut:

Permintaan hedging jangka pendek

Pedagang opsi menyesuaikan paparan risiko

aliran dana opsi mingguan

Strategi sistematik melakukan hedging pada akhir bulan

Ini berarti:

Indeks VIX melonjak ≠ emosi panik.

Indeks VIX melambung = Aliran dana lindung nilai.

Perbedaan ini sangat penting karena ini berarti volatilitas sekarang didorong oleh perdagangan, bukan oleh emosi pasar.

Ini menyebabkan lingkungan pasar saat ini lebih sensitif terhadap sentimen pasar dan lebih bergantung pada arus modal. Data ekonomi telah menjadi indikator keterlambatan harga aset, sementara komunikasi Federal Reserve telah menjadi faktor pemicu utama volatilitas.

Likuiditas, posisi, dan nada kebijakan kini lebih mampu menggerakkan penemuan harga dibandingkan dengan fundamental.

2 Kecerdasan buatan sedang mencegah resesi total

Kecerdasan buatan telah mulai berperan sebagai stabilisator makroekonomi.

Ini secara efektif menggantikan perekrutan periodik, mendukung profitabilitas perusahaan, dan mempertahankan pertumbuhan PDB di tengah fundamental tenaga kerja yang lemah.

Ini berarti bahwa ketergantungan ekonomi Amerika Serikat terhadap pengeluaran modal kecerdasan buatan jauh melebihi tingkat yang diakui secara terbuka oleh para pembuat kebijakan.

Kecerdasan buatan sedang menekan permintaan untuk sepertiga tenaga kerja yang berkemampuan rendah dan paling mudah digantikan. Dan inilah tempat di mana resesi siklis biasanya pertama kali muncul.

Peningkatan produktivitas menutupi kemerosotan luas pasar tenaga kerja yang seharusnya terlihat. Output tetap stabil karena mesin sedang mengambil alih pekerjaan yang sebelumnya dilakukan oleh tenaga kerja pemula.

Perusahaan mendapat manfaat dari pengurangan jumlah karyawan, sementara keluarga menanggung beban sosial ekonomi. Hal ini menyebabkan pendapatan beralih dari tenaga kerja ke modal—ini adalah dinamika resesi yang khas, tetapi ditutupi oleh peningkatan produktivitas.

Pembentukan modal yang terkait dengan kecerdasan buatan secara artifisial mempertahankan ketahanan GDP. Tanpa belanja modal kecerdasan buatan, data keseluruhan GDP akan sangat lemah.

Regulator dan pembuat kebijakan pasti akan mendukung belanja modal kecerdasan buatan melalui kebijakan industri, ekspansi kredit, atau insentif strategis, karena jika tidak, akan terjadi resesi ekonomi.

3 Ketidaksetaraan telah menjadi faktor pembatas makro

Analisis Mike Green (garis kemiskinan sekitar 130.000 hingga 150.000 dolar) memicu penolakan yang kuat, yang menunjukkan seberapa luas masalah ini menggema.

Fakta inti adalah:

Biaya pengasuhan anak lebih tinggi daripada sewa/kredit rumah

Struktur perumahan secara struktural sulit untuk didapatkan

Generasi baby boomer mendominasi kepemilikan aset

Generasi muda hanya memiliki pendapatan, tidak memiliki modal.

Inflasi aset semakin memperbesar kesenjangan dari tahun ke tahun

Ketidaksetaraan akan memaksa penyesuaian kebijakan fiskal, posisi regulasi, dan intervensi pasar aset.

Enkripsi mata uang telah menjadi alat populasi, menjadi cara bagi kelompok muda untuk mencapai pertumbuhan modal.

4 Kendala kecerdasan buatan terletak pada energi, bukan pada daya komputasi.

Energi akan menjadi topik fokus baru. Tanpa perluasan infrastruktur energi yang sesuai, ekonomi kecerdasan buatan tidak dapat berkembang. Diskusi seputar GPU mengabaikan kendala yang lebih besar:

listrik

kapasitas jaringan listrik

Pembangunan energi nuklir dan gas alam

infrastruktur pendinginan

Tembaga dan mineral kunci

Pembatasan lokasi pusat data

Energi semakin menjadi faktor pembatas dalam perkembangan kecerdasan buatan.

Energi, terutama energi nuklir, gas alam, dan modernisasi jaringan listrik, akan menjadi salah satu bidang investasi dan kebijakan yang paling berpengaruh dalam sepuluh tahun ke depan.

5 Dua jenis ekonomi sedang muncul, kesenjangan semakin melebar

Ekonomi Amerika sedang terpecah menjadi industri kecerdasan buatan yang didorong oleh modal dan industri tradisional yang padat karya, keduanya hampir tidak memiliki keterkaitan.

Dua mekanisme insentif dari kedua sistem ini semakin berbeda:

Ekonomi Kecerdasan Buatan (Skala Besar)

Tingkat produksi yang tinggi

Margin keuntungan tinggi

investasi tenaga kerja ringan

perlindungan strategis

Daya tarik modal tinggi

ekonomi riil (menyusut)

Kemampuan penyerapan tenaga kerja lemah

Tekanan konsumen besar

Penurunan likuiditas

Konsentrasi aset tinggi

Tekanan inflasi besar

Perusahaan yang paling berharga dalam sepuluh tahun ke depan akan membangun solusi yang dapat menyeimbangkan atau memanfaatkan perbedaan struktural ini.

6 Prospek Masa Depan

Kecerdasan buatan akan didukung, karena tidak ada pilihan lain, jika tidak akan mengakibatkan resesi ekonomi.

Likuiditas yang dipimpin oleh Kementerian Keuangan akan menggantikan pelonggaran kuantitatif sebagai saluran kebijakan utama.

Enkripsi mata uang akan menjadi kelas aset politik yang terkait dengan kekayaan antargenerasi.

Energi akan menjadi kendala nyata bagi kecerdasan buatan, bukan kemampuan komputasi.

Selama 12 hingga 18 bulan ke depan, pasar akan tetap didorong oleh emosi dan aliran dana.

Ketidaksetaraan akan semakin mempengaruhi pengambilan keputusan kebijakan.