Circle obtient l'approbation CASP sous MiCA : la voie de conformité complète pour USDC à travers toute l'Europe officiellement ouverte

MiCA 法案自 2024 年分阶段生效以来，其核心目标是将加密资产服务纳入统一的欧洲监管框架。CASP（加密资产服务提供商）牌照是该体系中对交易平台、托管钱包和转账服务最核心的授权类别。Circle 作为 USDC 的发行方，其欧洲实体获得 CASP 批准，意味着 USDC 在欧洲发行、托管和转账环节首次获得 27 个成员国的一致性法律认可。这一节点的重要性在于：它解决了稳定币跨境运营中此前长期存在的“牌照碎片化”问题。在 MiCA 框架下，持有 CASP 授权的实体可以通过“护照机制”在欧盟全境提供服务，无需逐国申请。这为 USDC 在欧洲的流动性和渠道拓展提供了制度基础。

合规通道打通后，USDC 与 USDT 的竞争格局将发生什么变化

截至 2026 年 5 月 6 日，基于 Gate 行情数据，USDC 当前价格为 1.00 USD，USDT 价格为 1.00 USD。两家头部稳定币在定价锚定上无差异，但合规属性的分化正在扩大。USDC 此次获得的 CASP 授权覆盖托管与转账业务，使其在向欧洲机构客户、银行合作方以及受监管的交易平台提供服务时，具备明确的法律依据。相比之下，USDT 发行方 Tether 尚未披露同等层级的 MiCA 全境授权进展。这意味着在面向需要严格合规背书的欧洲机构资金（如保险公司、资产管理公司、支付机构）时，USDC 获得了先发制度优势。需要指出的是，合规并不直接等同于市场份额的自动转移，但其在降低交易对手风险、满足反洗钱审查方面的优势，将成为机构选择托管资产类型时的重要权重项。

欧洲统一大市场如何改变稳定币的流动性结构

MiCA 的核心制度设计是“统一授权、全境通行”。在稳定币场景下，这意味着获得 CASP 批准的 USDC 可以在爱尔兰、卢森堡、德国、法国等不同司法辖区的托管机构之间自由流转，且每一笔转账的合规审查标准高度一致。这种结构对稳定币流动性的影响是双向的：一方面，它降低了跨司法辖区的合规摩擦成本，有利于做市商在更多欧洲交易场所提供 USDC 流动性；另一方面，它也提高了对稳定币发行方的持续合规要求，包括储备资产披露、运营资本维持和交易监控报告等。从市场结构来看，这种安排更有利于合规成本承受能力较强的大型稳定币发行方，客观上提升了市场集中度的可能性。

银行入场浪潮下，传统金融机构如何利用 MiCA 布局加密业务

法兴银行旗下 SG-Forge 同步扩张 MiCA 合规服务并非孤立事件。多家欧洲传统金融机构正在申请或已获得 CASP 相关授权，其路径通常分为两类：一类是通过子公司独立申请加密服务牌照，另一类是与已获牌的合规稳定币发行方合作。对于 USDC 而言，Circle 的 CASP 批准使其成为银行类机构天然的托管和转账合作方。银行在提供数字资产托管或合规支付服务时，选择合规属性清晰的稳定币可显著降低自身监管风险。这种“银行 + 合规稳定币”的模式一旦形成规模，将推动 USDC 从加密原生场景向传统金融基础设施渗透，从而改变稳定币的使用场景结构——从交易媒介扩展为合规结算资产。

监管合规是否会成为稳定币竞争中的核心壁垒

从 MiCA 的执行逻辑来看，合规正在从“可选加分项”转变为“市场准入门槛”。CASP 批准的获取涉及资本金要求、治理架构、客户资产隔离、交易监控等多维度审核，时间周期通常在 12 至 18 个月以上。这意味着在 MiCA 框架完全落地后，没有明确合规路径的稳定币将在欧洲市场面临实质性的运营障碍——包括被交易平台下架、银行拒绝合作、机构客户撤出等。因此，稳定币竞争的重点正在从链上技术性能（如交易速度、Gas 费用）向制度合规能力迁移。USDC 此次获批获得的不仅是运营许可，更是一段时间内的制度窗口期。竞争对手若无法在短期内完成同等层级的合规架构，将难以在欧洲机构市场与其展开对等竞争。

稳定币的战场是否正在从加密原生场景转向制度场景

过去稳定币的主要应用集中在加密交易对、DeFi 流动性池和跨境个人转账。MiCA 框架下 CASP 批准的逐步落地，正在推动稳定币进入制度场景——包括受监管交易平台的合规结算、金融机构的支付路由、企业财库管理以及资产代币化项目的现金结算层。这一趋势的标志性信号在于：USDC 此次获批与 SG-Forge 等银行系加密服务商的扩张同步发生，表明欧洲监管层有意将稳定币纳入传统金融的合规轨道。对于加密交易所而言，这意味着用户结构可能发生变化——机构用户的比例和交易行为特征将更加显著，对交易深度、结算效率和合规报告的要求也将相应提高。

总结

Circle 获得 MiCA 下 CASP 批准是欧洲稳定币监管进程中的关键事件，标志着 USDC 在欧盟 27 国全境的托管与转账业务获得统一法律认可。这一进展在短期内强化了 USDC 在机构合规赛道上的先发优势，长期可能重塑稳定币市场的竞争逻辑——从技术效率比拼转向制度合规能力竞争。银行等传统金融机构的同步入场，进一步推动稳定币从加密原生场景向传统金融基础设施渗透。合规正成为稳定币市场准入门槛，而非选项。

FAQ

问：CASP 批准与稳定币发行许可有什么区别？

CASP 全称为加密资产服务提供商，涵盖托管、交易、转账等业务场景的授权。稳定币发行许可（EMT 框架）针对的是发行行为本身。Circle 此次获得的是 CASP 批准，意味着其可以在欧洲合规地提供 USDC 托管与转账服务。

问：USDT 目前在欧洲处于什么合规状态？

截至 2026 年 5 月，Tether 尚未公开披露获得同等层级的 MiCA 全境 CASP 授权。其欧洲业务合规状态取决于与具体成员国的局部安排，尚不具备统一的护照化运营能力。

问：合规稳定币对普通用户有什么实际影响？

合规稳定币在托管安全性、储备透明度和资金可追溯性方面有更高的监管要求，用户可通过公开披露信息验证资产背书。但在日常交易和转账体验上，与合规前无显著差异。

问：MiCA 下 CASP 授权是否意味着欧盟认可稳定币为合法货币？

不。稳定币在 MiCA 框架下被定义为加密资产，并非法定货币。其发行和运营受监管约束，但不具备法定无限法偿地位。

问：这一事件对 USDC 在欧洲市场的交易对深度有何影响？

合规通道的打通有利于更多欧洲合规交易平台和机构做市商参与 USDC 流动性提供，长期可能提升其交易深度，但这取决于市场对合规稳定币的实际需求增长节奏。