Je remarque que, parmi les investisseurs institutionnels, leur approche des actifs numériques a récemment beaucoup changé. Ce qui est particulièrement notable, c’est qu’après plusieurs années depuis la faillite de FTX, la méfiance d’autrefois commence enfin à s’atténuer.

C’est une évolution que seul quelqu’un qui travaille depuis longtemps dans l’industrie peut percevoir. Ron Viscardi, qui gère la plateforme d’iConnections et traite plus de 55 trillions de dollars d’actifs, suit chaque année plusieurs milliers de réunions avec des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de fonds. D’après ces données, la réalité est que le sentiment du marché peut changer très rapidement. Après avoir traversé l’hiver des cryptomonnaies en 2022, l’intérêt s’est stabilisé depuis l’année dernière, et depuis le début de cette année, on observe une augmentation claire des mouvements « de vouloir revenir investir, de vouloir investir ». La perspective d’un changement dans la posture réglementaire à Washington soutient également cette tendance.

Ce que l’on ressent durant cette saison d’événements, c’est qu’on n’est plus dans une phase de surchauffe, ni dans une phase d’évitement, mais dans un état extrêmement équilibré. Le chiffre indiquant la participation de plus de 75 fonds d’actifs numériques, avec environ 750 réunions organisées, est équivalent aux niveaux d’intérêt observés avant la faillite de FTX en 2022. En d’autres termes, environ un quart des allocataires s’intéressent désormais à la stratégie d’actifs numériques, ce qui signifie que les cryptomonnaies ne sont plus considérées comme une allocation marginale, mais comme une catégorie d’investissement établie.

Le mouvement des family offices est particulièrement intéressant. Plus leur expérience d’investissement dans des classes d’actifs émergentes et innovantes est grande, plus leur intérêt en tant qu’allocataires est élevé. Dans des hubs de cryptomonnaies comme Dubaï, la Suisse ou Singapour, la pression sur les conseillers financiers traditionnels pour qu’ils proposent des actifs numériques à leurs clients fortunés augmente.

Le Bitcoin oscille actuellement autour de 77 140 dollars, en hausse depuis le début de l’année, mais la volatilité reste élevée si l’on regarde le marché dans son ensemble. Les actions de grandes entreprises comme Coinbase connaissent également de fortes fluctuations. Pourtant, l’intérêt des allocataires ne faiblit pas.

Un point clé souligné par Viscardi est que les gestionnaires d’actifs numériques ont presque acquis une « légitimité institutionnelle ». Le Bitcoin a déjà dépassé cette étape. Les altcoins s’en rapprochent également. La seule question restante concerne le cadre réglementaire. C’est la priorité absolue, et cela devient un facteur déterminant dans la prise de décision d’investissement des allocataires.

Il ne faut pas oublier que les grands investisseurs sont des fiduciaires. Ils gèrent des actifs qui ne leur appartiennent pas, mais ceux de tiers. C’est pourquoi ils n’alloueront des fonds que lorsqu’ils pourront expliquer à leur conseil d’administration qu’ils agissent « de manière sûre et responsable ».

Ce qui est intéressant, c’est que le ton des discussions a complètement changé. En 2022, certains investisseurs doutaient encore de la légitimité des cryptomonnaies, se demandant si elles étaient authentiques ou s’il s’agissait d’un système de Ponzi. Aujourd’hui, ces débats ont presque disparu.

En réalité, des capitaux traditionnels et prudents commencent à entrer. Certaines fondations commencent à investir dans des ETF Bitcoin et Ethereum. Parce qu’ils privilégient la stabilité à long terme et évitent les fluctuations brutales, ces allocataires adoptent une stratégie consistant à ajouter une exposition modérée plutôt qu’à reconstruire entièrement leur portefeuille. Étant donné que beaucoup anticipent une rentabilité plus faible des marchés boursiers à l’avenir, cette approche est logique.

Cependant, la position du Bitcoin reste cruciale. La majorité des allocataires le considèrent moins comme une réserve de valeur, mais comme un « actif à risque bien plus élevé ». En période de stress du marché, le Bitcoin est corrélé aux actions plutôt qu’à l’or.

L’achat direct de tokens par des investisseurs institutionnels reste rare. La majorité préfère investir via des ETF ou des structures de fonds. Les allocataires confient souvent la sélection spécifique des coins à leur GP (General Partner).

On remarque une augmentation notable des activités de sponsoring des entreprises de cryptomonnaies. Lors de cet événement, des acteurs comme BitGo, Galaxy Digital, Ripple ou Blockstream ont été présents en tant que principaux sponsors, et le nombre d’entreprises sponsors a considérablement augmenté. Cela constitue un signal clair de la professionnalisation croissante de l’industrie.