Je viens de voir que le PDG de Ripple a dit que la probabilité que la loi Clarity soit adoptée début avril est portée à 90 %, beaucoup la prennent encore comme une simple nouvelle, mais c’est en réalité une ligne de démarcation.

Réfléchissez bien, la véritable signification de cette loi n’est pas une bonne nouvelle à court terme, mais une transition pour toute l’industrie, passant du « innovation grise » à la « catégorie d’actifs configurables ». En un mot, cela consiste à donner une identité aux actifs cryptographiques.

Quel a été le scénario le plus absurde ces dernières années ? La SEC dit que vous êtes une valeur mobilière, la CFTC dit que vous êtes une marchandise, les projets ne savent pas si demain ils seront poursuivis, les bourses peuvent recevoir des convocations à tout moment, et le département conformité des institutions leur dit simplement « risque incertain » pour rejeter l’investissement. Ce n’est pas que l’argent ne veut pas venir, c’est qu’il n’ose vraiment pas.

Le cœur de la loi se résume en deux choses. La première est la séparation, les actifs décentralisés comme Bitcoin et Ethereum seront probablement qualifiés de « produits numériques », ce qui limite la portée du couperet de la SEC. La deuxième est l’établissement de règles, les actifs des clients doivent être séparés et confiés en garde, plus jamais de cas comme FTX où les fonds des utilisateurs sont détournés, évitant ainsi le « cygne noir ».

Vous vous demandez pourquoi cela a pris autant de temps ? En surface, c’est une question de régulation technique, en réalité, c’est la banque qui s’impatiente. Ce qui bloque vraiment, c’est de savoir si les stablecoins peuvent « générer des intérêts ». Réfléchissez : si vous échangez des dollars contre USDT et ne gagnez que quelques points d’intérêt, qui voudrait d’un taux de 0,01 % en banque ? Ce n’est pas une question de régulation, c’est une guerre des dépôts. La négociation actuelle consiste à limiter la possibilité de gagner des intérêts en restant passif, tout en permettant de participer activement à la DeFi pour obtenir des rendements, chacun faisant un pas vers l’autre.

Mais où est le vrai enjeu ? Ce n’est pas que ceux qui ne comprennent pas attendent une hausse ou une baisse à court terme. C’est que, lorsque les règles seront claires, les fonds de pension, les compagnies d’assurance, et les fonds souverains pourront signer. La plus grande barrière dans la crypto ces dernières années n’a pas été la technologie, ni la narration, mais l’incertitude juridique.

C’est pourquoi beaucoup ne comprennent pas pourquoi le marché ne bouge pas en ce moment. La vraie grande tendance ne vient pas des nouvelles qui entraînent tout, mais du fait que les acteurs principaux ont déjà anticipé, et que les nouvelles ne sont qu’un tampon. Ceux qui ne comprennent pas attendent une confirmation, ceux qui comprennent attendent la liquidité. Une fois que la loi sera vraiment adoptée, ce sera un changement structurel, pas une simple spéculation à court terme.