Bitcoin à 74,21 k$ et honnêtement, il tient beaucoup mieux que ce à quoi on pourrait s’attendre étant donné ce qui se passe partout ailleurs. Nous parlons d’un scénario de krach complet du marché qui se prépare, et pourtant la plus grande crypto est en fait en hausse de 4 % cette semaine alors que les actions subissent de lourdes pertes.

Voici ce qui a attiré mon attention : Ed Yardeni a récemment augmenté la probabilité d’un krach du marché américain à 35 %, contre 20 % auparavant. C’est un changement significatif. La logique de ce gars est simple — le pétrole au-dessus de 100 $, la pression inflationniste qui monte, les risques pour l’emploi qui augmentent. Si cela se concrétise, on observe généralement une fuite vers la sécurité où l’argent se déverse dans les liquidités et les obligations du Trésor, laissant tout le reste très volatile.

Ether est à 2,32 k$, BNB autour de 615 $, Solana à 83,30 $. La plupart restent relativement stables ou en légère hausse malgré le carnage plus large. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de plus de 2 % lors de la séance asiatique. Le VIX a atteint des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis avril. Le dollar a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire en un an. C’est le genre d’environnement qui fait généralement plonger la crypto durement.

Mais voici ce qui est intéressant : des recherches de grands analystes crypto montrent qu’environ 25 % du mouvement du prix du Bitcoin est réellement corrélé aux actions. Les 75 % restants sont influencés par des facteurs propres à la crypto. Donc, bien que le Bitcoin chute historiquement en même temps que les actions lors des épisodes de fuite vers la sécurité, il n’est pas aussi mécaniquement lié qu’on le pense. Il y a une demande et des dynamiques propres à la crypto qui entrent en jeu.

L’image plus large des actions est cependant vraiment sombre. Les actions mondiales ont chuté de 3,7 % la semaine dernière, l’Asie a été la plus touchée, les hedge funds se ruent dans des positions short. Même les États-Unis, qui ont mieux résisté avec une baisse de seulement 2 % du S&P, montrent des signes de faiblesse alors que l’action des futures de lundi suggère que cette marge de manœuvre s’amincit rapidement.

Une chose à surveiller : les taux de financement sur les contrats perpétuels des principales bourses sont restés négatifs pendant près de deux mois, même si l’intérêt ouvert augmente. Cela indique que les traders sont fortement positionnés en faveur d’une baisse. Lorsqu’on a des périodes prolongées comme celle-ci avec des positions courtes encombrées, la configuration devient fragile.

Le scénario de juin avec 35 % de chances de krach est définitivement à prendre en compte. Le Bitcoin pourrait tout à fait subir une baisse plus profonde si les actions se déchirent vraiment, mais le décorrélation que nous observons actuellement suggère que la crypto a sa propre stratégie dans cet environnement.