Je viens de voir sur le marché des options que la peur des traders a vraiment explosé cette semaine. Les acheteurs d'options de vente pour la protection contre la baisse dépensent des montants record - atteignant $685 millions le mois dernier. Le ratio open interest put/call a augmenté à 0,84, son niveau le plus élevé depuis juin 2021, et la prime des puts par rapport au volume spot a atteint un sommet historique de 4 points de base. Cela semble indiquer que l'anxiété sur le marché est sérieuse.

Mais voici la partie intéressante - alors que le sentiment est défensif, l'action réelle des prix est devenue plus stable. La volatilité réalisée a diminué d'environ 80 à 50, et les taux de financement pour les positions à effet de levier ont baissé à 2,7 % contre 4,1 %. Cela signifie que les paris spéculatifs se sont affaiblis. Nous voyons donc un décalage - les prix spot se stabilisent, mais les indicateurs de peur atteignent des niveaux record. C'est comme une prime d'assurance qui augmente alors que le risque réel diminue.

Voici le point clé basé sur les données de VanEck - historiquement, lorsque nous voyons de telles lectures extrêmes de peur, cela marque généralement des points de retournement plutôt que de nouvelles chutes. Au cours des six dernières années, un skew options similaire a été suivi en moyenne par un gain de 13 % du Bitcoin sur 90 jours et de 133 % sur 360 jours. Donc, le niveau record de la prime de protection contre la baisse pourrait être un signal contrarien à surveiller. La pression de vente en chaîne provenant des mineurs est toujours contrôlée, et les pertes réalisées ont diminué à environ $400M par jour, contre un pic de 2 milliards de dollars, ce qui suggère que la vente forcée s'atténue.