Je viens de remarquer quelque chose de plutôt fou qui se passe en ce moment sur les marchés. Il y a quelques semaines, tout le monde pariait sur une baisse des taux par la Fed plusieurs fois d'ici 2026. Maintenant ? Tout a changé. Les données du CME montrent près de 30 % de chances que le taux des fonds fédéraux augmente en réalité d'ici la fin de l'année, tandis que les probabilités de baisse ont pratiquement disparu, tombant en dessous de 3 %.

Le coupable est assez simple si vous avez suivi les marchés de l'énergie. Le brut Brent a explosé, passant d'environ $70 le baril fin février à $111 maintenant. Les tensions au Moyen-Orient font ce qu'elles font toujours : faire monter le prix du pétrole et forcer la main de la Fed sur l'inflation. Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi de juste en dessous de 4 % à 4,40 % en réponse. C'est le marché qui réévalue en temps réel ses attentes de hausse des taux.

Voici le truc cependant : les prix de l'énergie ne sont que la partie visible du problème. L'inflation de base tournait déjà autour de 2,5 % en glissement annuel en février, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Et elle n'est pas redescendue en dessous de 2 % depuis avril 2021. Les attentes à plus long terme sont aussi collantes, se situant à 2,5 % pour 5 ans et 2,3 % pour 10 ans. Le marché dit essentiellement que l'inflation ne va pas disparaître rapidement.

Ce qui est intéressant, c'est la réaction de différents actifs. L'or a chuté d'environ 20 % depuis que les tensions se sont intensifiées, ce qui est fou pour un supposé refuge. Le Nasdaq est entré en territoire de correction, en baisse de plus de 10 % par rapport aux sommets récents. Bitcoin, lui ? Il tourne autour de 72 990 $, pratiquement stable, ce qui signifie en fait qu'il surperforme à court terme.

Mais c'est là que ça devient nuancé. Si vous regardez même un peu en arrière, Bitcoin a en réalité été assez faible. Il a perdu 50 % de son sommet d'octobre 2025 quand cette crise géopolitique a commencé. L'or avait connu une hausse historique avant le déclin — plus que doublé en un an. Le Nasdaq était proche de ses plus hauts historiques, en hausse de 50 % par rapport à ses creux d'avril 2025. Donc, la récente surperformance est plus liée au fait que Bitcoin n'a pas chuté aussi violemment, plutôt qu'à une vraie force.

La vision d'ensemble ? Les attentes de hausse des taux reconfigurent tout. Le marché intègre enfin que l'inflation n'est pas transitoire et que les risques géopolitiques sont réels. Que ce soit haussier ou baissier pour la crypto dépend de ce qui se passera ensuite avec les tensions au Moyen-Orient et de la persistance de ces prix de l'énergie.