Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant l'action du prix du Bitcoin récemment. Le BTC se négocie autour de 72-73K $, ce qui signifie qu'on revient pratiquement au sommet du marché lors du cycle précédent en 2019-2022. C'est en fait assez inhabituel quand on y pense.

Historiquement, le Bitcoin n'a jamais vraiment revisité ses anciens sommets pendant les marchés baissiers. On voyait un crash, mais les prix trouvaient un plancher bien en dessous du précédent sommet. Les baisses de 2014 et 2018 se sont déroulées de cette manière. Même en 2022, lorsque nous sommes passés en dessous du niveau $20K de 2017, la plupart des analystes l'ont considéré comme un événement ponctuel causé par la fraude cryptographique et une désendettement massif.

Mais cette fois, ça semble différent. Nous sommes de retour à un ancien sommet sans qu'une catastrophe majeure ne le pousse. C'est simplement... ça se produit naturellement dans le cadre du cycle. Et je pense que cela nous dit quelque chose d'important sur la position du Bitcoin en tant qu'actif.

Le schéma de croissance est assez révélateur si l'on regarde les chiffres. En 2013, le Bitcoin a atteint un sommet 38 fois supérieur à celui de 2011. Puis en 2017, il était 16 fois supérieur à celui de 2013. En 2021, nous n'avons vu qu'une augmentation de 3 fois par rapport à 2017. Et le récent sommet à 126K $ ? C'est moins de 2 fois le niveau de 2021. L'ère parabole semble vraiment terminée. Chaque cycle haussier produit des gains en pourcentage plus faibles parce qu'il faut, eh bien, beaucoup plus de capital pour faire bouger l'aiguille quand les prix sont déjà aussi élevés. Les jours où de modestes flux pouvaient déclencher des rallies massifs sont pratiquement révolus.

Ce qui a changé, c'est la structure même du marché. L'institutionnalisation a apporté des dérivés, des produits structurés, et des stratégies de trading plus sophistiquées. Les gens n'achètent plus simplement la baisse – ils shortent, couvrent, chronomètrent la volatilité. Cette participation plus large a en fait atténué les mouvements extrêmes que nous avions l'habitude de voir. C'est beaucoup plus « comme la finance traditionnelle » maintenant, comparé à l'époque du Far West avant 2020, où c'était principalement des investisseurs particuliers achetant au comptant.

Il y a aussi l'aspect comportemental. Lorsque les prix reviennent à d'anciens sommets comme 70K $, les traders commencent à s'ancrer à ce niveau comme point de référence. Ceux qui ont manqué le mouvement initial achètent souvent lorsque le support familier apparaît, ce qui peut alimenter la prochaine hausse. C'est probablement pour cela que la tendance baissière s'est arrêtée autour de ce seuil – il agit comme un support psychologique.

Si le Bitcoin rebondit fortement à partir d'ici, cela pourrait indiquer que le marché baissier touche à sa fin, comme à la fin 2022 lorsque nous avons touché le fond autour de 20K $. Mais si la loi des rendements décroissants se vérifie – et les données suggèrent que oui – la prochaine tendance haussière pourrait être plus graduelle et mesurée plutôt que des mouvements paraboliques frénétiques auxquels nous étions habitués. C'est en fait quelque chose qu'il faut prendre en compte dans toute prévision de prix du Bitcoin pour la période à venir. Le marché a mûri, et cela change tout dans la façon dont nous devons envisager la volatilité et le potentiel de croissance à l'avenir.