Je viens de remarquer quelque chose de préoccupant sur le marché des options qui me fait penser que le bitcoin pourrait s'effondrer plus violemment que ce que l'on pense. Le bitcoin tourne autour de 72 900 $ maintenant, mais le vrai problème n'est pas le prix actuel — c'est ce qui est caché dans la position des options Deribit en dessous de 68 000 $.

Les traders ont accumulé des options de vente comme protection, et tout ce positionnement défensif a créé ce qu'on appelle une zone de gamma négatif. En gros, lorsque les teneurs de marché se couvrent contre toutes ces ventes à découvert, ils sont forcés de vendre du BTC à mesure que les prix chutent, ce qui pousse les prix encore plus bas. C'est une boucle de rétroaction qui peut s'accélérer rapidement une fois que vous franchissez des niveaux clés.

Le seuil critique est de 68 000 $. Si le bitcoin chute en dessous de ce niveau et y reste, on se retrouve dans une configuration où la vente s'auto-alimente. La zone de gamma négatif s'étend jusqu'aux environs de 55 000 $, et avec la liquidité encore faible après l'expiration des options de mars et les vacances de Pâques, il pourrait ne pas y avoir assez d'acheteurs pour absorber la pression de vente. Une cassure durable pourrait entraîner une réévaluation brutale vers $60K ou potentiellement beaucoup plus bas.

Pour l'instant, le marché se concentre sur les titres géopolitiques, mais la structure technique sous-jacente est fragile. Si nous restons au-dessus de 68 000 $, cette configuration pourrait se dénouer sans dégâts majeurs. Mais si le bitcoin s'effondre de manière décisive en dessous de ce niveau, nous pourrions assister à une vente en cascade qui transformerait une baisse routinière en quelque chose de bien pire. À surveiller de près.