J'ai vu circuler plusieurs prévisions sur l'or récemment et je dois dire que le tableau qui en ressort est assez intéressant. Pratiquement toutes les principales institutions financières convergent sur une chose : l'or continue de monter, même si à des rythmes différents.

Pour 2026, où nous en sommes actuellement, les estimations oscillent autour de 2 800-3 100 dollars. Goldman Sachs, UBS, BofA, JPMorgan et Citi Research ont tous des projections centrées entre 2 700 et 2 850. InvestingHaven, en revanche, est plus optimiste, avec un objectif à 3 100. La chose curieuse est que ces prévisions pour l’or dans 10 ans, c’est-à-dire vers 2030, évoquent un pic possible autour de 5 000 dollars.

Mais qu’est-ce qui guide vraiment le prix de l’or ? Selon l’analyse que j’ai lue, le facteur principal n’est pas l’offre et la demande comme beaucoup le croient, mais plutôt les attentes d’inflation. L’or brille dans les contextes inflationnistes, et c’est pour cela que la corrélation avec le TIP ETF est si forte. Ensuite, il y a les dynamiques monétaires — la base monétaire M2 et l’indice des prix à la consommation continuent de croître, ce qui soutient une tendance haussière.

En regardant les graphiques à long terme, le pattern est impressionnant : après une consolidation décennale entre 2013 et 2023, l’or a complété une formation en tasse avec poignée, qui est classiquement haussière. Et ce n’est pas seulement en dollars — l’or a commencé à établir de nouveaux sommets historiques dans pratiquement toutes les monnaies mondiales depuis le début de 2024.

Il y a aussi des facteurs secondaires à considérer : l’euro est en phase haussière, les rendements des Treasury ne devraient pas augmenter davantage avec les baisses de taux à venir, et cela crée un environnement favorable. La seule note prudente vient des positions courtes nettes des traders commerciaux sur le marché des futures, qui restent très élevées et pourraient limiter une accélération trop rapide.

La thèse qui en ressort est celle d’un marché haussier « faible » de l’or — pas une explosion immédiate, mais une montée constante dans les années à venir. Les prévisions pour l’or dans 10 ans suggèrent que le vrai mouvement accéléré pourrait arriver plus tard dans la décennie.

Un détail intéressant : la prévision d’InvestingHaven pour 2021 ne s’est pas concrétisée, mais ces cinq dernières années consécutives, leurs projections ont été étonnamment précises. En 2024, ils avaient prévu 2 200-2 555, et l’objectif a été atteint d’ici août.

En ce qui concerne l’argent, il semble que sa phase haussière la plus agressive soit sur le point de commencer. Le ratio or/argent sur 50 ans suggère que le métal gris tend à réagir à la hausse dans une phase ultérieure du marché haussier de l’or, avec un objectif potentiel autour de 50 dollars.

Donc, si quelqu’un me demande où ira l’or dans les prochaines années, la réponse est : vers le haut, mais pas de manière linéaire. Il y aura des moments de faiblesse, mais la tendance dominante reste haussière tant que l’or ne descend pas et reste en dessous de 1 770 dollars — une éventualité que les analystes considèrent peu probable.