Ces derniers temps, on entend beaucoup parler de la possibilité d’un krach boursier en 2026, et honnêtement, il y a de bonnes raisons de prendre cette question au sérieux dès maintenant.

Laissez-moi vous expliquer ce qui inquiète les gens. Tout d’abord, Jerome Powell a essentiellement déclaré en septembre que les prix des actions sont « assez fortement valorisés » selon la plupart des mesures. Et il n’était pas seul — d’autres responsables de la Fed ont fait des remarques similaires, certains allant jusqu’à avertir du risque de baisses « désordonnées » des cours boursiers. Le Rapport sur la stabilité financière a signalé que les valorisations deviennent excessives.

Voici ce qui me frappe : le S&P 500 se négocie actuellement à 22,2 fois ses bénéfices futurs. C’est un niveau assez élevé selon les standards historiques — bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 18,7. Ce qui est intéressant, c’est que chaque fois que l’indice a atteint ce niveau de valorisation auparavant, il a fini par s’effondrer violemment. Pendant la bulle Internet, il a chuté de 49 %. Lors du krach de 2021-2022 lié à la COVID, il a perdu 25 %. Et l’année dernière, lorsque les valorisations ont atteint 22x, nous avons observé une baisse de 19 % d’ici avril.

Mais il y a un autre facteur que personne ne devrait ignorer : les années d’élections de mi-mandat. Historiquement, le S&P 500 a été brutal durant ces périodes — avec un rendement moyen de seulement 1 %, contre une moyenne annuelle normale de 9 %. Lorsque le parti du président en exercice est au pouvoir lors des élections de mi-mandat, la baisse moyenne est en réalité de 7 %. La logique est simple : les élections de mi-mandat créent de l’incertitude politique, ce que détestent les marchés, et les investisseurs se retirent.

Cela dit, il y a une lueur d’espoir. Les six mois suivant les élections de mi-mandat ont tendance à être la période la plus forte de tout cycle présidentiel de quatre ans, avec une moyenne historique de 14 % de rendement. Donc, si le marché connaît des difficultés en 2026, la phase de reprise pourrait être assez significative.

La vraie question est de savoir si ces valorisations élevées finiront par se corriger. Le marché va-t-il s’effondrer ? Pas nécessairement tout de suite, mais le contexte est clairement là. Toutes les précédents historiques suggèrent que lorsque vous atteignez ces extrêmes de valorisation, quelque chose finit toujours par céder. Ajoutez à cela l’incertitude liée aux élections de mi-mandat, et oui, 2026 pourrait devenir chaotique avant de s’améliorer. Il vaut la peine de suivre de près l’évolution des choses dans les prochains mois.