Avez-vous déjà entendu parler de l'histoire de Do Kwon ? Cet entrepreneur sud-coréen a autrefois possédé une fortune de plus de 3B de dollars, mais son parcours est devenu l’un des cas les plus dramatiques de l’histoire de la cryptomonnaie.

Le parcours de Kwon est en réalité très élite : diplôme en informatique de Stanford, il a travaillé comme ingénieur logiciel dans de grandes entreprises technologiques. En 2018, il a fondé Terraform Labs, qui a levé des fonds importants, attirant notamment l’investissement de plusieurs institutions renommées. Tout semblait alors évoluer vers le succès.

Le tournant est survenu en 2020, lorsqu’ils ont lancé UST, une stablecoin algorithmique, prétendant maintenir le dollar grâce au token LUNA. Théoriquement, cela semblait parfait. Mais il y avait un problème : pour donner une fausse impression de prospérité, ils ont en réalité falsifié le volume des transactions. Kwon a même déclaré vouloir créer des « faux échanges qui paraissent réels », en promettant « de faire de son mieux pour que personne ne détecte la supercherie ». Cette pratique consistait essentiellement à tromper le marché.

Plus ironique encore, à la veille de l’effondrement, Kwon pariait que LUNA ne tomberait pas plus bas, et même que UST ne perdrait pas son ancrage au dollar. Ces paris se sont tous soldés par des pertes catastrophiques.

En mai 2022, tout a commencé à s’effondrer. Anchor Protocol a commencé à réduire les rendements des dépôts en stablecoins, et les investisseurs ont commencé à fuir UST. Le mécanisme de combustion-minting de Terra était censé permettre aux utilisateurs d’échanger UST contre LUNA, mais des problèmes techniques sont apparus lors de l’exécution, et les échanges ont suspendu les retraits. Cela a entraîné une dilution massive de l’offre de LUNA, dont le prix a chuté brutalement. La déconnexion d’UST est devenue de plus en plus critique, et le mécanisme automatisé du pool Curve a aggravé la situation en créant des décotes plus importantes pour attirer les arbitragistes.

Quel a été le résultat final ? 4,5 milliards de dollars ont disparu en une semaine. UST a complètement perdu son ancrage au dollar, et le prix de LUNA est passé de son sommet à quelques centimes. La valeur nette de Do Kwon a également implosé.

Ce cas nous montre qu’en cryptomonnaie, même les théories les plus séduisantes ne peuvent pas compenser les failles fondamentales. Et si le fondateur lui-même joue avec de fausses données, la fin est souvent catastrophique. Aujourd’hui, en regardant le prix de LUNA, c’est une toute autre histoire.