La réglementation devient de plus en plus claire, et Paradigm souhaite faire décoller le marché des prévisions « Pro »

Rédaction : Yangz, Techub News

Si l’on devait désigner les récits les plus importants pour le premier trimestre de 2026, voire pour l’ensemble de l’année, il est certain que le marché des prédictions y occupera une place. Et à l’heure où de grands acteurs de Wall Street comme JPMorgan entrent les uns après les autres, tandis que les règles réglementaires deviennent de plus en plus claires, un acteur cherche à jouer quelque chose de différent.

Hier soir, d’après le magazine Fortune citant des personnes informées, l’institution de capital-risque crypto Paradigm développe un terminal de trading pour les marchés de prédictions destiné aux traders professionnels et aux teneurs de marché, mené par le partenaire Arjun Balaji depuis fin 2025.

De jeux réservés aux particuliers au trading professionnel : un terminal qui relie toutes les liquidités

Pour comprendre le poids de cette action de Paradigm, il faut d’abord voir clairement le tableau réel du marché actuel des marchés de prédictions.

Aujourd’hui, il est difficile de dire que les marchés de prédictions ne sont pas “à la mode”, mais qu’il s’agisse de Kalshi issu de la finance traditionnelle, de Polymarket natif de la crypto, ou encore d’autres nouveaux acteurs, dans l’essentiel ce sont des îlots “chacun de son côté”. Chaque plateforme possède son propre carnet d’ordres, sa propre réserve de liquidité, sa propre interface API. Un trader professionnel qui veut arbitrer entre plateformes, ou répartir le risque entre différents marchés, doit ouvrir simultanément cinq ou six pages web, puis faire des allers-retours manuels : basculer manuellement, passer des ordres manuellement, tenir sa comptabilité manuellement.

Le problème plus profond réside dans le fait que, du côté de la logique produit, les plateformes actuelles de marchés de prédictions mettent l’accent sur “la facilité de passer des ordres” : une interface épurée, des opérations intuitives. Bien que ce soit un critère favorable pour les utilisateurs ordinaires, cela reste trop basique pour les traders professionnels. Les outils professionnels déjà largement répandus dans les marchés financiers traditionnels et dans celui des cryptomonnaies—prises de profits et stop-loss, arbitrage algorithmique, combinaisons multi-stratégies, etc.—sont quasiment absents dans l’univers des marchés de prédictions.

Pour les équipes quantitatives habituées à exécuter des stratégies par des algorithmes sur le marché des cryptomonnaies, l’expérience de trading sur les marchés de prédictions ne peut être qualifiée que de “primitive”. Et le point d’entrée de Paradigm se situe précisément là.

Ce que veut faire Paradigm, ce n’est pas seulement de résoudre ce problème superficiel de “fragmentation de la liquidité”, mais aussi d’insuffler aux marchés de prédictions une véritable “capacité d’exécution professionnelle”, afin de créer un terrain de jeu vraiment maniable pour les traders professionnels. Et en fait, l’orientation de Paradigm vers la spécialisation avait déjà semé des indices. Dès début février de cette année, l’entreprise a discrètement lancé un tableau de bord de données “Paradigm Predictions”. Bien qu’il ne s’agisse que d’un outil de visualisation des données, il trace sans aucun doute la voie pour le projet actuel de terminal de trading destiné aux professionnels.

Des événements isolés au trading indexé : passer à un autre niveau

Si le terminal de trading résout le problème de “comment trader”, Paradigm explore en parallèle une autre ligne : répondre à “quoi trader”.

Dans les marchés de prédictions actuels, vous ne pouvez parier que sur “A va-t-il gagner ?” ou “B va-t-il se produire ?”. Mais Paradigm essaie de regrouper plusieurs événements connexes afin d’explorer la faisabilité de créer des indices de marchés de prédictions. Imaginez : les utilisateurs n’ont plus besoin d’étudier chaque match spécifique, et échangent directement un “indice de volatilité d’une saison sportive” ; ou bien n’ont plus à se tracasser de l’issue d’un conflit régional précis, et achètent directement un “indice de volatilité géopolitique”.

Bien sûr, l’indexation apporte non seulement plus de variété dans les façons de jouer, mais aussi un changement qualitatif de la structure du marché.

Pour les particuliers, l’indexation abaisse le seuil de recherche et de décision : inutile de trancher sur le résultat d’un événement précis, il suffit de saisir la tendance globale. Pour les institutions, l’indexation fournit un outil de couverture du risque macro. Lorsque l’incertitude politique devient la principale source de risque d’un portefeuille, les institutions peuvent se couvrir via un “indice de volatilité politique”, sans avoir à parier sur l’issue à chaque élection.

Du pur spéculatif à la couverture, du pari à l’assurance : c’est la véritable transformation que l’indexation apporte aux marchés de prédictions. Elle permet de faire sortir les marchés de prédictions des goûts “ludiques” du type casino, pour les rapprocher d’un véritable “catégorie d’actifs”.

À noter également : Paradigm envisage la création d’une division interne de tenue de marché. Déjà fin 2024, Paradigm étudiait des algorithmes de teneur de marché automatisé (pm-AMM) spécifiquement conçus pour les marchés de prédictions. Si, au final, Paradigm fournit à la fois des outils de terminal et des actifs indexés, et qu’en plus elle entre elle-même sur le marché pour y tenir le rôle de teneur de marché, alors elle répliquerait dans le domaine des marchés de prédictions un “duo Goldman + Bloomberg”.

Sur quoi repose cette assurance : le fond quantitatif de Balaji et le lien profond avec Kalshi

Deux facteurs clés soutiennent cette série de déploiements de Paradigm.

D’abord, la fibre quantitative du principal porteur du projet, Arjun Balaji. Avant de rejoindre Paradigm, Balaji n’était pas un analyste en capital-risque typique : c’était un chercheur macro indépendant actif à la frontière entre Wall Street et la crypto. Il a longtemps fourni aux fonds spéculatifs de New York des modèles de valorisation de dérivés crypto, maîtrisant parfaitement ce que les traders professionnels appellent une forme de “mania” pour la profondeur de liquidité et l’efficacité d’exécution. Autrement dit, ce n’est pas un simple développeur “qui comprend la crypto” en train de fabriquer une application : c’est un expert en “infrastructures financières” qui reconstruit des outils de trading.

Ensuite, le lien étroit de Paradigm avec Kalshi. Le cofondateur de Paradigm, Matt Huang, est actuellement membre du conseil d’administration de Kalshi, et on observe partout la présence de Paradigm dans le bond d’évaluation de Kalshi sur la dernière année. Sur l’année écoulée, la valorisation de Kalshi est passée d’environ 2 milliards de dollars à mi-2025 à 22 milliards de dollars en mars 2026, soit un bond de 11 fois en moins d’un an. Paradigm a été pratiquement présente tout au long du processus : investisseur principal au tour C, participation au tour D, nouvel investisseur principal au tour E, puis participation en tant que suiveur au tour le plus récent. Cette continuité dans les investissements dépasse une simple posture de placement financier : elle ressemble davantage à un attachement approfondi au niveau stratégique. Et ce lien apportera au terminal de Paradigm une base de liquidité bénéficiant de protections réglementaires.

Si le premier facteur fixe le plafond de cette solution de terminal—après tout, seuls ceux qui comprennent réellement le trading peuvent créer un produit qu’un trader professionnel serait prêt à utiliser—alors le second fixe son point de départ : seuls des plateformes réglementées disposant de liquidités suffisantes peuvent soutenir, dès l’origine, la crédibilité du terminal.

Conclusion

Avec la lance des perspectives quantitatives d’Arjun Balaji, et le bouclier de la liquidité conforme de Kalshi, Paradigm prévoit, en construisant un terminal de trading professionnel, en explorant des produits indexés, voire en entrant elle-même sur le marché en tant que teneur de marché, de transformer les marchés de prédictions, passés de “foires aux paris” fragmentées, en une “nouvelle catégorie d’actifs” dotée de profondeur, d’efficacité et de fonctions de couverture.

Pour Paradigm, il s’agit à la fois d’un positionnement stratégique de la part d’une institution de capital-risque crypto sur une filière émergente, et d’une expérience de long terme portant sur des infrastructures financières. L’ambition finale de ce plan dépasse peut-être largement l’objectif de fournir un outil pratique aux traders. Lorsque les marchés de prédictions auront atteint des standards d’exécution et une matrice de produits comparables à ceux de la finance traditionnelle, leur récit franchira alors une transformation fondamentale : passer de “parier sur le résultat d’un événement” à “gérer le risque macro”. À ce moment-là, les véritables contreparties des marchés de prédictions ne seront plus seulement des parieurs : ce seront des capitaux mondiaux cherchant à couvrir l’incertitude. En 2026, peut-être que cette expérimentation marquera précisément l’année charnière où elle passera du concept à la réalité.