Les fonds cryptographiques liquides ont un problème DeFi dont personne ne parle

Le billet invité suivant est un billet invité de Thomas Pratter, fondateur et PDG chez Renesis.

Les fonds crypto liquides sont en vogue. Le nombre de véhicules gérés activement continue de croître, les stratégies DeFi gagnent en légitimité et la clarté réglementaire rattrape lentement son retard. Les investisseurs institutionnels prêtent une attention plus étroite que jamais.

Mais derrière l’optimisme se cache une réalité moins glamour : la plupart des gestionnaires de fonds font encore tourner leurs opérations avec du ruban adhésif.

Le problème du tableur

Demandez à n’importe quel gestionnaire de fonds émergent comment il suit son portefeuille sur cinq bourses, trois chaînes et une poignée de protocoles DeFi. La réponse honnête est généralement un mélange de tableurs, de scripts personnalisés et d’un gros travail de rapprochement manuel.

Ce n’est pas un problème technologique au sens traditionnel. Les protocoles fonctionnent. Les bourses ont des API. Les données existent. Le problème, c’est que personne ne les a reliées d’une manière qui ait du sens pour un fonds qui gère du capital réel.

Pour un fonds CeFi uniquement qui échange au comptant et des produits dérivés sur des bourses centralisées, l’écart d’outillage est ennuyeux mais gérable. Pour un fonds qui exécute des stratégies DeFi, fournit de la liquidité, fait du staking, prête et pratique le yield farming sur plusieurs protocoles et chaînes, cela devient un handicap opérationnel.

Pourquoi le DeFi rend tout plus difficile

Les positions DeFi sont fondamentalement différentes des soldes sur bourses centralisées. Une position LP sur Uniswap n’est pas un simple nombre dans un compte. C’est une exposition dynamique multi-actifs qui génère des frais, évolue dans sa composition et peut se comporter très différemment selon les conditions de marché. Une position de restaking sur EigenLayer implique des couches de délégation et d’accumulation de récompenses que aucun système de portefeuille traditionnel n’a été conçu pour analyser.

Le résultat, c’est que les gestionnaires de fonds avec des stratégies DeFi sophistiquées ne peuvent souvent pas répondre à des questions de base sur leurs propres portefeuilles sans des heures de travail manuel. Quel est mon NAV actuel ? Comment cette position a-t-elle performé au cours du dernier trimestre ? Quelle est mon exposition réelle par protocole, par chaîne, par stratégie ?

Ce sont des questions de base pour toute opération institutionnelle. Et pour trop de fonds natifs DeFi, y répondre avec précision reste un défi réel.

Le manque de reporting LP

Le problème s’aggrave au-delà de la visibilité interne. Les gestionnaires de fonds doivent rendre compte à leurs LP. Les allocateurs attendent de plus en plus des tableaux de bord propres, des données de performance auditées et des analyses de niveau institutionnel. Les historiques sur trois ans commencent à compter alors que les fonds lancés en 2022 atteignent ce cap.

Si vous ne pouvez pas produire un ratio Sharpe propre, une analyse correcte des drawdowns ou un historique de NAV qui tienne compte de vos positions DeFi, vous n’êtes pas seulement inefficace sur le plan opérationnel. Vous perdez aussi votre crédibilité auprès des personnes qui établissent les chèques.

Les systèmes historiques de gestion de portefeuille n’ont pas été conçus pour cela. La plupart ont été construits pour un monde où les positions résident sur des bourses centralisées et où les actifs ont des symboles de ticker bien rangés. Ajouter du DeFi à ces systèmes signifie généralement, au mieux, du scan de wallets : cela vous indique les soldes en tokens, mais rien sur la nature réelle de vos positions.

Pourquoi l’IA est la seule façon de rester à la hauteur

Le DeFi va vite. De nouveaux protocoles se lancent chaque semaine. Les protocoles existants se mettent à niveau, se forkent ou changent leurs mécanismes. Tout système qui repose sur une intégration purement manuelle des protocoles sera toujours en retard.

C’est là que l’IA devient essentielle, non pas comme un slogan, mais comme une nécessité pratique. Chez Renesis, nous utilisons une catégorisation alimentée par l’IA pour identifier et classifier automatiquement les positions DeFi au niveau le plus granulaire. En plus de nos 80+ protocoles mappés manuellement, notre couche d’IA garantit que chaque autre protocole avec lequel un fonds interagit est reconnu, catégorisé et reflété avec précision dans la vue du portefeuille.

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Le paysage DeFi évolue tout simplement trop vite et reste trop fragmenté pour qu’une équipe d’ingénieurs puisse suivre cela manuellement. L’IA permet à une petite équipe concentrée de couvrir toute la surface du DeFi sans sacrifier la profondeur ou la précision. C’est ainsi qu’une entreprise de sept personnes peut fournir une couverture que des fournisseurs historiques avec des équipes de 200 personnes ont du mal à égaler.

De quelle infrastructure DeFi institutionnelle a réellement besoin

En discutant avec des dizaines de gestionnaires de fonds au cours des deux dernières années, quelques exigences reviennent constamment.

Une visibilité unifiée entre CeFi et DeFi. Pas deux tableaux de bord, pas un tableur qui combine des exports provenant de trois outils différents. Une seule vue qui comprend les deux mondes nativement.

De l’intelligence au niveau des protocoles. Le système doit comprendre ce qu’est un token de yield Pendle, comment fonctionne une position de lending sur Aave, et à quoi ressemblent les taux de financement sur Hyperliquid. Pas seulement que des tokens existent dans un wallet. Cela signifie un mappage approfondi protocole par protocole, associé à une catégorisation par IA pour gérer la longue traîne.

Un reporting orienté LP qui paraît professionnel. Des tableaux de bord configurables qui donnent aux allocateurs les métriques dont ils ont besoin sans exiger que le gestionnaire de fonds les construise lui-même à partir de zéro chaque trimestre.

Et une infrastructure d’exécution qui se connecte à la même vue de portefeuille. Gérer votre portefeuille dans un seul système et exécuter des trades dans un autre, sans contexte partagé, devrait être une chose du passé.

Testez dès aujourd’hui

C’est exactement le problème que nous avons construit Renesis pour résoudre. Une plateforme de gestion et d’exécution de portefeuille native DeFi pour le gestionnaire de fonds qui trade à la fois sur des plateformes centralisées et décentralisées. Elle est entièrement en ligne, gratuite pour s’inscrire, et gère déjà de vrais portefeuilles.

Si vous gérez un fonds liquide et passez plus de temps à rapprocher des données qu’à prendre des décisions d’investissement, rendez-vous sur renesis.fi et connectez votre premier wallet ou compte d’échange en quelques minutes. Pas d’appel commercial requis, pas de cycle d’acquisition. Il suffit de s’inscrire et de voir votre portefeuille tel qu’il devrait apparaître.

Le paysage des fonds crypto mûrit rapidement. L’infrastructure doit correspondre à cette ambition.

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