La baisse du secteur des semi-conducteurs : pourquoi les actions dans le domaine des puces sont en baisse généralisée

Le paysage des actions de semi-conducteurs a changé de manière spectaculaire au cours des dix-huit derniers mois, avec une faiblesse se propageant à travers toute l’industrie. ON Semiconductor illustre ce défi plus large : ses actions ont chuté de plus de 40 % durant cette période, bien que l’histoire derrière ce déclin s’étende bien au-delà d’une seule entreprise. Pour comprendre pourquoi les actions de semi-conducteurs sont en déclin, nous devons examiner à la fois les pressions sectorielles et les facteurs spécifiques aux entreprises qui ont créé une tempête parfaite pour les fabricants de puces.

Comment la faiblesse sectorielle a tiré vers le bas ON Semiconductor

ON Semiconductor ne s’est pas effondré en isolation. Le secteur plus large de l’informatique et de la technologie a reculé d’environ 6 %, tandis que le segment des semi-conducteurs analogiques et mixtes a connu un déclin encore plus marqué de 24 %. Ce contexte révèle que la sous-performance d’ON n’est pas simplement le reflet d’une mauvaise exécution, mais qu’elle fait partie d’une contraction systémique de l’industrie.

Les concurrents racontent une histoire similaire. Magnachip Semiconductor, NXP Semiconductors et Analog Devices ont tous subi des ventes massives, avec des déclins respectifs d’environ 24,5 %, 20,4 % et 14,4 %. Bien que ces entreprises aient mieux résisté qu’ON, leurs difficultés soulignent que la faiblesse qui se propage à travers les actions de semi-conducteurs provient de forces fondamentales du marché plutôt que d’erreurs corporatives isolées.

Le problème central se manifeste dans la performance opérationnelle d’ON. Au cours du dernier trimestre de 2024, le groupe Power Solutions a affiché une baisse de revenus de 16 % par rapport à l’année précédente, tandis que le segment analogique et mixte a connu une contraction encore plus marquée de 18 %. Le Intelligent Sensing Group, typiquement un point lumineux relatif, a néanmoins affiché une baisse de 2 %. Collectivement, ces divisions ont entraîné une contraction des revenus de 15 % d’une année sur l’autre, un recul à deux chiffres qui signale une demande en déclin à travers le portefeuille d’ON et reflète les pressions cycliques qui contraignent l’ensemble du secteur des puces.

Le ralentissement automobile : un frein critique à la demande de semi-conducteurs

Un des facteurs les plus significatifs expliquant pourquoi les actions de semi-conducteurs reculent concerne la pause inattendue de l’industrie automobile. Les constructeurs automobiles du monde entier ont recalibré leurs prévisions de production alors que les taux d’adoption des véhicules électriques ont ralenti considérablement par rapport aux attentes précédentes. Les tensions géopolitiques, la volatilité de la chaîne d’approvisionnement et l’évolution des préférences des consommateurs ont aggravé cette faiblesse.

Pour ON Semiconductor spécifiquement, l’automobile représente un flux de revenus critique. L’entreprise a prévu une baisse séquentielle des revenus automobiles dépassant 25 % au premier trimestre de 2025, la faiblesse étant principalement due à une demande plus faible des fabricants chinois. Cette prévision souligne à quel point les vents contraires géopolitiques et macroéconomiques ont pénétré profondément la chaîne d’approvisionnement en semi-conducteurs. Lorsque la demande automobile - historiquement un pilier stable pour les fabricants de puces - se déstabilise, cela résonne à travers toute l’industrie, affectant à la fois les fournisseurs de composants et les fabricants de semi-conducteurs.

Les révisions à la baisse des bénéfices signalent une pression continue

Au-delà de la détérioration des revenus, la communauté des investisseurs a régulièrement réduit ses attentes pour les actions de semi-conducteurs. Pour le deuxième trimestre 2025 d’ON Semiconductor, l’estimation consensuelle des bénéfices était de 53 cents par action, représentant une révision à la baisse de 7 % sur une période de trente jours et impliquant un déclin des bénéfices d’environ 45 % par rapport à l’année précédente.

La perspective pour l’année entière semble tout aussi difficile. Le consensus de Wall Street anticipait des revenus de 6,07 milliards de dollars pour ON en 2025, suggérant un déclin de 14,3 % par rapport à l’année précédente. Les perspectives de bénéfices se sont révélées encore plus pessimistes : la marque consensuelle pour les bénéfices de l’année entière 2025 était fixée à 2,49 dollars par action, en baisse de 4,2 % au cours des dernières semaines et reflétant une contraction de 37,44 % d’une année sur l’autre. Ces révisions successives à la baisse indiquent que le marché continue de perdre confiance dans les perspectives de reprise à court terme, un sentiment qui affecte plus largement le secteur des semi-conducteurs.

Au-delà d’ON : Le défi plus large du secteur des semi-conducteurs

Lorsqu’on examine pourquoi les actions de semi-conducteurs sont confrontées à des vents contraires, le récit s’étend au-delà des métriques financières. L’industrie fait face à une confluence de défis : une demande d’électronique grand public plus lente que prévu, des corrections d’inventaire chez les distributeurs et les détaillants, des dépenses d’investissement limitées de la part des grandes entreprises technologiques, et la transition complexe vers des nœuds de fabrication avancés nécessitant d’énormes investissements.

Les perspectives de reprise d’ON Semiconductor dépendent en partie de l’exécution dans des domaines à forte croissance. L’expansion de la production de carbure de silicium de l’entreprise et le renforcement de sa présence dans les solutions de gestion de l’énergie pourraient éventuellement raviver la croissance - en particulier si l’électrification automobile s’accélère et si la demande industrielle se stabilise. Cependant, le chemin à suivre reste incertain, dépendant de la stabilisation macroéconomique, de la résolution des frictions géopolitiques et d’une meilleure visibilité sur la demande des consommateurs.

La situation actuelle du secteur des semi-conducteurs reflète un ralentissement cyclique amplifié par des vents contraires structurels. Pour les investisseurs, cet environnement a significativement accru à la fois la volatilité et le risque à la baisse associé aux actions de puces. La trajectoire d’ON Semiconductor reflétera probablement celle de l’industrie dans son ensemble - ne s’améliorant que lorsque les pressions fondamentales qui ont poussé les actions de semi-conducteurs vers le bas commenceront à s’atténuer.