Bernstein : Le marché a mal interprété l'impact de la réglementation sur les stablecoins, la correction du cours de Circle pourrait être excessive

金色财经_ · 2026-03-25T16:04:04+00:00

Selon Golden Finance, face à la correction importante du cours de l'action Circle, la banque d'investissement Bernstein a déclaré que le marché avait mal interprété le projet de réglementation des stablecoins américains, et que la vente actuelle pourrait avoir dépassé les risques fondamentaux. Auparavant, le cours de l'action Circle avait chuté d'environ 20% en une seule journée, s'approchant à un moment de la barre des 100 dollars, principalement affecté par les dispositions du projet de loi « Clarity Act » visant à limiter les rendements des soldes de stablecoins. Cependant, Bernstein a souligné que cette règle s'adresse au distributeur et non à l'émetteur. Les analystes insistent sur la nécessité de distinguer les émetteurs de stablecoins des plateformes de distribution : Circle génère des revenus de spread en investissant environ 80 milliards de dollars de réserves USDC dans des bons du Trésor américain à court terme, avec un revenu connexe d'environ 2,64 milliards de dollars en 2025, mais ne paie pas directement d'intérêts aux utilisateurs détenteurs de tokens.

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2026-03-25 16:04:04

Goldman Sachs rapporte que, suite à la forte chute du cours de Circle, la banque d’investissement Bernstein a indiqué que le marché interprète de manière erronée le projet de réglementation des stablecoins aux États-Unis, et que la vente actuelle pourrait déjà dépasser le risque fondamental. Auparavant, le cours de Circle avait chuté d’environ 20 % en une seule journée, approchant un moment la barre des 100 dollars, principalement en raison de l’influence de l’article du projet de loi « Clarity » qui prévoit de limiter les revenus issus des soldes de stablecoins. Cependant, Bernstein a souligné que cette règle concerne la distribution (distributeur), et non l’émetteur (issuer). Les analystes insistent sur la nécessité de distinguer l’émetteur de stablecoins et la plateforme de distribution : Circle investit environ 80 milliards de dollars de réserves USDC dans des obligations américaines à court terme pour obtenir un rendement de marge, ce qui devrait générer environ 2,64 milliards de dollars de revenus en 2025, sans verser directement d’intérêts aux détenteurs de tokens.

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