L'expansion des stablecoins pourrait entraîner un changement sur le marché des trésoreries dans un écosystème d'un billion de dollars

L’écosystème mondial des cryptomonnaies est prêt à transformer la manière dont les gouvernements financent leur dette. Selon les prévisions récentes du marché, les émetteurs de stablecoins devraient devenir une force majeure stimulant la demande pour les bons du Trésor américain, avec des flux potentiels atteignant environ 1 000 milliards de dollars d’ici 2028. Ce changement représente non seulement une opportunité de l’ordre du trillion de dollars, mais aussi une restructuration fondamentale de la façon dont la dette gouvernementale à court terme trouve ses acheteurs.

Le moteur des marchés émergents derrière la demande de plusieurs billions de dollars

Le principal catalyseur de cette hausse anticipée provient des économies des marchés émergents cherchant des véhicules d’investissement alternatifs et une infrastructure de paiement. À mesure que l’adoption des stablecoins s’accélère dans les régions où les systèmes financiers sont moins développés, les émetteurs de ces monnaies numériques se tournent de plus en plus vers les bons du Trésor américain comme un actif de réserve stable. Cette concentration de capitaux des marchés émergents dans les T-bills crée une dynamique unique où la finance numérique alimente directement les marchés de la dette gouvernementale traditionnelle, canalisant efficacement des flux de plusieurs billions de dollars vers des segments d’investissement auparavant marginaux.

Comment le marché du Trésor doit s’adapter aux mouvements de plusieurs trillions

Les implications pour la politique fiscale américaine sont importantes. Pour accueillir cette afflux de demande soutenue par des stablecoins, le Trésor américain pourrait devoir augmenter considérablement ses émissions de T-bills à court terme tout en reconsidérant sa stratégie d’endettement à long terme. Des rapports suggèrent que les enchères de obligations à 30 ans pourraient être suspendues pendant les trois prochaines années, une pivot dramatique qui concentrerait l’activité d’emprunt sur la partie courte de la courbe de rendement. Cette réaffectation des émissions, passant des instruments à long terme à ceux à court terme, remodelerait toute la courbe des rendements du Trésor.

Conséquences sur le marché : de plusieurs trillions à des millions dans l’impact des portefeuilles

Le aplatissement de la courbe des rendements du Trésor entraînerait des effets en cascade sur les marchés financiers. Les investisseurs à long terme habitués à des rendements plus élevés sur des obligations à échéance prolongée verraient leurs rendements comprimés, ce qui pourrait les pousser à réallouer leur capital vers d’autres classes d’actifs. Par ailleurs, les détenteurs de dettes publiques, avec des portefeuilles allant de millions de dollars à des allocations institutionnelles de milliards, vivraient une revalorisation significative, modifiant fondamentalement les calculs de risque et les stratégies d’investissement tant dans les segments institutionnels que de détail du marché.

La convergence entre l’expansion des stablecoins et la demande pour les T-bills représente l’une des dynamiques financières majeures de la fin des années 2020, reliant les marchés d’actifs numériques de plusieurs trillions de dollars à l’écosystème traditionnel des titres gouvernementaux.