Déplacement massif de l'univers ! La régulation américaine opère un « grand changement » sans précédent, 35 acteurs de premier plan prennent place à la même table, votre code de richesse est en train d'être redéfini !

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a publié une liste le 12 février. Il ne s’agit pas d’une liste ordinaire de conseillers, mais d’une liste de 35 membres constituant un comité consultatif d’innovation. La composition de cette liste envoie un message clair : les régulateurs ajustent activement leur posture, passant d’une réponse passive à une collaboration proactive.

L’étendue de la liste est impressionnante. Elle couvre presque tous les acteurs clés du spectre financier moderne. Du côté des plateformes de trading centralisées, on retrouve Brian Armstrong de $COIN, Arjun Sethi de Kraken, les frères Winklevoss de Gemini, Kris Marszalek de Crypto.com, Vlad Tenev de Robinhood, etc.

Dans le domaine des marchés prédictifs, Shayne Coplan de Polymarket et Tarek Mansour de Kalshi ont été nommés, aux côtés de dirigeants de DraftKings et FanDuel. Cela suggère une réévaluation de la dimension financière des contrats d’événements.

Les représentants de la finance décentralisée et des protocoles sous-jacents sont également fortement présents. Hayden Adams de Uniswap Labs, Brad Garlinghouse de Ripple, Anatoly Yakovenko de Solana Labs, Sergey Nazarov de Chainlink Labs, ainsi que Vivek Raman d’Etherealize, axée sur l’écosystème ETH, participent, ce qui indique que les structures de marché construites sur le code ont désormais une voix officielle.

Le pouvoir du capital n’est pas en reste. Chris Dixon d’a16z crypto, Alana Palmedo de Paradigm, Vance Spencer de Framework Ventures, en tant que représentants de fonds de capital-risque de premier plan, figurent également. Les gestionnaires d’actifs comme Nathan McCauley d’Anchorage Digital et Peter Mintzberg de Grayscale sont aussi de la partie.

Les institutions fondamentales de la finance traditionnelle complètent la moitié de la liste. Les dirigeants d’organismes tels que les chambres de compensation d’options, Cboe, CME, Nasdaq, ainsi que les sociétés de fiducie de dépôt, Intercontinental Exchange, et le groupe London Stock Exchange, sont tous présents. Les responsables de l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) et de la Fédération Internationale de l’Automobile (FIA) figurent également.

La mission centrale de ce comité est de conseiller sur l’innovation de pointe dans les marchés de dérivés et de matières premières, en mettant l’accent sur la façon dont l’intelligence artificielle, la blockchain et autres technologies transforment le marché, tout en aidant à élaborer des règles de régulation plus adaptatives.

Ce comité n’est pas une entité temporaire. Son ancêtre, le comité consultatif technique, a été renommé et restructuré sous l’impulsion du président Michael S. Selig. Ce changement reflète une évolution de la philosophie réglementaire : passer d’une simple discussion technique à une réflexion sur les nouveaux modèles commerciaux générés par la technologie. Il rassemblera des perspectives issues du secteur financier, de la technologie, du monde académique, mais ses fonctions se limiteront à la consultation, sans pouvoir de décision.

Les coûts opérationnels, d’environ 170 000 dollars par an, sont supportés par l’autorité de régulation, et les membres ne reçoivent aucune rémunération. Le comité doit se réunir au moins une fois par an, avec la possibilité de convoquer des sous-groupes à tout moment. Cette structure vise à briser le long isolement entre l’industrie et la régulation.

La mise en œuvre de cette liste aura plusieurs impacts concrets dans le domaine des actifs cryptographiques. Premièrement, les marchés prédictifs bénéficient d’un certain « redressement » de leur statut. En lien avec le récent retrait par la régulation de la proposition de contrats d’événements pour 2024, cela indique une attitude plus rationnelle, visant à encourager une innovation responsable.

Deuxièmement, la finance décentralisée et les projets de blockchain publique disposent désormais d’un canal de dialogue officiel, marquant un début de compréhension réglementaire plus profonde des marchés. La controverse sur la nécessité d’obtenir une licence pour les interfaces utilisateur pourrait céder la place à une discussion plus pragmatique sur la conformité au niveau des protocoles.

Enfin, les principales plateformes de trading, telles que $COIN, Kraken, Gemini, qui ont longtemps travaillé sur la conformité, pourraient, en intégrant le cœur du comité consultatif, obtenir davantage d’influence dans la définition future des règles, renforçant ainsi leur avantage en matière de conformité et accentuant l’effet de concentration du secteur.

Le cœur de la régulation reste centré sur les marchés de dérivés et de matières premières. Les dérivés cryptographiques, les contrats à terme sur actifs numériques, la compensation blockchain et les marchés prédictifs constituent le noyau de cette innovation. La création de ce comité marque une montée en gamme du paradigme réglementaire, visant à concevoir des règles prospectives pour l’innovation naissante, tout en s’adaptant à la réalité du marché.

Il s’agit en substance d’une redéfinition de la relation entre régulation et innovation : l’innovation technologique dans la finance n’est pas une menace à contenir, mais une force motrice pour la modernisation du marché. La régulation doit délimiter les frontières, prévenir les risques systémiques, tout en permettant à l’innovation de libérer sa valeur dans un cadre sécurisé.

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