Les montagnes russes de Google Stock ce lundi : comprendre la montée et la chute

Les actions d’Alphabet ont connu une inversion spectaculaire en séance lundi, passant initialement en hausse de près de 2 % en début de séance avant de céder tous leurs gains et de tomber en territoire négatif. Dès la mi-matinée, l’action de la société mère de Google avait reculé de 0,3 %, laissant les investisseurs perplexes quant à ce qui avait déclenché ce changement soudain de sentiment.

Reversal fiscal canadien initialement source d’optimisme pour Alphabet

Le rallye initial était facile à expliquer. Dimanche, le Canada a annoncé qu’il retirerait une taxe sur les services numériques (DST) proposée, qui aurait pu entraîner des coûts importants pour des géants de la tech comme Google. La DST visait à imposer des prélèvements sur les entreprises offrant des services de médias sociaux, de publicité et de données — faisant de Google une cible principale. Le président Trump avait publiquement identifié la DST comme un obstacle à la négociation d’un nouvel accord commercial avec le Canada, donc la décision du gouvernement de revenir sur cette politique fiscale était perçue comme un geste pour faciliter les discussions commerciales. Pour les investisseurs d’Alphabet, cela représentait une bonne nouvelle, expliquant la hausse matinale de l’action.

Préoccupations concernant les dépenses en capital et pressions sur la valorisation ont atténué l’enthousiasme

Ce qui est moins clair, c’est pourquoi les investisseurs ont rapidement changé de cap et commencé à vendre des actions Google. La réponse réside probablement dans des préoccupations plus profondes concernant la valorisation de l’entreprise et sa trajectoire de dépenses. Bien qu’Alphabet ait généré plus de 110 milliards de dollars de bénéfices selon les normes GAAP sur les 12 derniers mois, la société continue d’investir massivement dans le développement de l’intelligence artificielle et l’infrastructure. Ces paris sur l’IA pourraient porter leurs fruits de manière lucrative — ou pas. Ce qui est certain, c’est que ces dépenses en capital sont devenues énormes, réduisant le flux de trésorerie disponible réel de la société à un peu moins de 75 milliards de dollars.

L’écart entre les bénéfices déclarés et la génération réelle de cash révèle un problème crucial : pour chaque dollar de bénéfice GAAP qu’Alphabet rapporte, la société ne produit en réalité que 0,67 dollar de flux de trésorerie disponible accessible aux actionnaires. À un multiple de près de 29 fois le flux de trésorerie disponible, les actions Google semblent surévaluées d’un point de vue de la valorisation. Ce métrique suggère que le cours intègre une croissance future significative qui pourrait prendre des années à se concrétiser — si elle se concrétise jamais.

La valeur des actions Google à l’achat à ces prix actuels ?

Pour les investisseurs se demandant si Alphabet mérite une place dans leur portefeuille, la situation en termes de valorisation soulève plutôt des drapeaux rouges que des signaux verts. La forte dépense en IA de l’entreprise, bien qu’importante stratégiquement, consomme du capital à un rythme qui fait que l’action ressemble davantage à une candidate à la vente qu’à un achat sur la base pure de la valorisation. Jusqu’à ce qu’Alphabet démontre que ces investissements génèrent des retours proportionnels, les investisseurs prudents pourraient préférer attendre des points d’entrée plus attractifs.