Le café Robusta sous pression alors que la prévision de pluies au Brésil pèse sur les prix

Les marchés à terme du café ont connu un recul marqué vendredi, le robusta étant en tête de la baisse. Les contrats à terme sur le robusta ICE de mars ont chuté de -66 points (-1,58 %) pour s’établir à un plus bas de 3,5 semaines, tandis que les contrats arabica de mars ont reculé de -13,25 points (-3,845 %), atteignant un plus bas de 5,5 mois pour le contrat le plus proche. La vente a accentué les inquiétudes concernant une surabondance d’offre sur un marché déjà confronté à une augmentation des stocks et à des prévisions de production en forte hausse de la part des principaux exportateurs.

La pression du marché s’accentue sous plusieurs angles

Le catalyseur immédiat du recul de vendredi résidait dans les prévisions météorologiques pour Minas Gerais, la principale région productrice de café au Brésil. Les données météorologiques indiquaient des précipitations régulières attendues durant la semaine à venir — un développement qui remet en question les préoccupations liées au stress des cultures et suggère une humidité suffisante pour les arbres en vue de la saison de récolte. Bien que des précipitations adéquates soient généralement favorables à la production à long terme, elles ont signalé au marché que les contraintes d’offre pourraient s’atténuer.

Le facteur Brésil présente une situation complexe. Sur le plan de la production, Conab, l’agence gouvernementale de prévision des récoltes, a relevé début décembre son estimation de la production 2025 de +2,4 %, à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs en projection en septembre. Cependant, les données récentes sur les exportations racontent une autre histoire. Selon Cecafe, les expéditions de café vert du Brésil en décembre ont chuté fortement de -18,4 %, à 2,86 millions de sacs. Les exportations d’arabica ont diminué de -10 % en glissement annuel, à 2,6 millions de sacs, tandis que les expéditions de robusta se sont effondrées de -61 % en glissement annuel, à seulement 222 147 sacs — une contraction dramatique suggérant une disponibilité limitée malgré des prévisions de production plus élevées.

La hausse de l’offre au Vietnam : l’atout surprise du robusta

Le marché du robusta fait face à des vents contraires spécifiques, notamment du Vietnam, le plus grand producteur mondial de robusta. Les exportations de café du Vietnam pour 2025 ont augmenté de +17,5 % en glissement annuel, atteignant 1,58 million de tonnes métriques selon les statistiques officielles publiées début janvier. La dynamique de la production peint un tableau encore plus optimiste pour l’offre : la production vietnamienne devrait augmenter de +6,0 % en glissement annuel, à 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), atteignant un sommet sur quatre ans.

Les associations professionnelles ont indiqué un potentiel de croissance encore plus fort. La Vietnam Coffee and Cocoa Association a suggéré que la production vietnamienne pourrait atteindre 10 % de plus que l’année précédente si des conditions météorologiques favorables persistent durant la saison 2025/26. Cette trajectoire d’offre influence directement les prix du robusta, qui sont en compétition structurelle avec l’augmentation des expéditions vietnamiennes.

Les tendances mondiales des stocks signalent une dynamique en mutation

Les données des entrepôts ICE révèlent des modèles d’inventaire qui compliquent la perspective d’offre. Les stocks d’arabica, qui avaient chuté à un plus bas de 1,75 an de 398 645 sacs le 20 novembre, ont rebondi à 461 829 sacs à la mi-janvier — un sommet de 2,5 mois suggérant une augmentation de la disponibilité des stocks. De même, les stocks de robusta, qui avaient touché un plus bas d’un an de 4 012 lots début décembre, ont rebondi à 4 609 lots vendredi dernier — un pic de 1,75 mois.

Ce rebond des stocks introduit une tonalité baissière dans les prix. Des stocks plus élevés en entrepôt reflètent généralement une demande absorbée plus faible ou des attentes d’approvisionnement abondant à venir, deux scénarios qui exercent une pression à la baisse sur les prix à court terme.

Les prévisions de production montrent des tendances divergentes

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a fourni une perspective globale en mi-décembre. La production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de +2,0 % en glissement annuel, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, cette croissance masque des changements importants dans la composition : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que celle du robusta devrait augmenter de +10,9 %, à 83,333 millions de sacs.

La trajectoire du Brésil diffère de la tendance mondiale. Le FAS prévoit une baisse de la production brésilienne de -3,1 % en glissement annuel, à 63 millions de sacs en 2025/26, en contraste avec les révisions à la hausse de Conab. Le Vietnam, quant à lui, devrait produire 30,8 millions de sacs en 2025/26, soit une hausse de +6,2 % en glissement annuel, atteignant un sommet sur quatre ans.

Les stocks mondiaux finaux pour 2025/26 devraient diminuer de -5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions cette année, ce qui suggère un resserrement progressif de l’équilibre offre-demande à moyen terme.

Perspective internationale

L’Organisation internationale du café a indiqué que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre à septembre) ont légèrement diminué de -0,3 %, à 138,658 millions de sacs, montrant que la croissance des expéditions reste pratiquement stable malgré l’expansion de la production ailleurs. Cette croissance modérée des exportations, en dépit des prévisions de hausse de la production, renforce la perception d’un resserrement de la demande par rapport à l’offre.

Les données compilées et analysées à partir de plusieurs sources, y compris des agences de prévision officielles et des rapports de bourses de matières premières, révèlent un marché tiraillé entre plusieurs narratifs : alors que le robusta subit une pression à court terme en raison de la vigueur de la production vietnamienne et de la reprise des stocks mondiaux, la dynamique à plus long terme de l’arabica présente un tableau plus contraint avec des prévisions de baisse de la production et une modération des stocks.

Les signaux contradictoires entre les marchés arabica et robusta, combinés aux perspectives météorologiques pour la récolte brésilienne et à l’évolution des patterns d’offre vietnamienne, suggèrent que les acteurs du marché devraient surveiller attentivement l’évolution des prix au fur et à mesure que la saison progresse.