Théorie de l'évolution du paysage DEX : Comment Kinetiq ouvre la course à l'infrastructure avec un modèle d'usine d'échanges ?

Kinetiq, le fondateur Omnia, a mentionné lors d’une interview que leur produit phare DEX, Markets, n’est pas seulement une plateforme de trading, mais aussi une référence pour le modèle commercial « échange en tant que service ».

Cela signifie que, à l’avenir, toute équipe pourra déployer rapidement sa propre bourse décentralisée via la plateforme Launch de Kinetiq, comme on monte une boutique Shopify.

Transition stratégique : de la pierre angulaire LST à l’évolution « usine d’échange »

L’histoire de Kinetiq commence sur une base solide. En tant que plus grand protocole de staking liquide sur Hyperliquid, il gère plus de 700 millions de dollars d’actifs. Ce protocole, centré sur le jeton de staking liquide HYPE, nommé kHYPE, constitue la couche infrastructure clé des écosystèmes HyperCore et HyperEVM.

Le tournant intervient après le lancement du protocole HIP-3 sur Hyperliquid. Cette mise à niveau technologique a fondamentalement changé la donne, transformant HyperCore d’un produit unique en une plateforme ouverte.

Kinetiq a rapidement saisi le potentiel de cette révolution. Ils ne se contentent plus d’être un simple fournisseur de services de staking liquide, mais construisent une vision plus ambitieuse — la « usine d’échange ».

Cette transformation a atteint une étape importante le 12 janvier 2026. Kinetiq a lancé officiellement Markets DEX, permettant le trading perpétuel d’actifs divers tels que BABA, l’indice du pétrole brut, ou l’indice Russell 2000.

Markets n’est pas seulement une bourse, mais la première démonstration complète du modèle « échange en tant que service » de Kinetiq. Il a prouvé la faisabilité du déploiement rapide de DEX professionnels basés sur le protocole HIP-3, ouvrant la voie à la création de nombreuses autres bourses.

Décomposition du modèle : comment HIP-3 réécrit les règles de création de DEX

Créer un DEX traditionnel est une tâche gourmande en ressources. Il faut construire de zéro un moteur de matching, un système de marge et de liquidation, ainsi qu’une intégration d’oracles, ce qui constitue un obstacle technique élevé.

L’innovation du protocole HIP-3 réside dans sa suppression totale de ces barrières techniques. Désormais, tout participant qui stake 500 000 HYPE peut, en utilisant la même infrastructure centrale que Hyperliquid, déployer son propre marché de contrats perpétuels.

Cela marque un changement de la compétition : de la capacité technique à la capacité de capital et de conception de marché. Les constructeurs peuvent se concentrer sur l’identification des « surfaces de demande » — c’est-à-dire la demande spéculative du marché pour certains actifs ou jeux de données — et la lier à des oracles fiables.

Le marché XYZ100 sur Hyperliquid illustre la puissance de ce modèle. En seulement trois semaines, le volume de transactions a dépassé 1,3 milliard de dollars, montrant qu’après standardisation de l’infrastructure, de nouvelles catégories d’actifs peuvent rapidement atteindre une échelle significative.

Markets de Kinetiq incarne ce nouveau paradigme. Il se concentre sur l’intégration d’actifs financiers traditionnels dans le cadre des contrats perpétuels, en prêtant une attention particulière aux détails de la construction des oracles, et vise à devenir la référence pour les produits HIP-3 suivant le même sous-jacent.

La vision écologique : comment la plateforme Launch construit un écosystème DEX évolutif

La plateforme Launch est le moteur principal du mode « usine d’échange » de Kinetiq. Son fondateur, Omnia, la compare à une combinaison de « Shopify + Kickstarter ».

C’est une plateforme prête à l’emploi, permettant de créer une infrastructure LST sans permission, et d’activer la fonctionnalité HIP-3 pour les déployeurs souhaitant lancer leur propre DEX personnalisé.

Le fonctionnement de Launch équilibre habilement les intérêts de plusieurs parties. Les projets doivent déposer au moins 50 000 HYPE en garantie de staking, avec une période de staking fixée lors du début du financement. À l’expiration, ils peuvent renouveler leur accord avec la communauté ou même remplacer une partie de leur staking communautaire par leurs propres fonds.

Ce design offre à la fois un soutien communautaire et une propriété pour le lancement, tout en évitant les problèmes potentiels liés au rachat de tokens de staking grâce à la flexibilité des renouvellements.

Kinetiq encourage également les projets à aligner leurs intérêts avec ceux des stakers via une combinaison de tokens et de partage des revenus. Markets, premier DEX HIP-3 construit via Launch, redistribue 10 % de ses revenus aux détenteurs de kmHYPE, tandis que 90 % sont réinvestis pour la croissance, établissant une norme pour les projets futurs.

Ce mécanisme de capture de valeur évolue constamment. La gouvernance de Kinetiq repose sur le token KNTQ, dont les stakers (sKNTQ) bénéficieront de la valeur accumulée dans toutes les activités de Kinetiq.

La roue de la croissance : la triple synergie de la liquidité, de l’innovation d’actifs et des canaux institutionnels

La fragmentation de la liquidité est un défi clé du modèle HIP-3. Avec de plus en plus d’échanges lançant des contrats perpétuels sur les mêmes actions, assurer une profondeur de marché suffisante devient crucial.

La stratégie de Kinetiq est double. Ils maintiennent une liste de codes potentiellement listables, en suivant de près le volume potentiel de trading pour chaque code. En garantissant une forte demande d’ordres contre ces actifs, ils incitent naturellement les market makers à fournir de la liquidité.

Par ailleurs, leur position en tant que plus grand protocole de staking liquide sur Hyperliquid leur permet de nouer un réseau solide de market makers, qui ont exprimé leur volonté d’apporter une forte liquidité sur Markets.

L’innovation d’actifs constitue un autre moteur de croissance. Comme le décrivent les acteurs du secteur, la gamme d’actifs négociables s’étend des catégories traditionnelles « gros » aux segments « moyens » et « longs tail ».

Ces nouveaux domaines incluent des jeux de données du monde réel, des indices de matières premières, voire des signaux de niche comme les prix locaux de l’immobilier ou les indices de tendances culturelles.

La construction de canaux pour les institutions est également essentielle. Kinetiq, en partenariat avec Hyperion DeFi, a lancé iHYPE, un pool de fonds réglementé, conforme aux standards KYC/KYB.

Cette solution de staking réglementé est vue comme un pont crucial pour l’entrée de capitaux traditionnels dans l’écosystème Hyperliquid.

La reconstruction de la valeur : de la narration à la logique de valorisation basée sur le cash-flow

Le marché des cryptomonnaies en 2026 connaît une transformation profonde de ses logiques d’évaluation. Le capital ne coule plus de manière indiscriminée vers tous les projets, mais se concentre sur ceux capables de générer des revenus réels et de les faire circuler dans le token.

Hyperliquid en est un exemple typique. Le protocole utilise 99 % des frais de gestion des contrats perpétuels pour racheter des HYPE, liant directement le flux de trésorerie du protocole à la valeur du token.

Au novembre 2025, le volume de rachat cumulé atteignait 34,4 millions de HYPE, soit environ 10 % de l’offre en circulation.

Le modèle commercial de Kinetiq s’inscrit parfaitement dans cette nouvelle logique d’évaluation. En tant qu’« usine d’échange », il génère non seulement des revenus directs via Markets, mais soutient également la création d’autres bourses via la plateforme Launch, formant une matrice de revenus évolutive.

Interrogé sur la façon dont la valeur de KNTQ s’accumule, le fondateur a clairement indiqué que les stakers de KNTQ bénéficieront de toutes les activités de Kinetiq, y compris le rachat programmatique de KNTQ à partir de toutes les sources de revenus.

Ce design, qui lie directement la croissance du protocole à la valeur du token, offre un avantage significatif dans un marché orienté performance en 2026. Il positionne Kinetiq non seulement comme un innovateur technologique, mais aussi comme un bâtisseur d’écosystèmes avec un modèle économique durable.

Leçons pour l’industrie : comment la course à l’infrastructure redéfinit la compétition DEX

Le mode « usine d’échange » de Kinetiq illustre une tendance plus large dans l’industrie — la compétition entre DEX se déplace du back-end technique vers la conception de marché et l’expérience utilisateur.

Une fois les barrières techniques à la création de bourses levées, la différenciation ne dépend plus de qui possède le meilleur moteur de matching ou le meilleur système de liquidation, mais de qui peut mieux identifier la demande du marché, concevoir des produits attractifs et offrir une expérience fluide.

Ce changement transforme également la compétition entre DEX et exchanges centralisés, en ouvrant de nouvelles voies de croissance. Le mode HIP-3 permet aux DEX de s’étendre à des actifs non cryptographiques et à des données du monde réel, apportant de nouveaux flux, de nouveaux utilisateurs et de nouvelles demandes.

Il s’agit d’une dynamique de croissance du marché global, plutôt que d’une redistribution interne dans un marché fixe.

Pour des plateformes comme Gate, cette tendance offre à la fois des opportunités et des défis. Récemment, Gate a mis à jour son écosystème Web3 en lançant Gate DEX, offrant une expérience de trading multi-chaînes unifiée, illustrant la demande du secteur pour des solutions DEX spécialisées et intégrées.

Gate DEX combine la commodité de la finance centralisée avec la liberté des protocoles décentralisés, montrant le potentiel d’un modèle hybride CeFi-DeFi.

À l’avenir, la compétition entre plateformes de trading ne sera plus une simple course à la technologie, mais une compétition globale sur l’intégrité de l’écosystème, la vitesse d’innovation et la valeur utilisateur. En abaissant la barrière à l’entrée grâce au mode « usine d’échange », Kinetiq pourrait favoriser l’émergence de DEX plus spécialisés et verticalisés, enrichissant davantage l’écosystème de la finance décentralisée.

Conclusion

Lorsque Markets DEX a été lancé le 12 janvier, ce n’était pas seulement une nouvelle plateforme pour le trading de contrats perpétuels sur BABA ou l’indice du pétrole brut, mais une nouvelle paradigme pour la création de DEX.

Ce paradigme encapsule la complexité technique dans l’infrastructure, permettant aux innovateurs du marché de se concentrer sur leur cœur de métier : identifier la demande, concevoir des produits et optimiser l’expérience.

Dans l’écosystème Hyperliquid, plus de 700 millions de dollars d’actifs en staking sont en train d’être transformés en marchés spécialisés via Kinetiq.

Cette course, alimentée par la standardisation de l’infrastructure, ne fait que commencer.