Nouveau point focal de la réunion de la Maison Blanche : pourquoi le rendement des stablecoins attire-t-il pour la première fois la participation de représentants des banques traditionnelles ?

Les banques et l’industrie de la cryptographie ont des positions fondamentales divergentes sur la question des revenus des stablecoins : les banques estiment que les stablecoins à rendement menacent les activités traditionnelles de dépôt, tandis que l’industrie cryptographique les considère comme une fonction standard de la finance numérique et une source d’innovation.

Selon des sources proches du dossier, la Maison Blanche a donné des instructions claires aux parties prenantes : parvenir à un compromis sur la rédaction législative concernant les revenus des stablecoins d’ici la fin du mois.

Contexte et urgence de la réunion de la Maison Blanche

L’impasse réglementaire sur les stablecoins aux États-Unis s’intensifie à Washington. Le 2 février 2026, la Maison Blanche a organisé une réunion à huis clos, présidée par Patrick Witte, conseiller en cryptographie du président Donald Trump.

Cette discussion de plus de deux heures a rassemblé des experts en politique de l’industrie cryptographique et des banques de Wall Street, dans une salle de réception diplomatique à la Maison Blanche.

Le sujet central portait sur la clause la plus sensible du projet de loi sur la structure du marché cryptographique du Sénat américain : les stablecoins devraient-ils être liés aux revenus et aux récompenses ?

Bien que les participants aient jugé la réunion « productive », les divergences politiques fondamentales entre banques et entreprises cryptographiques n’ont pas été entièrement résolues. Les représentants de l’industrie cryptographique étaient nettement plus nombreux, mais la lenteur de l’action du côté bancaire, qui doit d’abord obtenir le soutien de ses membres, retarde la négociation.

Signification stratégique de la participation directe des banques pour la première fois

Le 10 février, la Maison Blanche organisera une autre réunion au niveau du personnel, avec une composition notablement différente.

Contrairement à la réunion de début février principalement composée de représentants d’associations sectorielles, plusieurs hauts responsables politiques de grandes banques seront présents pour la première fois en personne. Cela inclut JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC et U.S. Bank.

Ce changement, passant d’un dialogue via des associations à une discussion directe avec les institutions, indique que la Maison Blanche souhaite accélérer les négociations en impliquant directement les décideurs.

« Ne pas agir n’est pas une option », a déclaré Cody Carben du Digital Chamber après la réunion, « nous sommes déterminés à retrousser nos manches, à travailler dur pour que la législation ne pénalise pas les innovateurs ou les consommateurs qui voient dans les actifs numériques l’avenir de la finance. »

Le cœur du débat sur les revenus des stablecoins

Le débat porte principalement sur la question de savoir si des entités non bancaires (comme les échanges cryptographiques) devraient pouvoir offrir des revenus ou des récompenses aux détenteurs de stablecoins.

Le secteur bancaire considère que les stablecoins générant des revenus sont en réalité des « dépôts fantômes », susceptibles de devenir un substitut aux dépôts bancaires traditionnels.

Ils craignent qu’en permettant aux entreprises cryptographiques d’offrir des rendements semblables à des intérêts sans réglementation bancaire, d’ici 2028, cela puisse entraîner une perte de dépôts pouvant atteindre 5 000 milliards de dollars pour les banques traditionnelles.

L’American Bankers Association a inscrit « limiter la fourniture de stablecoins payants avec intérêts/récompenses » comme une priorité politique majeure pour 2026.

En contraste, les leaders de l’industrie cryptographique soulignent que les récompenses sont une fonction standard de la finance numérique, essentielle à l’adoption par les utilisateurs.

Ils estiment qu’interdire ces récompenses serait anticoncurrentiel, freiner l’innovation américaine et conférer de facto un monopole aux banques sur les produits de rendement libellés en dollars.

Comparaison des positions des banques et de l’industrie cryptographique sur les revenus des stablecoins

Réalité économique et potentiel de croissance du marché des stablecoins

La taille du marché des stablecoins ne peut plus être ignorée. La capitalisation des stablecoins a augmenté d’environ 50 % l’année dernière, dépassant 300 milliards de dollars, avec un volume de transactions en hausse de 75 % en 2025, atteignant 33 000 milliards de dollars.

En janvier 2026 seulement, le volume mensuel de transactions a encore bondi à 10 000 milliards de dollars.

La demande pour des produits de stablecoins à rendement est évidente. Alors que le taux d’intérêt moyen sur les comptes d’épargne américains n’est que de 0,39 %, et celui des comptes chèques encore plus bas à 0,07 %, de nombreuses plateformes cryptographiques offrent des rendements supérieurs à 3,5 %.

Cet écart de rendement explique pourquoi les banques craignent une fuite des dépôts. Le département du Trésor américain estime que jusqu’à 6,6 trillions de dollars de dépôts bancaires pourraient être en danger.

La position stratégique du dollar et la valeur des stablecoins

Au-delà du débat sur les stablecoins, une considération stratégique plus profonde est celle de la place du dollar à l’échelle mondiale. L’indice du dollar (DXY) a chuté de 9,5 % au cours de l’année écoulée, tandis que la proportion de la dette américaine détenue par des étrangers est passée d’environ 50 % dans les années 2010 à 30 % aujourd’hui.

Dans ce contexte, les émetteurs de stablecoins jouent un rôle clé pour soutenir le dollar. Par exemple, Tether est désormais le 18e plus grand détenteur de titres du Trésor américain au monde, avec une exposition accrue de 6,5 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025.

L’utilisation généralisée des stablecoins renforce également la domination du dollar à l’échelle mondiale. Dans des pays comme la Turquie, le Nigeria ou l’Argentine, les particuliers se tournent vers les stablecoins pour protéger leurs actifs contre l’hyperinflation.

Il est important de noter que 99 % des stablecoins sont adossés au dollar, ce qui signifie que leur popularité contribue en réalité à étendre l’usage international du dollar.

Vers un consensus : une nouvelle voie de coopération plutôt que de confrontation

Malgré des positions apparemment opposées, des signes de recherche de consensus commencent à apparaître. L’industrie cryptographique propose des compromis, notamment la possibilité pour des banques communautaires d’être des détenteurs réglementés de réserves pour l’émission de stablecoins.

Les banques communautaires jouent un rôle important dans ce débat. Bien qu’elles soient de taille plus modeste que les grandes institutions, elles disposent d’une influence réelle à Washington.

Étant plus vulnérables aux risques de fuite de dépôts, elles ont un intérêt direct à tirer parti des stablecoins.

D’un point de vue positif, ces banques sont également plus flexibles, pouvant intégrer des solutions existantes dans leur infrastructure, contrairement aux grandes institutions souvent liées à des systèmes hérités.

Les représentants de l’industrie cryptographique soulignent que la négociation sur les revenus des stablecoins est essentielle pour surmonter l’un des principaux obstacles à la législation sur la structure du marché.

Le PDG de la Blockchain Association, Sommer Messinger, qualifie ces réunions de « pas importants vers une solution législative bipartite pour la structure du marché des actifs numériques ».

Perspectives législatives et impact sur l’industrie

La prochaine étape consiste à faire avancer le projet de loi au sein du comité bancaire du Sénat, en coordination avec l’effort bipartite déjà adopté par le comité sénatorial de l’agriculture la semaine dernière.

Si un compromis est trouvé, cela pourrait accélérer une législation cryptographique longtemps retardée. En revanche, si aucun accord n’est conclu sur la gestion des revenus des stablecoins, le projet de loi risque de rester bloqué.

Les acteurs du marché suivent de près ces discussions. Comme le souligne le rapport de Gate Institute sur les données clés des stablecoins en 2025, l’incertitude réglementaire est largement perçue comme un facteur susceptible de renforcer la confiance des investisseurs et des institutions.

Dans un environnement de forte volatilité et d’offre abondante, toute avancée réglementaire pourrait avoir un impact significatif sur la découverte des prix des actifs et l’efficacité de la gestion de la liquidité.

En résumé

Dans la salle de réunion, les représentants des deux camps continuent de débattre vigoureusement. Les banques insistent sur le fait que les stablecoins à rendement sont des « dépôts fantômes » pouvant entraîner un transfert de dépôts pouvant atteindre 6 000 milliards de dollars.

Les représentants de l’industrie cryptographique répliquent que les rendements supérieurs à 3,5 % des stablecoins ne sont qu’une réponse naturelle à la demande du marché, bien au-delà du taux d’intérêt moyen de 0,39 % sur les comptes d’épargne traditionnels.

Dehors, le marché des stablecoins continue de s’étendre, avec une capitalisation dépassant 300 milliards de dollars, un volume mensuel de transactions atteignant 10 000 milliards de dollars, et 99 % des stablecoins toujours adossés au dollar, soutenant silencieusement la position mondiale du dollar.