La concurrence dans le domaine des stablecoins entre dans une zone de turbulences : pourquoi Circle affirme-t-il que « toutes les entreprises ne peuvent pas réussir à émettre » ?

Avec la clarification progressive du cadre réglementaire d’ici 2026, le marché mondial des stablecoins entre dans une nouvelle phase de compétition.

L’adoption de la loi américaine « GENIUS » ainsi que la mise en œuvre du règlement européen MiCA ont instauré des barrières d’entrée plus strictes pour l’émission de stablecoins. À ce tournant crucial, Jeremy Allaire, PDG de Circle, a clairement indiqué dans son rapport stratégique de 2026 : « Émettre un stablecoin est une prérogative, tandis que le rachat est un droit. »

La différenciation du marché

Le marché actuel des stablecoins montre une claire polarisation. Bien que la capitalisation totale mondiale des stablecoins ait augmenté d’environ 205 milliards de dollars en 2025 pour dépasser 300 milliards, la concentration du marché ne cesse de croître.

Les données indiquent que parmi plus de 300 projets de stablecoins, seulement 14 ont une capitalisation supérieure à 1 milliard de dollars, et environ 95 % de ces projets n’ont jamais atteint un succès véritable. Cette différenciation marque la transition d’une croissance sauvage vers une phase de compétition plus mature.

USDC, en tant que l’un des plus grands dollars numériques réglementés au monde, a vu sa circulation augmenter de 108 % en 2025, témoignant de la forte croissance des principaux acteurs. Au troisième trimestre 2025, le volume des transactions USDC sur la blockchain a connu une hausse de 680 % en glissement annuel, atteignant près de 10 000 milliards de dollars.

Barrières à l’entrée

D’ici 2026, les barrières à l’entrée dans le secteur des stablecoins se sont considérablement renforcées. La capacité technique n’est qu’un prérequis de base ; le vrai défi réside dans un écosystème complexe de conformité, d’opérations et de construction de confiance.

L’adoption de la loi « GENIUS » aux États-Unis a pour la première fois instauré un cadre réglementaire fédéral pour les « stablecoins sous licence ». Cette loi exige que les stablecoins soient entièrement soutenus par des actifs liquides à 100 % et impose une divulgation mensuelle standardisée des informations.

Au niveau mondial, le cadre MiCA de l’Union européenne réglemente les stablecoins en tant que « jetons de monnaie électronique », tandis que le Royaume-Uni a mis en place un double système de supervision, avec la Financial Conduct Authority (FCA) et la Banque d’Angleterre, pour les stablecoins de paiement.

La stratégie intégrée de Circle

Circle construit un écosystème financier en ligne complet à trois niveaux, allant de l’infrastructure de base à la couche applicative, créant ainsi une barrière écologique solide.

Arc, en tant que système d’exploitation économique, constitue le cœur de la stratégie de Circle. Cette infrastructure blockchain de base vise à devenir le système d’exploitation économique d’Internet, intégrant des données immuables, l’exécution de contrats intelligents haute performance, la conformité mondiale et une gouvernance neutre.

Au niveau des actifs numériques, USDC, EURC et USYC sont devenus le noyau de la gamme de produits de Circle. Au 27 janvier 2026, la gestion d’actifs de USYC a atteint 1,6 milliard de dollars.

La couche applicative comprend des produits tels que le réseau de paiements Circle (CPN) et StableFX, permettant aux institutions d’effectuer des paiements programmables, conformes et vérifiables à la vitesse d’Internet.

Les barrières élevées à l’émission de stablecoins

Créer un stablecoin est relativement simple d’un point de vue technique — il s’agit essentiellement d’écrire et de déployer du code sur une blockchain. Cependant, gérer un stablecoin fiable et réglementé est une toute autre affaire.

Cela nécessite une gestion en temps réel des réserves 24/7, un soutien en liquidité à travers différents cycles de marché, des rapports de conformité dans plusieurs juridictions, ainsi qu’un mécanisme de rachat transparent.

Au cours des dernières années, l’industrie des stablecoins a été témoin de graves conséquences dues à des erreurs opérationnelles. Des médias ont rapporté que certains émetteurs ont accidentellement créé pour l’équivalent de 300 trillions de dollars en tokens, ou que des stablecoins renommés ont brièvement perdu leur ancrage lors de turbulences de marché.

La coopération plutôt que la compétition

Pour la majorité des entreprises, une stratégie plus judicieuse consiste à collaborer avec des émetteurs de stablecoins matures plutôt que d’émettre leurs propres tokens. En intégrant des stablecoins établis comme USDC, elles peuvent bénéficier d’un règlement quasi instantané, d’une couverture mondiale et d’une interopérabilité sur plusieurs dizaines de blockchains, sans gérer les réserves ni faire face à une réglementation complexe.

L’intégration profonde de Circle avec le système bancaire mondial constitue une base solide pour ses stablecoins. La société a noué des partenariats avec des institutions financières telles que Standard Chartered, Deutsche Bank, et d’autres, ce qui est crucial pour maintenir la stabilité opérationnelle face aux cycles de marché.

Particulièrement sous le cadre MiCA de l’UE, USDC et EURC sont classés comme des jetons de monnaie électronique, leur conférant un statut quasi équivalent à celui des paiements électroniques et mobiles largement reconnus.

En résumé

En tant que plateforme mondiale de trading d’actifs numériques, le Gate Institute, dans son rapport « Bilan du marché des cryptomonnaies 2025 et perspectives pour 2026 », souligne que la capitalisation totale des cryptomonnaies en 2025 a suivi une tendance claire de « baisse — rebond — nouvelle baisse ».

Concernant les stablecoins, Gate observe que, soutenu par l’augmentation de l’efficacité des règlements en cryptopaiements et la croissance de la demande de consommation transfrontalière, le volume des stablecoins continue d’augmenter, accélérant leur pénétration dans les paiements réels.

Il est conseillé de suivre les principaux stablecoins conformes, notamment ceux bénéficiant d’un cadre réglementaire clair, de réserves suffisantes et d’un solide réseau bancaire.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer au risque des stablecoins, il peut être judicieux d’allouer une partie de leur portefeuille à des stablecoins réglementés comme USDC, en tant que « stabilisateur » dans leur portefeuille d’actifs numériques. Par ailleurs, avec l’expansion continue de leur utilisation dans les paiements, le règlement et la finance décentralisée (DeFi), les projets d’écosystèmes et d’infrastructures liés méritent également une attention particulière.

Les investisseurs peuvent facilement accéder au marché USDC via la plateforme Gate, profitant d’un environnement de trading efficace et sécurisé pour participer à l’écosystème des stablecoins. À mesure que leur intégration dans le système financier principal s’accélère, les plateformes de trading capables d’offrir des services fiables de stablecoins auront davantage d’opportunités sur le marché.