La Banque du Japon imminente, le Bitcoin se stabilise lentement dans un "équilibre fragile"

Face à la réunion de la Banque du Japon (BoJ) prévue les 18-19 décembre, le marché des cryptomonnaies retombe dans une attente tendue. 98 % du marché s’attend à ce que cette banque centrale japonaise augmente le taux d’intérêt clé de 25 points de base à 0,75 % — ce qui serait la première décision de ce type en près de vingt ans. Le prix actuel du Bitcoin tourne autour de $93.05K, en baisse de 2.14 % en 24 heures, et l’ensemble du marché semble osciller entre retenue et anticipation.

La chaîne historique du yen carry trade

Pourquoi un ajustement de politique d’une banque centrale asiatique peut-il secouer le marché mondial des cryptomonnaies ? La réponse réside dans l’histoire de plusieurs décennies du yen en tant que “monnaie de prêt par excellence”. Depuis longtemps, les investisseurs empruntent des yens à des taux proches de zéro auprès des institutions financières japonaises, puis les échangent contre des dollars, des euros ou d’autres actifs à rendement élevé pour investir — c’est le célèbre yen carry trade. Bitcoin, actions, obligations ont tous été bénéficiaires de cette stratégie d’arbitrage.

Lorsque la Banque du Japon maintient une politique accommodante, cette “rivière d’argent” coule sans interruption vers les actifs risqués. Mais dès que les taux d’intérêt augmentent, le coût d’emprunt en yen s’envole, et de nombreux investisseurs à effet de levier se retrouvent contraints de liquider leurs positions.

Les données historiques confirment la puissance de ce mécanisme : en mars de cette année, la BoJ a augmenté ses taux pour la première fois, entraînant une chute de 23 % du Bitcoin ; en juillet, une seconde hausse a provoqué une baisse de 25 % ; et en janvier dernier, une troisième modification de la politique a même déclenché un recul de plus de 30 %. Certains observateurs du marché affirment que chaque décision de taux de la BoJ devient automatiquement un “signal baissier” pour le Bitcoin.

Choc de liquidité ou transition structurelle ?

Cependant, tous les analystes ne sont pas pessimistes face à cette hausse. Certains macroéconomistes pensent qu’il ne faut pas la considérer simplement comme une “catastrophe de liquidité”, mais comme une réorganisation du système monétaire mondial.

L’essentiel réside dans la variation relative. Si la BoJ augmente effectivement ses taux à 0.75 %, mais que la Réserve fédérale continue de libérer de la liquidité en dollars ou de retarder un resserrement supplémentaire, la différence de taux entre les deux peut produire un effet d’équilibre subtil. La hausse du coût d’emprunt en yen est une réalité, mais si l’offre de dollars reste abondante et moins chère, le capital pourrait simplement circuler d’un flux à un autre, sans s’éteindre complètement.

Cela explique en partie pourquoi le Bitcoin a conservé une relative résilience ces dernières semaines. Malgré des signes de vulnérabilité — hausse des rendements obligataires, confiance des investisseurs en berne, volume de transactions en baisse — le prix ne s’est pas effondré. Au contraire, il affiche une posture de " consolidation", semblant digérer l’incertitude tout en se préparant à diverses éventualités.

Le royaume sur la plage

La situation actuelle du Bitcoin reflète essentiellement sa dépendance profonde au cycle de liquidité mondial. Quand la politique des banques centrales devient le maître du jeu, même si la narration du Bitcoin comme “actif dur” est séduisante, la réalité du marché peut être bien plus cruelle.

La décision de la BoJ du 19 décembre pourrait marquer un tournant. Si la hausse des taux se déroule comme prévu, sans intervention d’autres banques centrales pour compenser le déficit, le Bitcoin pourrait tester à nouveau le support sous $70 000. Mais si, après la décision, les conditions financières mondiales évoluent vers une phase “d’assouplissement majoritaire”, cette correction pourrait plutôt être enregistrée comme une “phase de collecte” avant une hausse plus importante.

Quoi qu’il en soit, ce moment rappelle à tous les acteurs que l’indépendance des cryptomonnaies reste limitée, et que la vague de la politique monétaire macroéconomique peut submerger toute anticipation optimiste à l’échelle micro.