Lorsque les indicateurs mentent : pourquoi la distorsion des données redéfinit la stratégie d'investissement en 2025

Le problème n’est pas l’inflation—c’est que nous ne savons plus si les chiffres sont réels

En novembre, l’IPC américain a marqué 2,7% en glissement annuel, une baisse bienvenue par rapport au 3,0% précédent et en dessous des attentes du marché de 3,1%. Sur le papier, la narration est parfaite : « inflation maîtrisée, espace pour des baisses de taux, marché en hausse ».

Mais voici ce qui est inconfortable : John Williams, président de la Réserve fédérale de New York, l’a dit sans détour le 19 décembre. La donnée de novembre est contaminée par des « facteurs techniques ». La fermeture gouvernementale d’octobre a obligé les statisticiens à utiliser des données rétrospectives et à interpoler une croissance nulle pour combler les lacunes. Le résultat est une trajectoire d’inflation lissée qui ne reflète pas la réalité.

La Réserve fédérale ne rejette pas le chiffre. Ce qu’elle rejette, c’est de l’utiliser comme une boussole politique. Et c’est là que réside la véritable distorsion : lorsque les données perdent leur crédibilité, la politique se paralyse. Au lieu de reculs agressifs, la banque centrale choisit de maintenir les taux entre 3,5% et 3,75% et d’attendre les données de décembre qui « vérifieront la tendance réelle ».

Le macroéconomique n’est plus complexe. Il est simplement opaque.

La géopolitique revient comme variable d’inflation—et cette fois ce n’est pas du bruit

Alors que les algorithmes s’attendaient à plus de baisses de taux, quelque chose de plus dangereux se préparait sur les marchés de l’énergie.

Les États-Unis ont intensifié leur embargo sur le Venezuela. Ils ont non seulement confisqué trois pétroliers chargés de pétrole vénézuélien, mais ont aussi commencé à étrangler la sortie des navires et, avec cela, les revenus fiscaux du régime de Maduro. La stratégie est claire : une suffocation économique graduelle.

Mais il y a un risque encore plus volatile sur le radar : Israël évalue une attaque préventive contre l’Iran, basée sur des renseignements suggérant que la production mensuelle de missiles iraniens aurait pu atteindre 3 000 unités.

Lors du dernier affrontement, l’Iran a réussi à contourner la défense aérienne israélienne par un bombardement massif de missiles. Les États-Unis ont dû intervenir directement, déployant des bombardiers B-2 pour attaquer des installations nucléaires et contenir temporairement le conflit.

Si cette fois Israël attaque sans avertissement préalable :

• L’Iran répliquerait par des représailles asymétriques de missiles
• Les États-Unis seraient obligés d’intervenir à nouveau en profondeur
• Le Détroit d’Ormuz, la Mer Rouge et le Canal de Suez entreraient en tension maximale
• Le prix du pétrole rebondirait brutalement, même en cas d’offre mondiale excédentaire
• L’inflation importée réintégrerait le système de prix mondial

Le Moyen-Orient reste le cœur du système du petrodollar. Une escalade géopolitique n’affecte pas seulement les prix de l’énergie : elle déstabilise la boussole de la politique monétaire, déjà fragile à cause de la distorsion des données.

Le marché passe d’attentes algorithmiques optimistes à une structure impulsée par des risques réels.

Trois questions auxquelles le marché traditionnel ne peut répondre

Lorsque les données sont contestables, le risque géopolitique est tangible et la politique monétaire est en mode attente, le marché change de question.

De : « Quand y aura-t-il une nouvelle baisse de taux ? »

À :

• Quelles rendements ne dépendent pas de la direction de la politique monétaire ?
• Quels flux de trésorerie fonctionnent indépendamment de la liquidité du marché secondaire ?
• Quels actifs conservent leur validité dans un environnement de taux élevés et d’incertitude extrême ?

Les réponses ne sont pas innovantes. Elles existent dans le monde réel depuis des années :

• Obligations du Trésor américain à court terme : rendements vérifiables, soutenus par la capacité de remboursement
• Actifs de crédit avec des flux de trésorerie clairs : entreprises réelles, opérations réelles, paiements réels
• Instruments structurés commerciaux et de consommation : échéance définie, rendement prévisible, risque limité

Ce qui est rare, ce n’est pas que ces actifs existent. Ce qui est rare, c’est de les faire entrer dans la blockchain de manière transparente, vérifiable et exécutable.

R2 : s’adapter au monde, ne pas le prédire

Dans un contexte où :

• Les données macroéconomiques sont techniquement déformées
• Les risques géopolitiques influencent à nouveau l’inflation
• La politique monétaire agit avec une extrême prudence

R2 offre quelque chose de différent : une structure de rendement qui ne dépend pas de deviner une seule direction.

Que fait-elle ?

• Elle ne nécessite pas de baisses de taux pour fonctionner. Les rendements proviennent de flux de trésorerie réels, pas de gains en capital spéculatifs
• Elle ne crée pas l’illusion d’une liquidité infinie sur les marchés secondaires. Les utilisateurs connaissent l’échéance, le risque et le rendement dès le départ
• Elle ne promet pas des sources de rendement inexplicables. Chaque pourcentage de gain est lié à des actifs du monde réel

Plutôt que des prédictions, elle offre de la clarté :

• Obligations du Trésor et crédit à échéance définie
• Flux de trésorerie traçables de l’origine à la destination
• Structures de rendement déjà opérationnelles dans des environnements de taux élevés

Lorsque la distorsion des données rend la politique imprévisible, lorsque la géopolitique rend l’inflation volatile, l’importance du rendement réel ne diminue pas—elle s’amplifie.

Du “deviner une fois” au “fonctionner toujours”

Le point de basculement est clair :

• Les indicateurs économiques ne sont plus naturellement fiables
• Le risque n’est plus distant ni contenu
• La politique monétaire n’est plus univoque

Dans ce contexte, ce qui compte n’est plus « deviner la bonne direction ». C’est construire une structure de rendement valable dans la majorité des scénarios macroéconomiques possibles.

R2 ne cherche pas à prédire comment le monde évoluera. Elle garantit quelque chose de plus fondamental : peu importe comment changent les circonstances, les utilisateurs sauront toujours ce que leur capital fait, d’où provient chaque rendement et comment chaque risque est géré.

Cette transparence et cette capacité à fonctionner dans des scénarios incertains—cela, oui, est vraiment rare en 2025.