## USD/JPY Monte à 159.15 : Les changements politiques et la divergence des politiques alimentent la baisse du yen

Le taux de change USD/JPY a grimpé à 159.15 lors des premières heures de négociation en Asie mercredi, atteignant son niveau le plus élevé depuis juillet 2024. Cette hausse met en évidence une divergence critique dans les orientations politiques entre le Japon et les États-Unis que les traders intègrent désormais activement dans les marchés des devises.

### Le catalyseur politique derrière la faiblesse du JPY

La Première ministre japonaise Sanae Takaichi envisagerait de convoquer des élections législatives anticipées en février, selon Reuters. Les stratégistes en devises considèrent ce développement politique comme résolument baissier pour le Yen. Comme le note Eric Theoret de la Scotiabank, Takaichi adopte une position dovish sur les questions fiscales et monétaires — une position qui se traduirait probablement par des déficits budgétaires plus élevés et une politique monétaire plus souple. Cette orientation politique contraste fortement avec celle des administrations précédentes et indique un virage vers une économie plus expansionniste.

### Pourquoi le Yen reste-t-il sous pression

La faiblesse du Yen japonais face au dollar américain provient de deux facteurs interconnectés : les attentes d’une politique fiscale constamment laxiste au Japon et la normalisation progressive de la politique de la Banque du Japon. Alors que la BoJ a commencé à réduire sa politique monétaire ultra-accommodante depuis 2024, la perspective d’un gouvernement entrant favorisant les dépenses en déficit et une politique accommodante crée de l’incertitude quant à l’indépendance de la banque centrale pour maintenir la discipline des taux.

La divergence croissante des politiques entre le Japon et la Fed est particulièrement significative. Depuis plus d’une décennie, l’engagement de la BoJ en faveur d’une politique ultra-accommodante a créé un écart substantiel dans les différentiels de rendement obligataire en faveur du dollar américain. Bien que les récents baisses de taux de la Fed aient réduit cet écart, l’attente que les décideurs japonais résistent à un resserrement supplémentaire maintient le différentiel de rendement à 10 ans penché en faveur du dollar.

### Statut de valeur refuge et sentiment du marché

Malgré la faiblesse actuelle, il est important de noter que le Yen japonais fonctionne traditionnellement comme un actif refuge. Lors des périodes de turbulence sur les marchés ou d’aversion accrue au risque, les investisseurs se tournent généralement vers le Yen en raison de la stabilité économique du Japon et de sa fiabilité institutionnelle. Cependant, dans l’environnement actuel de risque accru avec des marchés boursiers relativement stables, cette prime de refuge reste dormante, permettant au pair USD/JPY de poursuivre sa hausse.

### Catalyseurs économiques à venir et perspectives de la politique de la Fed

Les participants au marché surveillent de près les publications de données économiques américaines prévues pour mercredi, notamment les ventes au détail et l’indice des prix à la production. Ces rapports pourraient remodeler les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale. La tarification actuelle des contrats à terme sur les fonds fédéraux suggère que les baisses de taux pourraient ne pas reprendre avant juin 2025, ce qui marque un changement par rapport aux attentes antérieures d’un assouplissement plus rapide de la politique. Bien que les récents chiffres de l’IPC aient donné quelques signaux dovish — offrant potentiellement à la Fed une marge de manœuvre pour réduire les taux — ces signaux sont contrebalancés par des préoccupations persistantes sur le marché du travail et une inflation tenace.

La confluence de l’incertitude politique au Japon, des trajectoires divergentes des banques centrales et du calendrier retardé des baisses de taux aux États-Unis crée un environnement à court terme favorable au dollar américain face au Yen. Les traders resteront attentifs à ces facteurs structurels au fur et à mesure de leur évolution dans les semaines à venir.