Le mécanisme S2F ne détermine plus la dynamique du BTC : ce que disent les réalités du marché

Le paradoxe du cycle actuel du Bitcoin réside dans le fait que les modèles classiques d’offre cessent de fonctionner comme prévu. Si auparavant la réduction des nouvelles émissions (halving) était le principal moteur de la hausse des prix, aujourd’hui la demande de la part des grands acteurs réécrit complètement cette équation.

Le modèle stock-to-flow prévoit une hausse du prix du Bitcoin jusqu’à la marque $222 000 dans ce cycle, en s’appuyant principalement sur la mécanique de réduction de l’offre tous les quatre ans. Cette théorie a longtemps dominé l’analyse. Cependant, la réalité montre autre chose : la réduction annuelle de l’émission de pièces par un facteur de sept est compensée par l’afflux de capitaux via des canaux institutionnels.

Le département de recherche européen d’une grande société d’investissement attire l’attention sur une erreur fondamentale dans la façon dont le S2F évalue le marché. Le modèle ignore complètement le côté demande — le rôle des ETP Bitcoin, des réserves corporatives de valeur et des investissements directs des fonds. Cet afflux dépasse la réduction de l’offre par un facteur de sept, transformant l’analyse classique basée sur la rareté en une image incomplète.

Néanmoins, c’est précisément ce soutien institutionnel qui maintient le Bitcoin au-dessus du seuil critique de $100 000. Les instruments d’investissement et les fonds négociés en bourse sont devenus une sorte de coussin de sécurité, assurant la stabilité des prix indépendamment de ce que prédit le S2F.

À mesure que le marché mûrit, les débats s’intensifient : les analystes divergent quant à savoir si le prix a atteint son plafond ou si la marge de manœuvre est encore devant nous. Une chose est claire : les anciens modèles nécessitent une réévaluation à la lumière des nouvelles conditions du marché.