Krach boursier de Kratos : Qu'est-ce qui explique la hausse de 9,7 % et cela peut-il durer ?

Le catalyseur derrière le mouvement d’aujourd’hui

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ : KTOS) a bondi de 9,7 % lors des premières heures de trading lundi après que l’analyste de JonesResearch, Josh Sullivan, a lancé une couverture avec une recommandation d’achat. Sullivan a fixé un $150 objectif de prix sur l’action de défense — presque le double de sa clôture de vendredi, autour de 79 $. Mais voici la vraie question : les fondamentaux de Kratos soutiennent-ils réellement cet optimisme ?

Le cas haussier : forte croissance du chiffre d’affaires

Commençons par ce qui fonctionne. Kratos a publié des résultats impressionnants pour le T3 2025, basés sur son rapport trimestriel du 4 novembre. La société a enregistré une croissance des ventes de 26 % d’une année sur l’autre, avec les systèmes sans pilote (drones) en hausse de 36 %. Ce sont vraiment des chiffres solides pour un contractant de la défense.

Au-delà de la performance actuelle, la direction devient plus optimiste quant à sa propre trajectoire. Kratos a relevé ses prévisions de revenus organiques pour l’exercice 2026 à 15-20 %, puis a accéléré cette prévision à 18-23 % pour l’exercice 2027. Le ratio book-to-bill s’établissait à 1,2, ce qui suggère que la société dispose d’un solide carnet de commandes soutenant la croissance future.

Le problème : questions de rentabilité

C’est ici que la thèse d’investissement devient fragile. Kratos était modestement rentable au T3, avec un bénéfice de 0,05 $ par action, et 0,10 $ de bénéfices cumulés depuis le début de l’année. Pourtant, le flux de trésorerie disponible de la société reste profondément négatif — et la direction s’attend à ce qu’il le reste jusqu’à la fin 2025.

Les chiffres ne justifient pas un $150 objectif. À ce prix, avec un bénéfice annuel prévu d’environ 0,20 $ par action, le ratio P/E dépasserait 400x. Même pour une action de croissance, c’est une valorisation extrême. Et voici le point clé : la croissance future projetée de 15-23 % de Kratos serait en réalité plus lente que la croissance de 26 % qu’elle a récemment réalisée.

Le vrai problème : valorisation vs. taux de croissance

Payer 400 fois le bénéfice pour une société dont la croissance ralentit déjà ? C’est le problème fondamental de la thèse de JonesResearch. L’action a déjà intégré des attentes importantes. À moins que Kratos ne puisse accélérer considérablement sa croissance ou transformer soudainement son flux de trésorerie disponible négatif en positif, l’écart entre le prix actuel et un $150 objectif semble déconnecté de la réalité.

Le secteur de la défense peut être attractif, et l’activité de drones et de systèmes sans pilote de Kratos évolue sur un marché final solide. Mais la valorisation compte. Une action qui monte de 9,7 % suite à une couverture d’analyste ne signifie pas qu’elle est devenue un meilleur investissement — cela reflète simplement un changement de sentiment, du moins pour aujourd’hui.

En résumé

Kratos dispose de véritables moteurs de croissance, mais l’objectif de prix de Sullivan semble optimiste compte tenu des niveaux actuels de rentabilité et des défis liés au flux de trésorerie de la société. L’enthousiasme du marché aujourd’hui reflète davantage une initiation par les analystes qu’un changement fondamental dans l’entreprise. Les investisseurs devraient creuser davantage avant de suivre cette hausse.