Je calcule de l'or et de l'argent, poussés à la baisse par la prise de bénéfices malgré des données CPI favorables

Jeudi 18 décembre, le marché des métaux précieux a enregistré une séance caractérisée par des dynamiques contrastées. Le matin, les données sur l’inflation américaine ont surpris positivement les opérateurs, provoquant une forte réaction à la hausse des prix de l’or et de l’argent. Cependant, au cours de la journée, une activité massive de réalisation de profits de la part des traders a inversé la tendance, clôturant la séance avec des baisses significatives.

Les données CPI américaines désamorcent les préoccupations inflationnistes

Selon le Bureau of Labor Statistics, l’indice des prix à la consommation de décembre 2025 affiche une augmentation annuelle de 2,7 %, le chiffre le plus faible depuis l’été. Ce résultat se situe bien en dessous des prévisions consensuelles de 3,1 % et également en dessous de la lecture de septembre (3,0%). Plus important encore, la donnée relative à l’inflation de base, qui exclut les composants alimentaires et énergétiques : la croissance annuelle descend à 2,6 %, le niveau le plus bas depuis mars 2021, toujours inférieur aux attentes de 3,0 %.

La collecte des données a été compliquée par la fermeture gouvernementale américaine, qui a empêché le Bureau of Labor Statistics de recueillir les informations d’octobre. Par conséquent, les données de novembre restent non publiées. Cependant, l’agence a indiqué que sur la période de septembre à novembre, le CPI global a augmenté de 0,2 %.

Réaction initiale positive aux données, suivie de ventes techniques

La publication des données CPI a immédiatement soutenu les métaux précieux, l’or atteignant son maximum biennal lors de la séance, tandis que l’argent a rebondi de manière significative. Cependant, cette impulsion initiale a été ensuite atténuée par la pression vendeuse liée aux stratégies de clôture de positions longues de la part des traders.

Les contrats à terme sur l’or de février clôturent la séance en baisse de 8,3 dollars, à 4 334,08 dollars l’once. Les contrats à terme sur l’argent de mars enregistrent une baisse de 1,516 dollar, clôturant à 65,385 dollars. Malgré les pressions à la baisse dues à la réalisation de profits, les analystes notent que les sommets atteints restent bien au-dessus des niveaux d’avant publication des données.

Les implications pour la politique monétaire de la Réserve fédérale

Les chiffres sur l’inflation apportent un soutien considérable aux membres “faucons” de la Réserve fédérale qui soutiennent d’accélérer le processus de réduction des taux. Les attentes de baisses de taux se révèlent généralement favorables aux métaux précieux et défavorables à la tendance du dollar.

Le marché évalue désormais deux baisses de taux pour 2026, avec les contrats à terme sur les taux américains intégrant une détente globale d’environ 62 points de base d’ici la fin de l’année. Cependant, selon l’indice FedWatch du CME, la probabilité d’une réduction lors de la réunion de janvier reste limitée à 28,8 %, indiquant une préférence de la banque centrale pour une prudence initiale.

La position de la Fed dans les débats gouvernementaux

La question de la direction de la Réserve fédérale prend une importance politique croissante. Le président Trump a annoncé qu’il communiquera bientôt le nom du prochain président de la banque centrale, de préférence un candidat favorable à des réductions de taux. Ces derniers jours, les candidats potentiels incluent le conseiller économique Kevin Hassett et l’ancien membre du conseil de la Fed Kevin Warsh. Selon certaines sources de presse, Christopher Waller, actuel membre du conseil, serait également en pourparlers pour le poste.

Waller a toutefois déclaré que les responsables de la politique monétaire ne montrent pas d’urgence à poursuivre un assouplissement excessif. Son évaluation souligne que, bien que l’inflation soit encore supérieure à l’objectif, la Fed pourrait progresser progressivement vers un taux neutre, qu’il estime entre 50 et 100 points de base en dessous des niveaux actuels.

Le contexte du marché du travail américain

Les données sur l’emploi présentent un tableau mitigé. Les demandes initiales d’allocations chômage diminuent à 224 000 unités, légèrement inférieures aux attentes de 225 000 et aux 237 000 précédentes. Les demandes continues augmentent cependant à 1 897 000, en dessous des prévisions de 1 940 000 mais au-dessus de la valeur précédente de 1 830 000. La moyenne mobile sur quatre semaines montre une légère augmentation, passant de 217 000 à 217 500.

Facteurs géopolitiques soutiennent la demande de refuge

L’augmentation des tensions entre les États-Unis et le Venezuela a favorisé un afflux de capitaux vers des actifs refuges, y compris les métaux précieux. Le contexte géopolitique en évolution continue de soutenir la recherche de protection par le biais d’investissements dans l’or et l’argent.

L’indice du dollar affiche une légère baisse durant la séance, échangé autour de 98,47 avec des sommets journaliers proches de 98,56. La faiblesse de la devise américaine offre un soutien supplémentaire aux prix des métaux précieux, car elle rend les investisseurs internationaux moins freinés par les prix d’achat.

Les perspectives de Goldman Sachs pour 2026

Goldman Sachs reste optimiste quant aux perspectives de l’or pour l’année prochaine. Selon la division recherche de la banque, la dynamique haussière qui a conduit les contrats à terme sur l’or à des records en 2025 pourrait se poursuivre en 2026. Dans le scénario de base, Goldman Sachs prévoit une appréciation de l’or de 14 % jusqu’à 4 900 dollars l’once d’ici décembre 2026, avec des risques potentiels à la hausse.

La banque estime que les banques centrales continueront à acheter de l’or l’année prochaine, avec une moyenne d’environ 70 tonnes par mois. Ces achats restent motivés par les tensions géopolitiques persistantes et la volonté de protéger les portefeuilles contre la volatilité liée aux risques de change.

Perspectives à court terme

Au cours de la séance d’aujourd’hui, le contrat gold le plus liquide baisse de 0,3 % à 4 358 dollars l’once, après avoir enregistré des hausses importantes dans les premières heures de négociation. Le prix du pétrole se situe autour de 56,50 dollars le baril, tandis que le rendement du Treasury américain à dix ans de référence a ensuite diminué après la publication du CPI, s’établissant à 4,116 %.

La dynamique d’aujourd’hui reste représentative d’un marché en transition, où les nouvelles données économiques favorables cohabitent avec l’incertitude quant au calendrier précis des réductions de taux et à l’évolution du cycle économique américain.