Le projet ambitieux de la Juventus par Tether échoue face à la résistance de la dynastie Agnelli

La plateforme de stablecoin leader mondiale, Tether, a connu sa plus ambitieuse expansion dans le football professionnel avec une offre d’acquisition ratée pour le club italien de premier plan, la Juventus de Turin. L’initiative révèle non seulement les limites des entreprises de cryptomonnaies dans la prise de contrôle d’institutions traditionnelles, mais aussi la détermination des familles-impératrices historiques à préserver leur contrôle.

L’offre d’acquisition et son rejet immédiat

Tether a présenté en décembre 2024 une offre ferme d’achat d’un montant de 1,1 milliard d’euros. L’offre visait les 65,4 % des parts détenues par la famille Agnelli, via leur holding Exor. L’offre de 2,66 euros par action représentait une prime de plus de 20 % par rapport au cours de bourse du 11 décembre. Si la transaction aboutissait, Tether a annoncé qu’elle lancerait une offre publique d’achat pour le reste des actions au même prix. L’entreprise prévoyait également d’investir jusqu’à un milliard d’euros dans l’infrastructure sportive et commerciale du club.

La période d’acceptation s’est terminée le 22 décembre – sans réponse. La famille Agnelli a catégoriquement rejeté l’offre. Un porte-parole d’Exor a souligné auprès des médias italiens qu’il n’y avait aucune intention de vendre et que les rapports n’étaient que “rumeurs de presse”. Bloomberg a rapporté que la famille ne céderait pas ses participations ni à Tether ni à d’autres acheteurs potentiels. Cette position reflète le lien historique – les Agnelli contrôlent la Juventus depuis plus d’un siècle et façonnent encore aujourd’hui l’orientation sportive et économique du club.

La puissance financière de Tether et ses objectifs stratégiques

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, qui se présente comme un supporter de longue date de la Juventus, a présenté l’initiative comme une tentative sérieuse de redressement. La société gère actuellement une capitalisation de marché de 186 milliards de dollars US avec le stablecoin USDT et aurait pu financer l’acquisition entièrement avec ses propres fonds – indépendamment des réserves en stablecoins. Celles-ci sont couvertes à environ 78 à 80 % par des obligations d’État américaines et présentent une sur-collatéralisation de 109 %.

Depuis février 2024, Tether a progressivement accumulé des parts dans la Juventus. En avril, la société a porté sa participation à plus de 10 % et a placé un représentant au conseil d’administration. Cette accumulation progressive indique une stratégie d’acquisition à long terme.

La situation financière de la Juventus en contexte

La valorisation de 1,1 milliard d’euros intervient dans un contexte de charges financières importantes pour le club historique. Lors de l’exercice 2023/24, la Juventus a enregistré une perte avant impôts de 196 millions d’euros. L’année suivante, la perte s’est réduite à 58 millions d’euros, mais les pertes totales entre 2014 et 2025 s’élèvent à 999 millions d’euros. La dette financière nette s’élève à environ 280 millions d’euros, tandis que les fonds propres ne représentent que 13,2 millions d’euros.

Malgré ces défis, des analystes ont argumenté que l’offre de Tether était inférieure à la valeur réelle du club. Le nouveau plan d’affaires de la Juventus vise un point d’équilibre d’ici la fin de la saison 2026/27 – à condition que le club atteigne le succès sportif nécessaire et se qualifie régulièrement pour la Ligue des Champions de l’UEFA. Le retour dans la compétition élite européenne en 2024/25 devrait considérablement améliorer la situation financière.

La stratégie d’engagement de Tether dans le football jusqu’à présent

L’initiative de la Juventus marque l’offensive la plus ambitieuse de Tether dans le football professionnel, mais elle diffère fondamentalement de ses activités précédentes. En 2023, la société a lancé sa présence sportive via l’initiative Plan B, une coopération avec la ville de Lugano pour promouvoir l’adoption du Bitcoin. Plan B agit en tant que sponsor officiel du maillot du FC Lugano et permet des paiements en Bitcoin et USDT pour les billets, le merchandising et la restauration dans le stade. Lugano accepte ces deux cryptomonnaies pour les services municipaux et le paiement des impôts.

Le fan-token de la Juventus (JUV) a initialement réagi par une hausse de 30 % suite à l’offre d’achat, mais ces gains se sont avérés éphémères lorsque le rejet a été rendu public.

Implications stratégiques et signification

L’échec de l’initiative de Tether démontre les limites des entreprises de cryptomonnaies dans la prise de contrôle d’institutions européennes traditionnelles. Alors que d’autres grands clubs internationaux ont mis en place des modèles de fan-token, Tether a opté pour une approche plus directe de contrôle total. Cela aurait permis à l’entreprise d’utiliser Juventus comme plateforme pour l’adoption mondiale de l’USDT et du Bitcoin.

Le rejet souligne cependant que des conglomérats familiaux comme Exor ne cèdent pas facilement leurs actifs historiques – en particulier ceux avec une tradition centenaire – à des investisseurs externes, quelle que soit leur capacité financière. La stratégie d’expansion de Tether dans le secteur sportif devra probablement se concentrer à l’avenir sur des clubs avec d’autres structures de propriété.