La Fed revient au galop : le crypto se prépare-t-il à décoller pendant que la tempête se forme ?

Le changement de cap que personne n’attendait (mais que tout le monde voyait venir)

Jerome Powell vient de donner le signal que les marchés attendaient depuis des mois : la Réserve fédérale est sur le point d’abandonner sa politique de contraction et de recommencer à injecter de la liquidité dans le système. La décision officielle est arrivée sous la forme d’un « ajustement technique »—une dénomination qui sonne innocente mais qui marque en réalité un tournant dans la stratégie monétaire américaine.

La principale banque centrale mondiale a confirmé la fin du programme de réduction du bilan (QT) à partir du 1er décembre. Selon les mots de Powell lui-même : « Nous avons atteint le standard que nous considérons comme compatible avec des conditions de réserves abondantes sur les marchés monétaires. »

Bien qu’ils l’aient présenté comme un changement administratif mineur, quiconque comprend l’argent sait exactement ce que cela signifie : une nouvelle flexibilisation quantitative (QE) est en route.

Crypto sous la pluie de dollars : la fête va commencer

Pour les actifs numériques, cette nouvelle est pratiquement du champagne. Quand la Fed ouvre les vannes, le capital excédentaire ne reste pas dans des dépôts à terme—il cherche la prochaine frontière, et la crypto est toujours la destination favorite.

Bitcoin et Ethereum agiront comme des aimants pour cette vague de liquidité fraîche. Les historiens du marché le savent déjà : lors de cycles de QE précédents, les actifs spéculatifs ne font pas que monter, ils explosent. Les altcoins et meme coins suivront le mouvement haussier avec encore plus de volatilité.

La narration renaît : « L’argent ne disparaît pas, il mute simplement ». Les investisseurs verront à nouveau les cryptomonnaies comme la couverture parfaite contre une inflation qui rôde, même si elle est officiellement « maîtrisée ». Le retour à cette mentalité pourrait déclencher un rallye à court terme aussi puissant que celui que l’on n’a pas vu depuis 2020—en achetant à outrance le risque pendant que le système tient encore.

Le côté obscur : quand la liquidité devient explosive

Mais voici le problème : injecter plus d’argent dans une économie déjà en ébullition, c’est jouer avec le feu.

Les actions atteignent déjà des sommets historiques, le chômage est au plus bas, l’inflation continue de planer. Ajouter une flexibilisation quantitative à ce cocktail est la recette classique pour gonfler une bulle d’une ampleur épique.

Ray Dalio, le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs, ne s’est pas embarrassé de détours. Son avertissement était clair : « Le QE à venir se produirait dans une bulle, pas en pleine crise—comme ce fut le cas auparavant. » La différence est cruciale. En 2008 et 2020, la flexibilisation était une médecine d’urgence. Maintenant, ce serait de l’essence dans un incendie déjà hors de contrôle.

Quand—et ce n’est pas « si » mais « quand »— l’inflation refouera violemment, la Fed devra resserrer à nouveau la corde. Ce moment sera le point de basculement. La liquidité qui alimente aujourd’hui l’euphorie s’évaporera rapidement. Les excès de levier seront exposés. Les ventes d’actions, d’obligations et de crypto seront implacables.

Le dilemme de l’investisseur : fête courte ou ruine longue

Ce qui ressemble aujourd’hui à un rallye sans fin pourrait être considéré comme la dernière vague d’optimisme avant l’effondrement. L’augmentation des réserves, les déficits fiscaux massifs et la spéculation débridée sont les ingrédients d’un scénario qui se termine mal.

Pour la crypto : oui, elle pourrait probablement monter beaucoup dans les prochains mois. Mais se construire sur du sable qui bouge sous les pieds est risqué. La vraie question n’est pas de savoir s’il y a de l’argent disponible maintenant, mais quand il s’épuisera et à quelle vitesse il disparaîtra.

Ceux qui ont bien joué en 2020 ont gagné des fortunes. Ceux qui n’ont pas su quand sortir les ont aussi perdu.