Le marché des cryptomonnaies en 2025 : de l'euphorie spéculative aux questions fondamentales sur la monnaie

Introduction : Comment le marché peut-il chuter alors que le système ne s’effondre pas ?

En novembre 2025, l’indice de la peur et de la cupidité Crypto Fear & Greed Index a atteint le niveau 10 – un signal historiquement extrême de peur. Cependant, cette fois, le paysage diffère des crises précédentes. Les bourses ne sont pas tombées, l’infrastructure ne s’est pas effondrée, et la capitalisation du marché est restée stable. Le paradoxe est frappant : les sentiments négatifs se manifestent dans un environnement qui objectivement ne mérite pas une telle évaluation.

Le rapport annuel de Messari, qui compte plus de 100 000 mots, offre une perspective inattendue : la rupture de sentiment ne reflète pas une chute réelle du secteur. C’est plutôt un symptôme de changements structurels plus profonds dans la façon dont le marché fonctionne et qui a le droit de percevoir des bénéfices.

Quand le capitaliste de Wall Street et l’investisseur de Telegram vivent dans des mondes différents

Pour les allocateurs de capitaux institutionnels, 2025 est une ère dorée. Les ETF offrent un accès avec un risque minimal, le cadre réglementaire se clarifie, et les actifs numériques deviennent une partie intégrante des portefeuilles standards. Pour eux, le marché fonctionne parfaitement.

Pour les participants cherchant des retours rapides, la situation est brutale. La rotation des narrations, qui générait autrefois des gains alphabétiques, a cessé de fonctionner. La majorité des altcoins ne se comporte même pas par rapport au Bitcoin. La relation entre engagement et résultats s’est rompue.

Cette dualité d’expérience – et non la chute de la valeur de tout le système – est le véritable catalyseur de la crise de confiance.

Vagues de changements de marché : de la fluctuation spéculative à la stabilité institutionnelle

La rupture de sentiment ne résulte pas d’un événement précis, mais d’une fluctuation fondamentale dans les modèles de participation. Le système n’a pas changé brutalement – il a évolué progressivement, et ses mécanismes de récompense se sont déplacés vers les détenteurs à long terme plutôt que vers les spéculateurs.

Ce n’est pas une simple correction de prix. C’est le moment où la majorité des participants réalise que les stratégies jusqu’ici – caractérisées par une forte volatilité, des rotations rapides et des narrations – sont devenues non rentables. L’illusion « si vous travaillez suffisamment dur, vous gagnerez plus que la moyenne » s’est effondrée.

Le vrai problème : le système monétaire mondial échappe au contrôle

Si l’on se concentre uniquement sur la dynamique du marché des cryptomonnaies, on n’explique toujours pas toute l’histoire. Messari propose un autre point de départ dans son rapport : la dette publique mondiale augmente plus vite que la production économique.

Les données de 2025 montrent :

• États-Unis : 120,8 % de dette par rapport au PIB
• Japon : 236,7 %
• France : 113,1 %
• Royaume-Uni : 101,3 %

Indépendamment du système politique ou du niveau de développement – c’est la même tendance partout. Lorsque la dette dépasse la croissance, le système doit choisir entre inflation, taux d’intérêt faibles ou répression financière. Toujours au détriment des épargnants.

L’année 2025 marque le moment où de plus en plus de personnes le réalisent clairement. L’illusion que « l’argent liquide est toujours sûr » ou que « le travail acharné sécurisera l’épargne » commence à se dissiper.

Bitcoin n’a pas gagné – il a été choisi

Dans ce contexte macroéconomique, la position du Bitcoin passe de facultative à presque évidente. BTC a augmenté de 429 % entre décembre 2022 et novembre 2025, mais ce qui est plus important, c’est sa domination relative :

• Part du Bitcoin dans la capitalisation du marché : de 36,6 % à 57,3 %
• Position parmi les actifs mondiaux : entrée dans le top 10

Ce n’est pas un hasard si cette croissance se produit. Le marché reclassifie à nouveau les actifs – de « risque élevé, potentiel élevé » à « réserve de valeur fiable ».

Lorsque Bitcoin est détenu par des fonds de patrimoine, des réserves d’État et des institutions d’investissement, il cesse d’être un actif « à abandonner à tout moment » et devient une ressource stratégique.

La monnaie n’est pas un problème d’ingénierie, mais un consensus social

Messari établit ici une distinction clé : la monnaie n’est pas celle qui est « la plus rapide » ou « la moins chère », mais celle qui est considérée comme un stockage fiable de valeur sur le long terme.

Bitcoin remporte cette compétition non pas parce qu’il possède plus de fonctionnalités, mais parce qu’il a le moins à « vendre » :

• Absence d’applications écosystémiques
• Absence de promesses techniques pour l’avenir
• Absence de narrations de croissance
• Simplement – stabilité et prévisibilité

Dans un monde d’endettement élevé et d’incertitude croissante, « ne pas faire d’erreurs » devient en soi un actif rare et précieux.

Layer 1 : Quand la narration monétaire a déjà sa réponse

Si Bitcoin a occupé la niche de « la monnaie », que reste-t-il pour les blockchains Layer 1 ?

Les données de Messari sont claires : 81 % de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est évaluée comme « monnaie » ou « monnaie potentielle ». Cela signifie que les L1 ne rivalisent plus sur la capacité technique à construire des applications. Ils rivalisent pour devenir la monnaie.

La majorité ne passe pas ce test :

• Revenus des L1 en baisse : de 12,3 milliards de dollars (2021) à seulement 1,7 milliard de dollars (2025)
• Multiplicateurs de valorisation en hausse : de 40x (2021) à 536x (2025)

C’est une contradiction qu’on ne peut expliquer par une « croissance future ». C’est un signe que le marché a changé ses critères – et que les L1 restent avec leur ancien positionnement.

L’exemple de Solana est instructif : l’écosystème a grandi de 20 à 30 fois, mais le token a dépassé Bitcoin d’à peine 87 %. Pour atteindre des rendements bien plus élevés, les L1 ont besoin d’une explosion d’un ordre de grandeur. C’est une nouvelle mathématique du marché.

Conclusion : Des sentiments à la structure, puis à la monnaie

La rupture de sentiment en 2025 n’est pas une peur irrationnelle. C’est une réponse rationnelle aux changements structurels du marché et du monde.

Un participant qui a appris à gagner dans un contexte de forte volatilité et de rotation des narrations se retrouve soudain dans un monde où Bitcoin domine, où les institutions prennent leur place, et où le système monétaire traditionnel n’offre plus de sécurité.

Pour ceux qui diversifieront leur portefeuille, élargiront leurs horizons d’investissement et accepteront leur nouvelle place sur le marché, 2025 ne sera pas une fin. Pour ceux qui jouent encore à l’ancienne – c’est une tempête qui détruira leur ancienne identité d’acteur.

Ce n’est pas un problème de l’industrie. C’est une renaissance.